意見領袖 | 莫開偉

　　據媒體披露，繼國有銀行、部分股份制銀行下調一年期以上期限定期存款和大額存單利率后，近期又有多家中小銀行也進行了跟進，不少中小銀行3個月、半年期、1年期、2年期、3年期、5年期的普通定期存款利率分別降至1.4%、1.65%、1.95%、2.45%、3%和3%，與之前的利率相比，分別下調了3個基點、4個基點、8個基點、7個基點、8個基點和25個基點。

　　估計未來還會有更多的商業銀行陸續跟進降息，可以說商業銀行大面積存款降息潮已然來臨。為何這么說？因為剛剛公布的5年期LPR已下調了15個基點，已從4.6%下調到了4.45%，一年期LPR雖然沒有下調，但估計下一次公布LPR的時候大概率為下調。在LPR下調的情勢下，商業銀行的利差進一步收窄，而讓商業銀行獨自承擔利差收窄的成本，必然會進一步擠壓商業銀行利潤，一些中小銀行可能就會出現利差倒掛甚至引發虧損，所以單獨下調LPR利率而不降存款利率，下調LPR利率具有不可持續性。而現實情況則是需要商業銀行持續降低負債端成本進而為貸款利率下降創造有利條件，使得實體企業尤其是中小微實體企業的融資貴問題能得到有效解決，這種金融內在動機也迫使商業銀行會全面壓降存款利率進而為全面降低信貸利率水平創造有利條件。

　　同時，自疫情這幾年來，央行一直實施較為寬松的貨幣政策，市場流動性相對充裕，存款市場存在供大于求的現象，也有利于推動商業銀行加速下調存款利率；加上一些金融投資產品剛兌被打破，一些穩健型投資的民眾更熱衷銀行定期存款或大額定期存單，使得存款一直保持較快上漲幅度；尤其是今年以來形成了存款上漲幅度大而貸款需求呈相對萎縮的局勢，近期央行公布的4月金融統計數據正好佐證了這一金融運行走勢。可見，當前我國金融運行現狀為商業銀行全面下調存款利率創造了有利條件。

　　而商業銀行存款全面降息潮來臨，對于商業銀行與實體企業來說無疑都將帶來巨大的利好：對于銀行而言，部分中小銀行通過下調存款利率能夠合理調降負債端成本、提振信貸需求，并有效降低息差縮窄對利潤侵蝕，提高商業銀行降低貸款利率的積極性和主動性，使得實體企業融資貴問題得到有效解決。同時，銀行通過降低存款利率，有利于緩解負債成本并為實體經濟合理讓利，促進實體融資需求改善，推動我國經濟復蘇加快，貨幣創造活躍度也將隨之上升，進而推動銀行資產與負債擴張。此外，部分銀行調降存款利率有利于MPA考核，使得商業銀行經營管理能躍上新臺階。

　　對于實體企業來說，更多中小銀行調降存款利率，就有利于推動商業銀行合理降低貸款利率，有效降低實體經濟融資成本，促進實體經濟信貸需求，緩解實體企業融資困局。最為重要的是，由于存款利率下降會引導整個金融市場的資金成本下降，有利于引導中小銀行聚集“三農”、城市中小微實體企業等弱勢金融領域，使得這些領域的金融資源得到更多的傾斜，從而為“三農”和中小微企業發展營造有利金融氛圍。

　　但是，中小銀行全面存款降息潮的來臨，對于廣大普通民眾而言就是巨大的利空消息了。一方面，原來利率水平較高的定期存單和大額定期存單利率下降，使得缺乏足夠金融理財知識和理財能力的廣大普通民眾的財富將承受更多的縮水或貶值的損失，而且存款利率降得越多，普通民眾承擔的損失就越大。而且，目前由于銀行理財產品被打破了剛兌，而資本市場表現又不盡如人意，民眾金融投資理財面臨著巨大的“危機”，而普通民眾原本指望銀行存款利率保持較高水平來避免自己的“救命錢”、“養老錢”等被蒙受損失，尤其是能夠抵銷通貨膨脹所帶來的沖擊，現在看來不少民眾的這種想法可能將會落空。另一方面，存款利率下降對民眾生活行為所帶來的影響也將是深遠的，原來普通民眾對銀行存款產生了較強的依賴性，而存款利率下降之后，民眾可能將做出兩種抉擇：一種選擇是為保值增值，將自己的存款從銀行取出來加入到資本市場以及其他行業的投資，由于缺乏專業投資理財知識和能力，可能不少民眾將會蒙受更大的經濟損失，甚至不少人會陷入血本無歸的窘境；或者為了保持增值，但由于缺乏足夠的金融風險意識，一些人可能會將銀行的存款拿出來加入到一些非法網絡借貸平臺或參與到一些非法集資活動，也會給一些打著高利誘惑旗號的金融詐騙犯罪分子以可乘之機，這樣的結果可能都會讓不少民眾的“血汗錢”被打了水漂，給普通民眾帶來的損失將是不可估量的。另一種可能是廣大普通民眾覺得未來的錢將更加難掙，為了養老看病以及家庭其他不時之需，錢就會攢得更緊，更加不敢用于家庭消費了，對于刺激民眾消費拉動內需恐怕只能起到反向作用了，這也應該是存款利率下調所帶來最大的負面金融效應。

　　中國是世界上儲蓄率最高的國家，對于喜歡存款、也指望靠存款來防范家庭可能發生的各種不測，尤其是用存款來應對婚喪嫁娶、養老、醫療、教育等大額家庭支出的中國普通民眾以及家庭來說，存款利率的升降對他們家庭收入以及投資行為的影響確實太大了，對于這個問題真的不能忽視，絕對不能只考慮降低銀行負債端成本和減輕實體企業融資成本這兩大因素，一定要考慮廣大普通民眾的切身經濟利益，不能讓存款降息潮成為商業銀行與實體企業瓜分廣大普通民眾財富的一場盛宴，更不能普通民眾成為存款降息潮的受害者。

　　由此，存款降息潮來臨，需要中央政府以及金融監管部門加以正確引導，防止顧此失彼，出現片面強調某一方利益而忽視他方利益的現象，應讓存款利率下降幅度運行在科學合理區間，始終找到商業銀行、企業與民眾三方都能接受的利率平衡點。目前來看，商業銀行可研發并推出其他穩健型的理財投資產品，為客戶提供多元選擇，以減輕或彌補存款利率下調所帶來的損失。同時，政府機構或金融監管部門比如央行、銀保監會應鼓勵具有資質和較強理財能力的專業投資公司代為廣大普通民眾投資理財，以消除普通民眾因存款利率下調所形成的投資盲目性以及由此可能帶來的損失，使民眾手中的財富能夠跑贏通貨膨脹率，為穩定中國社會提供有利的金融投資環境。

　　(本文作者介紹：知名財經評論人、獨立經濟學者)