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　　來源：阿爾法工場

　　導(dǎo)語：哪些集成電路類公司尤其是上市公司，有望獲得大基金二期的投資呢？

　　日前有媒體報道稱，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（二期）（以下簡稱“大基金二期”）將于3月底開始實質(zhì)投資。相比于一期，大基金二期資金規(guī)模顯著提升，資金來源更加多樣。大基金二期吸引了包括中央財政資金、地方政府背景資金、央企資金、民企資金以及集成電路領(lǐng)域等各路資金投資入股，其中財政部出資225億元，占比11.02%，中國煙草認(rèn)繳150億元，三大運(yùn)營商合繳125億元。

　　那么哪些集成電路類公司尤其是上市公司，有望獲得大基金二期的投資呢？“大基金二期”成立后，國內(nèi)芯片“自主可控”進(jìn)程有望加速，重點關(guān)注受益行業(yè)龍頭股，重點投向芯片制造以及設(shè)備材料、芯片設(shè)計、封裝測試等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，支持行業(yè)內(nèi)骨干龍頭企業(yè)做大做強(qiáng)。

　　01 產(chǎn)線、設(shè)備與材料或是重點

　　《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》（簡稱“《綱要》”）的目標(biāo)是：到2030年，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)達(dá)到國際先進(jìn)水平，一批企業(yè)進(jìn)入國際第一梯隊。

　　大基金為實現(xiàn)《綱要》而設(shè)立，重點投資芯片制造業(yè)，兼顧芯片設(shè)計、封裝測試、設(shè)備和材料等產(chǎn)業(yè)。

　　“制造依然是大基金投資的重點。”對照綱要，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雖然前期大基金已經(jīng)投資了中芯國際、華力微電子、長江存儲等，但鑒于集成電路制造的重要性、投資重大，大基金還要持續(xù)給予這些公司以及更多的相關(guān)公司支持。

　　公開資料顯示，在存儲制造領(lǐng)域，除了長江存儲，兆易創(chuàng)新參股的合肥長鑫近期在DRAM上進(jìn)展良好。兆易創(chuàng)新近期在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，公司與合肥長鑫簽署了3億元的債轉(zhuǎn)股協(xié)議。后續(xù)，公司會根據(jù)合肥長鑫融資方案確定出資情況。

　　此外，結(jié)合大基金此前的公開表態(tài)及市場分析人士觀點，設(shè)備、材料等很可能是大基金二期投資的重點。

　　2019年9月3日，半導(dǎo)體集成電路零部件產(chǎn)業(yè)峰會在佛山舉行，丁文武在會上透露，大基金二期一是支持龍頭，將對在刻蝕機(jī)、薄膜設(shè)備、測試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域已布局的企業(yè)保持高強(qiáng)度的持續(xù)支持，加快開展光刻機(jī)、化學(xué)機(jī)械研磨設(shè)備等核心設(shè)備以及關(guān)鍵零部件的投資布局；二是組團(tuán)出海，培育中國大陸“應(yīng)用材料”或“東電電子”的企業(yè)苗子；三是加速裝備從驗證到“批量采購”的過程，為本土裝備材料企業(yè)爭取更多的市場機(jī)會。

　　在A股公司中，除了已經(jīng)獲得大基金一期投資的北方華創(chuàng)、長川科技、中微公司、精測電子、萬業(yè)企業(yè)外，芯源微、華峰測控、賽騰股份、天通股份、華興源創(chuàng)等具有半導(dǎo)體裝備業(yè)務(wù)的公司頗有看點。

　　在半導(dǎo)體材料方面，光刻膠、靶材、硅片等重要材料領(lǐng)域的公司持續(xù)被市場關(guān)注。

　　在靶材領(lǐng)域，江豐電子已經(jīng)在部分產(chǎn)品上實現(xiàn)“國產(chǎn)替代”。在硅片領(lǐng)域，中環(huán)股份已經(jīng)具備成熟的8英寸半導(dǎo)體硅片供應(yīng)能力。而A股的光刻膠概念股軍團(tuán)尤為“龐大”，包括江化微、晶瑞股份、南大光電、飛凱材料、上海新陽等。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士提醒，“光環(huán)之下”，不少公司的光刻膠不過是用于LED/LCD領(lǐng)域，還不能稱之為半導(dǎo)體光刻膠公司，投資價值更是云泥之別。即便是產(chǎn)品已經(jīng)應(yīng)用于集成電路封裝領(lǐng)域，但與集成電路前道用光刻膠在技術(shù)難度上依然“不可同日而語”。對于光刻膠概念股，投資者還需擦亮眼睛，仔細(xì)甄別。

　　02 15只高ROE小市值績優(yōu)股有望受益

　　此外，通過對“大基金一期”持股的18家上市公司分析發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模、業(yè)績以及研發(fā)投入強(qiáng)度三方面特征明顯。相比于第一期，第二期更注重產(chǎn)業(yè)整體協(xié)同發(fā)展+填補(bǔ)技術(shù)空白。“大基金二期”有望加快芯片行業(yè)的發(fā)展，推動行業(yè)盈利能力進(jìn)一步改善。

　　根據(jù)條件，最新市值低于300億，2019年前三季凈資產(chǎn)收益率超過5%，且研發(fā)投入強(qiáng)度超過10%，經(jīng)過篩選，15股浮出水面，包括圣邦股份、星網(wǎng)銳捷、晶晨股份、北京君正等。

　　除以上4股外，其余11股市值均低于百億，包括富瀚微、鼎信通訊等。從盈利能力來看，6股2019年前三季凈資產(chǎn)收益率超過10%，科創(chuàng)板公司聚辰股份最高，超過20%，中穎電子接近15%，圣邦股份及星網(wǎng)銳捷超過12%。研發(fā)投入強(qiáng)度最高的是科創(chuàng)板公司寶蘭德，超過30%，景嘉微及晶晨股份均超過20%。

　　上述15股中，2019年度凈利潤增幅最高的是北京君正，有望超過300%，康拓紅外、樂鑫科技及富瀚微等5股2019年凈利潤增幅有望增超50%。在最近3個交易日陸股通持股凈流出的背景下，圣邦股份逆勢獲加倉，最新持股比例1.48%，較3日前增加0.03個百分點。另外，北京君正、圣邦股份及星網(wǎng)銳捷在去年三季度獲社保基金增持。

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104