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　　新華基金：珍惜市場的回調(diào)機(jī)會

　　今日A股市場出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，截至收盤，上證指數(shù)下跌4.50%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.93%，兩市成交量1.5萬億。行業(yè)板塊中休閑服務(wù)，食品飲料，醫(yī)藥跌幅靠前。

　　基本面角度，今日公布的2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較為強(qiáng)勁，但市場預(yù)期相對充分，且較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反而引發(fā)市場對于后續(xù)寬松政策延續(xù)性的擔(dān)憂。流動性層面，6月陸家嘴論壇，央行貨幣政策執(zhí)行報告都不同程度顯示了監(jiān)管層對于后續(xù)貨幣政策態(tài)度的克制，未來政策的重點(diǎn)將更加聚焦效率和傳導(dǎo)。美聯(lián)儲近幾周在寬松力度上也大幅減弱，資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)數(shù)周出現(xiàn)被動收縮。

　　市場經(jīng)過7月初的急速上漲，估值也快速攀升，截至今日收盤，萬得全A市盈率（TTM）21.6倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率（TTM）73.1倍，分別處在過去10年92%及94%分位點(diǎn)。近期監(jiān)管層為市場降溫信號較為明顯，疊加短期風(fēng)險的積累，市場出現(xiàn)階段性調(diào)整屬于正常現(xiàn)象。

　　展望后市，新華基金認(rèn)為，中短期角度，7月市場面臨較多不確定性事件，下周科創(chuàng)板大額解禁，市場存在一定調(diào)整壓力，在風(fēng)險釋放之后，市場有望伴隨經(jīng)濟(jì)恢復(fù)走出結(jié)構(gòu)性行情。重點(diǎn)布局代表中國未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技與消費(fèi)核心資產(chǎn)，低估值周期板塊或有階段性估值修復(fù)機(jī)會，可適當(dāng)關(guān)注。長期角度，在整個社會投資回報率下行的背景下，中國居民的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，對于權(quán)益資產(chǎn)的配置需求不斷攀升，未來資金有望通過理財子公司，公募基金等渠道不斷流入市場。相比國際，中國擁有全球最大的單一內(nèi)需市場，同時具備完整的產(chǎn)業(yè)門類和工業(yè)鏈條，使得中國市場的抗風(fēng)險能力能力更強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長無論是在增速還是韌性上都更加確定，因此對于國際長線資金來說，中國資產(chǎn)的配置價值更加突出，看好A股市場長期的表現(xiàn)。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183