來源：投資家

作者?|?Yorke

2018年，在這場到來的資本寒冬中，投資機構“募資難”聲音充斥著整個創投行業，創業公司的融資首當其沖受到影響。

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不少創業者發現，不但公司的估值被一壓再壓，就算最后談妥了還會遇到投資人無理由地跳票：有的約定的投資數額突然被腰斬，有的只到賬一部分錢就沒了下文，更有甚者一分錢沒見著就不了了之。

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習慣了以燒錢來攻城略地的創業者突然發現，沒有了資本的持續輸血，只能靠裁員、收縮戰線來減小開支。如果撐不到下一輪融資進入，等待他們的結果就只有一個——死亡。

一

2018年融資金額TOP20

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在資源有限的資本寒冬中，資金必然會向收頭部流動，不僅是投資機構，創業公司也是如此。對于行業頭部的一些公司來說，在“資本寒冬”中依舊炙手可熱，是資本追逐的寵兒。

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據私募通數據顯示，在2018年獲得融資數量最多的行業依舊是IT和互聯網企業，其次是生物醫療行業，這三個行業占到所有融資數量的50%以上。

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但從融資金額上來看，金融行業企業雖然融資數量不多，但是融資金額都十分巨大。金融行業雖然融資數量只占5.44%，但是融資金額卻占到2018年總投資金額的22.14%，金融行業的平均融資額是整體平均融資額的4倍多。

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除了金融行業，物流、汽車也是融資金額較大的兩個行業。

投資界（微信ID：pedaily2012）整理了2018年融資金額最多的前20?家公司，詳情見下表：

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通過上表可以看出，2018年融資最多的企業集中在幾個行業，包括金融科技、物流、汽車以及出行等行業。

二

金融科技吸金能力最強

在沒有互聯網之前，“多金”無疑是金融行業給人們的標簽。當金融和互聯網結合，迸發出了前所未有的財富效應。金融科技公司自然也成為了資本追逐的對象，尤其是處于頭部的金融科技公司。

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2018年6月，螞蟻金服宣布完成了140億美元的C輪融資，估值更是達到了1500億美元。這不僅是2018年最大單筆融資，同時也打破了史上最大單筆融資的記錄。即便是螞蟻金服對投資者設置嚴苛的排他條款，這筆天價融資從啟動也僅僅只用了四個月的時間。

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除了螞蟻金服，百度旗下的度小滿金融、京東旗下的京東金融（現叫京東數科）以及蘇寧旗下的蘇寧金服也在2018年分別獲得天價融資。值得一提的是，互聯網巨頭都不約而同的將金融業務拆分出來，百度金融和京東金融甚至還更改了名稱，這也反映出了金融科技在2018年的行業變革。

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過去，金融科技創業者或行業巨頭都瞄準C端市場，以C端流量為基礎，將網絡貸款、在線支付、資管等視為直接服務C端的主要發力點。但隨著強監管和互聯網流量紅利日漸被瓜分，致力于開發B端業務，為金融機構提供（2B2C）相關科技服務，成為眾多金融科技公司未來布局的重點。2018年，互聯網金融巨頭紛紛表示未來“不再做金融業務”，而回歸技術服務。

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不僅是互聯網巨頭，傳統的金融機構也紛紛開始孵化自己的金融科技公司。在融資金額最多的前20中，平安旗下的陸金所和平安醫保科技在2018年也分別獲得11.3億美元和10億美元的融資。此外，平安旗下的金融壹賬通也在2018年獲得6.5億美元的融資，晉升到獨角獸行列。

三

物流江湖

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2018年金融科技圈掀起的一場TO C到TO B的集體轉型大潮，意味著產業互聯網的春天拉開序幕。金融科技的創新，必將會與產業升級產生共振效應，物流行業自然不會例外。

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2018年的情人節，京東物流宣布完成了25億美元的融資，這筆融資打破了物流行業的融資紀錄。對于本輪融資，京東物流首席執行官王振輝表示，本輪融資完成后，京東物流將在供應鏈網絡搭建、智慧物流前沿技術的探索與應用、人才引進與培養、物流增值服務等領域進一步開拓。

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按照京東方面提供的數據，目前京東物流建設了覆蓋全國所有的區縣的物流網絡，人口覆蓋達99%。在全國運營500多個大型物流中心，以及擁有30多萬的終端服務點，覆蓋30公里半徑內有全國55%的人口。在京東，90%以上的訂單可以在24小時內交付。目前，京東物流是全球唯一擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包（達達）六大物流網絡的企業。

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除了京東物流，滿幫集團也在今年獲得了19億美元的融資。車貨匹配O2O這個領域，經過兩年多的惡戰后，剩下了貨車幫和運滿滿兩家獨大，最后在資本的撮合下，有了今天的滿幫集團。類似網約車，運滿滿和貨車幫調度的是貨源和運力，通過匹配車貨信息，促進快速達成交易，減少車輛空跑及配貨等待時間。

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據滿幫官方披露，截至目前，中國干線貨車700萬輛中有520萬輛是滿幫會員，中國物流企業150萬家中有125萬家是滿幫會員。行業老大、老二合并為滿幫之后，已經成為有絕對優勢的行業寡頭。

四

燒錢的造車

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京東已經推出了無人配送車、滿幫也在重點布局無人卡車，物流配送很可能成為自動駕駛率先實現規模化的領域。但同時，完全自動駕駛的乘用車距離真正實現還有一段時間，但是距離各家造車新勢力的汽車交付期也逐漸臨近。

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毫無疑問，造車是一個燒錢的事。就拿已經量產的蔚來汽車來說，截至其到上市前，融資金額就在22億美元以上。

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2018年，小鵬汽車和游俠電動車也分別獲得了兩輪融資，其中小鵬汽車獲得約9.1億美元的融資，游俠電動車獲得了約10億美元的融資。

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但說起國內造車新勢力的鼻祖，還是非賈躍亭莫屬。2018年7月，法拉第未來和恒大集團達成20億美元融資協議。恒大集團通過旗下港股上市公司恒大健康以8.6億美元收購香港時穎公司的形式獲得Smart King?公司45%的股份。Smart King全資持有法拉第未來美國公司和法拉第未來香港公司，賈躍亭及公司管理層分別持有Smart King 33%和22%的股份。在收購香港時穎公司后，恒大健康將繼續完成時穎此前所承諾的?20?億美元注資Smart King的計劃。

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然而，恒大與法拉第未來的蜜月期因為造車的燒錢快而格外短暫。今年10月，恒大健康發布公告指控法拉第未來燒錢速度過快，以及賈躍亭意圖通過操縱Smart King董事會多數席位剝奪恒大健康全資控制的香港時穎公司的融資同意權。

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法拉第未來隨后通過香港國際仲裁中心提出仲裁，要求剝奪剝奪時穎(即恒大方)對Smart King的融資同意權。10月25日夜間，法拉第未來（FF）針對恒大健康的仲裁申請有了結果，中國香港國際仲裁中心駁回了賈躍亭剝奪時穎(即恒大方)融資同意權的請求，但同時允許FF進行有嚴格條件的融資。

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如今，法拉第未來的未來又充滿了不確定性。

五

共享單車的落日余暉

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2018年初，共享單車依舊處在創投圈的風口浪尖。

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2018年1月，摩拜獲得了美團10億美元的戰略投資，隨后ofo在3月宣布完成8.66億美元的融資，由阿里巴巴領投。而這也成為了ofo和摩拜這對宿敵之間最后一次在融資上的較勁。

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然而在大家都在期待ofo和摩拜的決戰之際，哈羅單車異軍突起，在2018年4月獲得螞蟻金服、復興國際等機構的7億美元的投資，一時間讓共享單車的格局從兩強爭霸變成了三足鼎立。

但是，共享單車的頹勢已無可挽回。2018年4月，美團宣布收購摩拜，以此為轉折點，共享單車行業大戰宣告結束，共享經濟也從此走向下坡路。ofo不斷爆出資金鏈斷裂，押金退還難等問題，資本逃離從單車向其他共享行業蔓延開來。

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互聯網創業第一輪創業浪潮的時候，大家是在拼流量，跑馬圈地更多是為了積累用戶、培養消費習慣后再想盈利模式，這時候燒出了BAT。移動互聯網時代，場景繼續延伸，燒出了TMD。大量的創業公司拿著VC的錢狂撒，認為燒錢是天經地義的。

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盡管資本此前催熟了火爆的共享經濟，但很多產品并沒有對應的消費需求和消費場景，一旦看不到盈利的預期，燒完錢之后找不到接盤者，必然考慮退出的現實。

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曾被譽為“中國第五大發明”的共享單車，如今已是一地雞毛。

六

冬天里活下去最重要

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成為估值10億美金的獨角獸，是無數創業公司的目標，但是能夠做到的卻為數不多。而對于有些公司，10億美元僅僅是一輪融資的價格。

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許多投資人都總結過能成為獨角獸的企業的標準，但那頂多算是成為獨角獸的前提。創業和投資都是充滿不確定性的，即便是符合所謂標準，能否成為獨角獸還要看命。

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對于絕大部分創業者，在未來的一個時期，最重要的就是活下去，因為資本寒冬真的來了。

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據清科研究中心數據顯示，2018年前11月中國股權投資市場投資案例數為9,773起，同比上升7%，投資金額達1.03萬億元，同比下降6.6%。這是自2012年這7年來，投資金額首次下降。

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雖然下降幅度不是很大，但值得注意的是，投資機構2018年投資的資金大多是2018年之前募集的。而2018年前11月投資機構的募資金額同比下降28.7%，因次，對于大部分創業公司來說，融資難必然會在2019年明顯加劇。

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正如清科集團創始人、董事長倪正東所說的，“融資時不要太在意估值，見到出價在你底線之上的投資人就拿吧，有錢總是好的，能讓你在冬天里活得更長”。

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