4月11日，摩根資產管理中國資深環球市場策略師蔣先威分享宏觀經濟環境、資產配置策略。他表示，美聯儲預計在2024年中期啟動降息，日本股市并未出現嚴重的泡沫化，四大積極因素助力A股估值修復行情，關注新質生產力、科技國產替代、消費和設備更新、紅利策略等主線。

　　美聯儲預計在2024年中期啟動降息

　　摩根資產管理中國資深環球市場策略師蔣先威在會上表示，從當前美國經濟增長趨勢看，經濟仍保持韌性，美聯儲預計在2024年中期啟動降息，可能為股票和債券提供較積極的環境。在家庭消費支出的支持下，美國經濟保持活躍增長，但疫情以來支持居民消費的超額儲蓄已顯著下降，數據也顯示美國部分消費者已出現信用卡債務違約。

　　投資方面，人工智能和科技行業仍能實現強勁的投資支出，但融資成本上升會在更廣范圍內抑制資本支出。在金融體系方面，一些地區性銀行資產負債表面臨潛在壓力，盡管美聯儲和美國財政部擁有緩解金融體系系統性風險的工具，但銀行資產負債表的疲軟可能會削弱銀行的放貸能力，進一步拖累實體經濟。

　　日本股市并未出現嚴重的泡沫化

　　在出口復蘇的背景下，我們對亞洲股市保持正面觀點。在日經225指數突破34年的高點后，日本股市整體估值只略高于其過去15年的均值水平，并未出現嚴重的泡沫化。

　　日本公司治理的改善繼續受到投資者的青睞，未來日本市場或將更多從主動投資管理獲得機會。此外，韓國和中國臺灣地區在內的科技出口行業盈利前景可能繼續超出預期。

　　四大利好助力A股估值修復行情

　　國內A股方面，進入2024年，國內資本市場支持政策力度加大，市場行情逐步企穩回升，高景氣板塊逐漸觸及周期底部區域，供需條件開始改善，這將推動A股估值修復行情開啟。

　　具體投資機會而言，新質生產力和科技國產替代的相關政策有望提振相關行業需求，通信、半導體、AI相關行業或將從中受益。

　　同時，消費和設備更新的具體政策措施逐步落地，汽車和家電行業有望獲得支持。從盈利確定性角度，相關行業龍頭的配置價值已經開始顯現。

　　除了偏周期行業的機會，高股息公司的行情也可能在2024年持續。在經濟觸底回升的初期，部分高股息公司的盈利確定性更高，有助于對沖周期和成長股行情的高波動性。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：常福強