【招商基金A股市場異動點評】??今日（2022年5月24日）A股市場全日單邊下跌，其中上證指數(shù)下跌2.41%，報收3070.93點；深證成指下跌3.34%，報收11065.92點；創(chuàng)業(yè)板指下跌3.82%，報收2318.07點。?行業(yè)上，申萬各一級行業(yè)均下跌，煤炭、汽車、銀行、食品飲料、石化等行業(yè)跌幅相對較窄。?北上資金凈賣出95.49億元，創(chuàng)3月15日以來新高。

　　??我們認為，A股市場今日下跌的核心原因在于：國常會重磅穩(wěn)經(jīng)濟基本盤政策的出臺使得市場對于穩(wěn)增長政策的一致預(yù)期得到確立，但由于當(dāng)前市場對于寬松政策的效果分歧仍然較大，且本輪反彈缺乏實質(zhì)的基本面支撐，因此部分投資者選擇止盈離場，這也是當(dāng)前A股并不能順暢進入交易趨勢性反轉(zhuǎn)的核心原因。??行業(yè)層面上，汽車與煤炭行業(yè)今日高開低走但跌幅相對較窄，其主要原因為：?1）國常會宣布放寬汽車限購，階段性減征部分乘用車購置稅600億元，或?qū)⒋蠓瓌悠囦N量，政策力度超預(yù)期。此外，還包括穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、優(yōu)化復(fù)工達產(chǎn)政策、汽車央企發(fā)放的900億元商用貨車貸款，要銀企聯(lián)動延期半年還本付息等多項利好汽車行業(yè)恢復(fù)和發(fā)展的政策。?2）煤炭受益邊際上利空影響鈍化以及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期。5月20日發(fā)改委明確的限價范圍較市場前期悲觀預(yù)期有所收窄，5月23日發(fā)改委部署煤企成本報送工作，意為進一步提升煤炭價格監(jiān)管的精細與規(guī)范程度，限價政策擔(dān)憂落地。需求層面，市場預(yù)期隨著疫情好轉(zhuǎn)生產(chǎn)恢復(fù)和居民迎峰度夏，煤炭需求預(yù)計將自底部改善。

　　??展望A股未來，盡管當(dāng)前政策效果不明朗且仍需時間摸底，但投資者已轉(zhuǎn)向開始正視穩(wěn)增長，開始更加積極的尋找低估或錯殺的投資機會。?其中，業(yè)績確定性仍然是未來市場聚焦的核心風(fēng)格，市場或?qū)年P(guān)注單一的業(yè)績確定性轉(zhuǎn)向關(guān)注業(yè)績確定性的邊際改善，其中穩(wěn)增長穩(wěn)需求的投資主線將會開始真正顯現(xiàn)。?我們將重點關(guān)注銀行、地產(chǎn)、基建板塊；此外，參考歷史上“穩(wěn)增長”政策周期下行業(yè)之間的接力，大消費板塊，包括食品飲料、農(nóng)林牧漁以及社服板塊，有望逐步迎來較好的配置機遇。（投資須謹慎）

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責(zé)任編輯：常靖蕾