來源：投資家

聚是一團(tuán)火。

作者 |?蕭風(fēng)

聚是一團(tuán)火。

投資家網(wǎng)獲悉，專注于12英寸硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的西安奕斯偉材料科技股份有限公司（下稱，奕斯偉材料）近日在科創(chuàng)板的上市申請已獲受理，成為“科八條”發(fā)布以來首家未盈利企業(yè)獲受理公司。隨著奕斯偉材料進(jìn)入上市征程，西安也迎來了2024年最大IPO。

奕斯偉材料，名字聽著或許陌生，背后卻站著“中國液晶顯示產(chǎn)業(yè)之父”、市值1600億元A股龍頭京東方創(chuàng)始人王東升。2019年，京東方完成了新一輪董事會換屆選舉，王東升功成身退，給自己準(zhǔn)備了人生另一事業(yè)，“在外資長期占據(jù)主導(dǎo)的硅片市場，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。”

這就有了奕斯偉材料的誕生。得知王東升二次創(chuàng)業(yè)，中國投硬科技的資本躁動了，大家聞訊趕來，支持科技創(chuàng)新。成立至今，奕斯偉材料獲得6輪融資，金額超100億元，投后估值240億元。頗為罕見的是，有超50家VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本入股奕斯偉材料，見證震撼時(shí)刻。

一

2024年末，中國科技版圖多了一個(gè)超級IPO。

京東方在科技圈的故事廣為流傳，它攻克了中國“缺芯少屏”之少屏的痛點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月，中國液晶電視面板廠全球出貨量市占率達(dá)到了驚人的67.7%，眾多企業(yè)中，“國屏一哥”京東方依然稱霸全球，出貨量530萬片，排名第一，同比暴漲38.9%。

正是因?yàn)橛芯〇|方，中國在全球的面板市場才會“一騎絕塵”。

而在京東方的成長中，創(chuàng)始人王東升發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。1992年，一家電子管廠連虧7年、瀕臨破產(chǎn)，時(shí)年35歲的王東升放棄了高薪待遇、接任廠長。一年后，他打開了電子管廠的另一扇窗，帶領(lǐng)員工自籌650萬元種子基金參與股改，成立了京東方前身。

在王東升“市場化、國際化、專業(yè)化”發(fā)展戰(zhàn)略的指引下，京東方用5年時(shí)間扭虧為盈，于1997年在深圳B股上市，2001年增發(fā)A股。該階段，全球彩色顯像管大熱，王東升卻預(yù)見性的提出了不同見解，他認(rèn)為，“彩色顯像管是過渡，液晶顯示技術(shù)會是未來主流。”

這個(gè)預(yù)判關(guān)乎了京東方的全盤方向。雖然，王東升有一番見解，但還是遭到了業(yè)內(nèi)否定，外資甚至揚(yáng)言走錯(cuò)誤戰(zhàn)略的京東方根本活不下去。可王東升堅(jiān)持走出一條自主創(chuàng)新之路。他又給京東方定下了三步規(guī)劃，“并購、消化吸收、再創(chuàng)新。”先通過并購，殺入液晶面板。

2005年-2006年，全球液晶面板遭遇下行周期，王東升再次備受質(zhì)疑，各家買買買、加大投入成本，王東升反向操作，停止并購，號召團(tuán)隊(duì)發(fā)力技術(shù)、磨礪意志、提升核心競爭力。2007年，行業(yè)回暖，捂了幾年錢、“走自己路”的京東方用過硬的產(chǎn)品比同行率先走出了低谷。

“別人瘋狂，他冷靜。別人冷靜，他瘋狂。”剛走出低谷，京東方碰上了2008年全球金融風(fēng)暴。有了“前車之鑒”，無人敢出手了。王東升繼續(xù)反向操作提出，“冰局破冰，變局求變。”憑借幾次“反周期”策略，京東方拔地而起，在全球液晶面板行業(yè)占據(jù)一席之地。

2010年開始，京東方逐年擴(kuò)產(chǎn)，不斷挑戰(zhàn)技術(shù)上限，打破了外資主導(dǎo)行業(yè)的時(shí)代，扭轉(zhuǎn)了中國液晶面板依賴進(jìn)口的被動局面。經(jīng)此一役，王東升被譽(yù)為“中國液晶顯示產(chǎn)業(yè)之父”。

創(chuàng)立京東方，是王東升前半生的夢想，他要讓中國液晶面板引領(lǐng)全球。

二

2019年，全球液晶面板市場發(fā)生了一件大事，王東升功成身退。

他沒有像其他功成名就的企業(yè)家一樣，坐享果實(shí)。在把京東方帶入全球霸主的穩(wěn)定期后，62歲的王東升，決定開啟人生二次創(chuàng)業(yè)，要在芯片半導(dǎo)體制造的關(guān)鍵材料硅片，突圍。

硅片是微電子的成員，如果說芯片是現(xiàn)代科技的“大腦”，那么，硅片便是芯片的“小腦”。小腦是動手能力，用硅片制成的芯片是半導(dǎo)體界的“神算子”，運(yùn)算速度快、高效。反過來，硅片技術(shù)不行，芯片就很難行。解決了“少屏”問題，王東升把目標(biāo)放在“芯”上。

讓中國徹底擺脫“缺芯少屏”。本著新的理想與初衷，王東升踏上了硅片創(chuàng)業(yè)旅途。席間，也有媒體人問過王東升為何要從京東方退出來，畢竟，不愿意交出接力棒的創(chuàng)始人太多了。

王東升在一次分享時(shí)表示，“一個(gè)企業(yè)如果一直靠創(chuàng)始人做到底，不能算成功，創(chuàng)始人不在的時(shí)候仍然發(fā)展得很好，這才是真正的成功。”好的企業(yè)需要源源不斷流入新鮮血液。

實(shí)際上，硅片創(chuàng)業(yè)也跟王東升這些年的經(jīng)歷有關(guān)，他發(fā)現(xiàn)，“國內(nèi)半導(dǎo)體硅片產(chǎn)能集中于8英寸及以下， 12英寸硅片大部分要進(jìn)口。”京東方跟全球芯片半導(dǎo)體行業(yè)打了多年交道，深知硅片短板的痛。西安是中國新晉崛起的“硬科技之都”，芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈配套成熟。

由此，奕斯偉材料選擇落戶西安，研發(fā)制造12英寸硅片（硅單晶拋光片、外延片）產(chǎn)品。得知王東升二次創(chuàng)業(yè)，中國VC/PE行業(yè)異常興奮。除了“中國液晶顯示產(chǎn)業(yè)之父”的身份，王東升其實(shí)算是中國最早的產(chǎn)業(yè)資本“鼻祖”，他1992年就拉著員工自籌種子基金。

中國VC/PE啟蒙的標(biāo)志性事件是，IDG資本創(chuàng)始人熊曉鴿揣著1000萬美元回國創(chuàng)立IDG資本，對美元資本入華及本土創(chuàng)投生態(tài)的形成影響深遠(yuǎn)。細(xì)算下來，王東升更早一點(diǎn)，他的前瞻性、思路很超前。特斯拉創(chuàng)始人馬斯克，也是在用“投資、創(chuàng)業(yè)、孵化”的方式搞事業(yè)。

王東升創(chuàng)業(yè)的號召力空前，投硬科技的VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本坐上飛機(jī)，集聚西安。天眼查APP顯示，奕斯偉材料成立至今拿到6輪超100億元融資，投后估值240億元，吸引大批資本入股，參與數(shù)量之多，在整個(gè)創(chuàng)投史上極為罕見，資本組成了一團(tuán)火，錘煉中國硬科技。

參投的VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本包括：IDG資本、博華資本、眾行資本、天堂硅谷、東方江峽、宏兆基金、華亮投資、吉富創(chuàng)投、芯動能投資、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、睿勢基金、鈦信資本、國合新力、華泰紫金投資、中建材新材料基金、渝富控股、長安匯通、尚頎資本、國投創(chuàng)合、源碼資本、國開科創(chuàng)、廣投資本、國壽股權(quán)、泓生資本等超50家投資機(jī)構(gòu)押注。

超50家資本聯(lián)手投資一家硬科技，是中國創(chuàng)投史上的震撼一幕。

三

現(xiàn)在，奕斯偉材料要IPO了。

創(chuàng)投圈，投資人提IPO，往往指一家公司殺出重圍。

幾年下來，奕斯偉材料不單是王東升的“芯夢”，它們已是中國最大12英寸硅片廠商。招股書顯示，截至2024年三季度末，奕斯偉材料的月均出貨量超45萬片，在全球12英寸硅片市場擁有一片天。全球知名的美光科技、格羅方德、日本鎧俠是奕斯偉材料的客戶。

外資巨頭要購買奕斯偉材料的硅片，用到晶圓廠準(zhǔn)備芯片制造前道工序。“小腦”關(guān)聯(lián)“大腦”。12英寸硅片價(jià)值有多大，不言而喻。不過，硅片行業(yè)同樣非常燒錢。財(cái)務(wù)層面，2021年、2022年、2023年、2024年前三季度，奕斯偉材料分別實(shí)現(xiàn)收入2.08億元，10.55億元，14.74億元、14.34億元；扣非凈利潤為-3.48億元、-4.16億元、-6.92億元、-6.06億元。

奕斯偉材料營收逐年擴(kuò)大，虧損也在擴(kuò)大。對此，奕斯偉材料給出解釋，“新入局者一般需經(jīng)歷4-6年的經(jīng)營虧損期。”硬科技前期虧損，不能算是一件新鮮事。A股市值6900億元的芯片龍頭中芯國際，早年便是虧出來的，產(chǎn)業(yè)資本華登國際持續(xù)投資，足足陪跑了20年。

科技創(chuàng)新沒有捷徑，離不開政策、人才、資源扶持與資金投入，過程枯燥、煎熬。所以，硬科技創(chuàng)業(yè)有著較高的門檻與壁壘，也需要“耐心資本”長期陪伴、多元化的融資通道。

好消息是，政策有福音。奕斯偉材料很幸運(yùn)，是證監(jiān)會《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（“科八條”）發(fā)布以來，上交所受理的首家未盈利企業(yè)。

硬科技，不盈利能IPO，是對中國科技創(chuàng)業(yè)者最大的鼓舞，找錢容易了。

值得一提的是，2024年，富裕的香港很關(guān)注內(nèi)地硬科技。前些日子，香港特區(qū)政府參與設(shè)立了總規(guī)模100億港元的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，涉及人工智能、機(jī)器人、生物技術(shù)、芯片半導(dǎo)體多個(gè)賽道。香港一出手，就投了中國最火的具身智能獨(dú)角獸銀河通用，香港方面表示，后續(xù)會拿出大批資金設(shè)立各類產(chǎn)業(yè)基金，投資內(nèi)地硬科技，這是創(chuàng)業(yè)者需要的“耐心資本”。

站在一級市場角度，創(chuàng)投圈近年最大的變化是，愈發(fā)青睞硬科技，抱團(tuán)合作了。過去“獨(dú)投”是VC/PE最愛說的話，投資人格外看重“誰獨(dú)吞了好項(xiàng)目”。當(dāng)下，VC/PE的邏輯悄悄轉(zhuǎn)變，很難聽到“獨(dú)投”的故事。一方面是，主流投資趨勢轉(zhuǎn)至硬科技，單一資本很難拿下體量龐大的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)未知；另一方面是，扶持硬科技是長久行為，資本抱團(tuán)能聚力與爆發(fā)。

奕斯偉材料IPO，是個(gè)“樣本”，大家都在“陪跑”，共同親歷中國科技劃破蒼穹。

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