意見領袖丨任澤平團隊

　　當前三條建議：

　　一是大規模發放消費券，尤其對中低收入群體，以及未找到工作的大學生；

　　二是6月份以后大力啟動基建，大力復產復工復商復市，4-5月經濟數據的缺口，需要靠3季度補回來；

　　三是盡快通過減稅降費、減免房租、貸款展期等幫助企業度過難關，保住市場主體，留得青山在不怕沒柴燒，恢復企業家信心。歷史上，凡是以道家治理均是經濟繁榮，休養生息。

　　相信經過大家的共同努力，一定能夠度過難關！

　　一位日本著名學者眼中的中國：最近跟日本一位非常著名的學者——野口悠紀雄先生進行了深入交流，野口先生是日本大藏省原官員，寫了著名的《戰后日本經濟史》《泡沫經濟學》《失去的三十年》，他認為日本為什么失去30年？是因為三大挑戰：一個是日本人口老齡化、少子化一直沒有得到很好的改變，成為世界上老齡化、少子化最嚴重的國家。第二，中國的崛起對日本的挑戰很大。第三，日本這么多年沒有新的獨角獸新經濟企業，整個社會活力喪失。

　　他講到中國，說他很羨慕中國，為什么羨慕？他舉了6個企業案例。他認為日本這么多年沒有誕生一家高科技的互聯網的IT的企業，而且在IT領域很多還節節敗退，而中國IT互聯網企業在全球攻城略地，他舉了6個中國企業案例，認為跟美國相媲美的高科技企業。他舉了哪6個企業呢？BAT、華為、海爾和聯想。后來我們看這6個都是民營經濟。后來他講為什么中國出現了這種新的生態？他認為中國市場化搞的好，中國對很多領域沒有限制。所以，這種對內對外的開放使得企業的活力、企業家精神得到極大釋放，從而帶動中國經濟在全球呈現出蓬勃的生機。這是日本學者角度的一個觀察，值得我們思考。

　　1   穩增長轟油門

　　4月份的主要經濟指標：

　　4月規模以上工業增加值同比增長-2.9%，3月當月同比5%；

　　4月社會固定資產當月投資同比1.8%，3月投資當月同比6.7%；

　　4月社會消費品零售總額同比增-11.1%，3月當月同比-3.5%；

　　4月基建投資（不含電力）當月投資同比3.0%，3月當月同比8.8%；

　　4月房地產開發當月投資同比-10.1%，3月當月同比-2.4%；

　　4月房地產銷售面積同比-39.0%，3月同比-17.7%；

　　4月房地產銷售金額同比-46.6%，3月同比-26.2%；

　　4月出口（以美元計）同比3.9%，前值14.7%；4月進口（以美元計）同比0.0%，前值-0.1%；

　　4月M2同比增10.5%，前值9.7%；

　　4月CPI同比2.1%，前值1.5%；

　　4月PPI同比8.0%，前值8.3%。

　　受長短期、國內外等因素疊加，4月經濟數據波動較大。

　　穩增長政策進入轟油門階段。

　　429政治局會議提振信心，點燃希望，對穩增長、穩就業、房地產、平臺經濟、資本市場、物流、供應鏈等都提法積極。積極的財政政策助企紓困、專項債發行和使用加快，未來特別國債和消費券可以考慮。

　　貨幣政策繼425推出“全面降準0.25%+定向降準0.25%的組合”后，515再次“定向降息”，首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點。

　　512“中國這十年”新聞發布會中，中財辦主持日常工作的副主任韓文秀提到，抓緊謀劃和推出增量政策工具，該出手時就出手。

　　全國政協17日在京召開“推動數字經濟持續健康發展”專題協商會，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴出席會議并講話，要努力適應數字經濟帶來的全方位變革，打好關鍵核心技術攻堅戰，支持平臺經濟、民營經濟持續健康發展，處理好政府和市場關系，支持數字企業在國內外資本市場上市，以開放促競爭，以競爭促創新。

　　5月16日出版的2022年第10期《求是》刊登銀保監會黨委撰寫的《持之以恒防范化解重大金融風險》一文，文章提出，金融穩定保障基金基礎框架初步建立，首批646億元資金已經籌集到位，存款保險制度得到加強，保險保障基金和信托業保障基金管理辦法正在修訂完善。

　　2022年關鍵詞：雙周期、穩增長、寬貨幣、新基建、軟著陸。

　　具體來看，4月經濟金融數據呈以下特點：

　　1）基建投資是今年穩增長重要抓手，一季度已經開始顯現。2022年4月基礎設施建設投資同比增長4.3%，較3月下滑7.4個百分點，主要是短期因素影響；1-4月基礎設施建設投資累計同比增長10.5%。

　　新基建領域的發力方向主要包括：水利工程、綜合立體交通網、管道更新改造、防洪排澇設施、重要能源基地、節能降碳技術、5G、數據中心、產業數字化轉型、工業互聯網、集成電路、人工智能、數字產業等項目建設。

　　2）制造業，尤其是高端制造表現出韌性。4月制造業投資同比增長6.4%，較3月下滑5.5個百分點；1-4月制造業投資累計同比增長12.2%，對全部投資貢獻率為42.5%，拉動全部投資增長2.9個百分點。1-4月新基建相關行業電氣機械（包含光伏、新能源汽車電池等）和計算機等電子設備制造業（包括5G等）合計占制造業投資的19.8%，較去年全年的16.5%占比有所上升。

　　3）房地產“政策底”已現，“市場底”待觀察，主要看房地產銷售等先行指標。4月商品房銷售面積和銷售額同比分別為-39.0%和-46.6%，分別較3月下滑21.3和20.4個百分點；房地產開發資金來源同比-35.5%，較3月下滑12.5個百分點；房地產投資同比增長-10.1%，較3月下滑7.7個百分點；土地購置面積和土地成交價款同比分別為-57.3%和-28.3%；新開工、施工和竣工面積同比分別為-44.2%、-38.8%和-14.2%。

　　4）消費受場景短期抑制。4月社會消費品零售總額同比-11.1%，較上月下降7.6個百分點；扣除價格因素，社會消費品零售總額同比實際-14.0%。必需消費品類中食品、藥品消費保持強勁，石油受價格推動維持高增，其他消費品回落。商品零售同比下降9.7%；餐飲收入下降22.7%。

　　5）就業形勢需關注。4月全國城鎮調查失業率為6.1%，創2020年6月以來新高；其中，16-24歲、25-59歲人口調查失業率分別為18.2%和5.3%。

　　6）出口回落。4月中國出口額（以美元計，下同）2736.2億美元，同比增3.9%，兩年復合增速17.1%，較上月回落5.2個百分點，4月新出口訂單指數為41.6%。主因為外需回落和國內短期因素，沿海多地市港口吞吐量下滑，疊加上年高基數。4月美國ISM制造業PMI為55.4%，歐元區制造業PMI為55.3%，德國制造業PMI為54.1%。

　　7）PPI向CPI傳導，關注全球糧食價格上漲帶來輸入性通脹壓力。4月CPI同比上漲2.1%，環比為上漲0.4%。其中，食品項價格同比由負轉正，非食品項主要是受到國際原油價格、通脹在消費部門傳導影響。PPI同比上漲8.0%，漲幅比上月繼續回落0.3個百分點；環比上漲0.6%，漲幅下降0.5個百分點。

　　全球糧食價格出現過快上漲。截至2022年5月15日，CBOT小麥、玉米、大豆期貨價格分別較年初上漲53.1%、31.8%和22.9%。5月13日印度政府稱，為確保國內糧食供應充足，將執行小麥出口禁令；或引發“出口管制-糧食通脹”惡性循環。對中國來說，我國主糧自給率相對較高，影響并不顯著。但玉米、豆粕等飼料價格抬升，可能會向豬肉、家禽價格傳導。

　　8）M2回升表明央行和商業銀行主動加大貨幣投放，社融持續下滑表明企業和居民融資需求偏弱，寬貨幣向寬信用傳導需加力。4月存量社融規模、M2同比分別增長10.2%、10.5%，較上月分別變動-0.4和0.7個百分點。新增社會融資規模9102億元，較上年同期大幅減少9468億元。新增社融下行，主因短期擾動，實體經濟融資需求尚未恢復。M2與M1剪刀差擴大，反映實體經濟活躍度不足。

　　2  轉一位小微企業主的呼聲：

　　轉 我們已經舉步維艱了，公司兩個月沒發工資了。從2月份個人賣房賣車發工資，現在二手房賣不出，產品積壓在倉庫，公司資金鏈斷了。我是在絕望中期待一個一個的明天，一天一天的明天，我們仍然在堅持！

　　在當前形勢下，國家大力支持小微企業發展，但是在小微企業融資方面，實在太難了！雖然各項政策導向支持小微企業貸款，而在企業貸款的過程中，遇到的問題、困難重重：1、貸款要求按照所貸額度比例購買保險、理財產品。2、貸款信息被轉到中介機構、影子銀行，同一個銀行，通過中介機構交百分之一的服務費就能辦下貸款。特別是不常辦理貸款手續的個體工商戶，對貸款政策、流程不懂，花的手續費少則三千一筆，多則上萬。無形中增加了企業成本。

　　以上是我們自己真正遇到過的問題，在疫情反復之下，企業生死存亡之際，好不容易盼來的及時雨，卻不能服務于企業。

　　希望任老師能幫忙呼吁一下：銀行公開透明相關貸款政策，并加大宣傳；銀行要求貸款經理不人為添堵設要求，給小微企業、個體工商戶一個健康通明的融資環境。

　　3  工業增加值回落

　　4月份，規模以上工業增加值同比下降2.9%，較3月下降7.9個百分點。1-4月規模以上工業增加值同比實際增長4.0%。分三大門類看，4月份，采礦業增加值同比增長9.5%；制造業下降4.6%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長1.5%。分行業看，41個大類行業中有18個行業增加值保持同比增長。本月高技術行業和生活必需消費品行業韌性較強，裝備制造業表現分化，其他行業普遍回落。

　　1）能源增產保供，原煤、原油、天然氣產量同比分別增長10.7%、4%和4.7%。

　　2）消費行業中，農副食品加工業同比-0.1%，較上月下降6.2個百分點；食品制造業同比0.1%，較上月下降3.7個百分點。

　　3）高技術行業中，醫藥制造業同比-3.8%，較上月下降13.9個百分點；計算機、通信和其他電子設備制造業同比4.9%，較上月下降7.6個百分點。

　　4）裝備制造業中，金屬制品業同比-6.6%，較上月下降8.7個百分點；電氣機械和器材制造業同比1.6%，較上月下降9個百分點；專用設備制造業同比-5.5%，較上月下降13.1個百分點；鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業同比-6.0%，較上月下降7.1個百分點。

　　5）汽車制造業同比-31.8%，較上月下降32.8個百分點。其中，新能源汽車33.0萬輛，增長42.2%。

　　4   固定資產投資增速下滑，高技術產業投資高增

　　1.8%分投資主體看，1-4月民間固定資產投資和國有控股企業固定資產投資累計同比分別為5.3%和8.4%，較1-3月分別下滑3.1和2.6個百分點。

　　高技術制造業和社會領域投資增長較快。1-4月高技術產業投資增長22.0%，高技術制造業和高技術服務業投資分別增長25.9%、13.2%。高技術制造業中，電子及通信設備制造業、醫療儀器設備及儀器儀表制造業投資分別增長30.8%、29.4%；高技術服務業中，科技成果轉化服務業、研發設計服務業投資分別增長21.9%、21.1%。社會領域投資增長14.4%，其中衛生、教育投資分別增長24.9%、12.5%。

　　5   房地產銷售和投資下滑

　　4別為-39.0%和-46.6%，分別較3月下滑21.3和20.4個百分點。4月房地產開發資金來源同比-35.5%，較3月下滑12.5個百分點。自2021年5月以來，房地產市場供需雙降；部分房企現金流緊張，短期居民對房市信心不足、觀望情緒較濃，疊加房地產置業長周期、伴隨老齡化少子化而來的購房需求萎縮。2022年1月以來中央和地方政府多次出臺下調房貸利率、下調首付比例、放松公積金貸款條件等利好政策。房企資金回籠速度整體進一步放慢，4月房企從國內貸款、自籌資金、定金及預收款、個人按揭貸款到位的開發資金同比分別為-28.0%、-6.6%、-53.0%和-42.4%，分別較3月變化1.7、-4.3、-15.5和-20.3個百分點。

　　4月房地產投資同比增長-10.1%，較3月下滑7.7個百分點；1-4月房地產投資累計同比增長-2.7%，較1-3月下滑3.4個百分點。受限于銷售和資金到位速度放緩，土地購置和建安投資整體均弱。土地成交方面，受雙集中城市第一批次3月密集掛牌影響，4月土地供應規模縮減，疊加大部分房企經營困境未緩解、拿地意愿較弱，4月土地購置面積和土地成交價款同比分別為-57.3%和-28.3%，分別較3月下降16.3和27.6個百分點。新開工、施工、竣工速度均邊際放慢。4月新開工、施工和竣工面積同比分別為-44.2%、-38.8%和-14.2%，分別較3月下滑21.9、17.2和1.3個百分點。

　　政策端，短期因城施策適當調整，促進軟著陸；長期《政府工作報告》提出房地產新模式，新模式包括長租房、保障房外、城市群戰略、人力掛鉤等。未來，房地產市場回歸實體經濟屬性，從大開發時代步入存量時代、需求主要在人口流入的都市圈城市群。

　　6   基建投資發力

　　2022年4月基礎設施建設投資同比增長4.3%，較3月下滑7.4個百分點；1-4月基礎設施建設投資累計同比增長10.5%，基礎設施建設投資（不含水電燃氣）累計同比增長6.5%。三大類基建投資增速均放緩，4月電熱燃氣、交運倉儲、水利環境設施投資累計同比2.3%、3.7%和5.7%，分別較3月下滑22.1、5.3和3.7個百分點。交運倉儲中，4月鐵路和道路投資同比增速分別為-18.5%和-5.7%，分別較3月下滑20.2和5.9個百分點。水利環境中，4月水利管理業投資表現較好，同比增速為16.4%，較3月上升13.8個百分點。4月基建放緩主要是短期影響，2021年底以來，在中央多次強調加快推進“十四五”規劃項目的投資和落地、多省集中開工多批重大項目的推動下，基建托底經濟的效果已于一季度開始顯現，預計基建投資全年將發揮托底投資的作用。

　　資金端，中央提前下達新增專項債券限額，擴大專項債券使用范圍，為基建發力提供保障。3月30日財政部又向各地下達了剩余的新增專項債券限額。4月12日，財政部表示將合理擴大專項債券使用范圍，已會同國家發改委組織各地補報了一批2022年專項債券項目，城市管網建設、水利項目是補報重點。根據Choice數據，截至5月15日，新增專項債發行規模達15772.35億元，發行進度已明顯快于去年。

　　項目端，中央接連發聲要加快落實基建項目，項目審批速度加快，多地重大項目密集開工。隨著中央“十四五”規劃《綱要》出臺，多省關于水利發展、交通運輸等基建細分行業的十四五規劃陸續出臺，帶動基建項目儲備增加。2022年2月以來貴州省、山東省、四川省等多省春季重大工程集中開工；4月以來廣西、湖北等省份二季度重大項目集中開工。截至4月上旬，24省市已公布的2022年重大項目計劃投資額累計達12.8萬億。4月中共中央政治局會議更是指出，要全力擴大國內需求，發揮有效投資的關鍵作用，強化土地、用能、環評等保障，全面加強基礎設施建設。

　　7  制造業投資韌性較強

　　4月制造業投資同比增長6.4%，較3月下滑5.5個百分點；1-4月制造業投資累計同比增長12.2%，較1-3月下滑3.4個百分點。1-4月制造業投資對全部投資貢獻率為42.5%，拉動全部投資增長2.9個百分點。1）裝備制造業投資仍保持較快增速，制造業的集成電路等重點領域項目開工建設加快，1-4月裝備制造業投資增長22.9%。4月金屬制品、通用設備、專用設備、電氣機械和計算機等電子設備制造業投資同比分別增長11.1%、25.8%、15.1%、27.0%和11.7%，較3月分別下滑5.8、上升2.8、下滑8.7、下滑4.4和下滑10.4個百分點，均保持二位數增長。2）必需消費品制造業投資韌性較強，4月農副食品加工和食品制造投資同比分別增長19.3%和21.7%，分別較3月下滑3.4和0.7    個百分點，但仍維持較高增速。

　　預計隨著“十四五”新型基建、綠色經濟、數字經濟轉型升級的相關項目的推進，制造業投資仍將有所支撐。12月中央經濟工作會議強調“要提升制造業核心競爭力，啟動一批產業基礎再造工程項目，激發涌現一大批‘專精特新’企業”，并作出“加快數字化改造，促進傳統產業升級”等部署。隨著產業結構持續升級，1-4月新基建相關行業電氣機械（包含光伏、新能源汽車電池等）和計算機等電子設備制造業（包括5G等）合計占制造業投資的19.8%，較去年全年的16.5%占比有所上升。預計隨著“十四五”新型基建項目的加快推進、“雙碳”目標下傳統制造業碳減排所需的設備和技術改造，高技術產業投資將持續高增，帶動制造業投資整體，繼續對固定投資有所支撐。

　　8  消費下滑

　　4月社會消費品零售總額同比-11.1%，較上月下降7.6個百分點；扣除價格因素，社會消費品零售總額同比實際-14.0%。其中，除汽車以外的消費品零售額同比-8.4%。1—4月份，社會消費品零售總額同比下降0.2%。按消費類型分，4月商品零售同比下降9.7%；餐飲收入下降22.7%。

　　分品類看，必需消費品類中食品、藥品消費保持強勁，石油維持高增，其他消費品表現不佳。1）必需消費品中，食品類表現強勁，或與短期上漲的食品價格及囤貨需求相關。糧油、食品類同比10.0%，較上月下降2.5個百分點。2）可選消費品大幅下降；化妝品類同比-22.3%，較上月下降16個百分點；金銀珠寶類同比-26.7%，較上月下降8.8個百分點。3）石油及制品類韌性較強，或與油價的高位震蕩有關。4月汽油、柴油和液化石油氣價格分別同比上漲29.0%、31.7%和26.9%。石油及制品類同比4.7%，較上月下降5.8百分點。4）汽車類同比-31.6%，較上月下降24.1個百分點。5）房地產產業鏈表現不佳。建筑及裝潢材料類同比-11.7%，較上月下降12.1個百分點；家具類同比-14.0%，較上月下降5.2個百分點；家用電器和音像器材類同比-8.1%，較上月下降3.8個百分點。6）中西藥品類表現較好，4月同比7.9%。

　　消費是經濟的慢變量，受居民收入和就業影響。一季度，全國居民人均可支配收入10345元，比上年名義增長6.3%，扣除價格因素，實際增長5.1%。分城鄉看，城鎮居民人均可支配收入13832元，增長5.4%，扣除價格因素，實際增長4.2%；農村居民人均可支配收入5778元，增長7.0%，扣除價格因素，實際增長6.3%。4月份，全國城鎮調查失業率為6.1%，比上月上升0.3個百分點。16-24歲、25-59歲人口調查失業率分別為18.2%、5.3%。

　　9  出口下滑

　　4月中國出口額（以美元計，下同）2736.2億美元，同比增3.9%，兩年復合增速17.1%。分地區看，美國仍是最大出口國。其中，4月對美國、歐盟、東盟、日本、韓國出口額分別同比9.4%、7.9%、7.6%、-9.4%和7.8%。分產品看，4月機電、高新技術產品同比-0.1%、-5.0%，漲幅較上月變動-11.3、-14.6個百分點；勞動密集型產品同比4.8%，環比9.6%，其中箱包、玩具等同比30.8%、17.6%。此外，口罩在內的紡織紗線織物、防護服手套在內的塑料制品和以及醫療儀器及器械出口同比分別為0.9%、9.7%和-10.2%，兩年復合增速-8.4%、18.4%和-2.2%。

　　4月中國進口金額（以美元計）2225.0億美元，與上年同期持平，兩年復合增速20%。分產品看，大宗商品進口出現分化，大豆、原油量價齊升，鐵礦砂量價齊跌。其中，大豆、鐵礦砂、原油進口額同比32.4%、-28.6%、81.5%，進口量同比8.4%、-12.7%、6.6%。分地區看，4月對東盟進口同比4.5%，漲幅擴大1.8個百分點；歐盟、日本、韓國和美國進口同比-12.5%、-15.1%、-5.6%和-1.2%，分別較上月變動-0.9、-5.4、-12.4和10.7個百分點；此外，對印度進口同比-56.9%，降幅較上月擴大22.0個百分點。4月進口高新技術、機電產品同比-6.7%、-6.8%。其中，集成電路、汽車、飛機進口額同比5.1%、18.2%和-69.8%。

　　10 新增社融下滑

　　4月存量社融規模326.46萬億元，同比增長10.2%，較上月回落0.4個百分點。新增社會融資規模9102億元，較上年同期大幅減少9468億元。新增社融下行，主因短期擾動，實體經濟融資需求尚未恢復。

　　從社融結構來看，政府債券、表外融資、股票融資支撐社融，信貸為主要拖累項。4月社融口徑新增人民幣貸款3616億元，同比少增9224億元，主因居民和企業中長貸表現不佳；表外融資減少3174億元，同比少減519億元。其中，新增未貼現票據減少2557億元，同比多減405億元；新增信托貸款減少615億元，同比延續少減713億元；委托貸款減少2億元，同比少減211億元；4月政府債券凈融資3912億元，同比小幅多增173億元，財政部明確要求加快新增專項債發行進度，6月底前要完成大部分今年新增專項債的發行工作，并于三季度完成剩余額度發行掃尾工作。4月企業債券凈融資3479億元，同比少增145億元；新增股票融資1166億元，同比多增352億元，4月國內股市整體呈現震蕩態勢。

　　4月金融機構口徑信貸余額同比增速為10.9%，較前值低0.5個百分點。4月金融機構口徑新增人民幣貸款6454億元，同比少增8231億元。4月新增企業貸款5784億元，同比少增1768億元。短期貸款、中長期貸款、票據融資同比分別少減199億元、少增3953億元、多增2437億元。居民貸款減少2170億元，同比少增7453億元。短期貸款減少1044億元，同比少增1409億元。居民中長期貸款減少1126億元，同比少增6044億元，4月30大中城市商品房成交面積同比下降53.82%，成交套數下降53.13%，下降幅度持續走擴。

　　M2增速10.5%，較上月上升0.8個百分點，M1增速5.1%，較上月上升0.4個百分點，M2與M1剪刀差持續擴大。1）企業存款減少1210億元，同比少減2346億元。居民存款減少7032億元，同比少減8668億元，主因受季節性因素影響。2）財政存款增加410億元，同比少增5367億元。4月為繳稅大月，企業及居民存款向財政存款轉化，財政存款增加，但財政支出力度更大，反映到M2增速上行。3）非銀金融機構存款增加6716億元，同比多增1448億元。季初銀行將一般存款轉化為理財產品，居民、企業存款向非銀存款轉化。

　　11 通脹傳導，CPI溫和上漲

　　CPI同比漲幅擴大。4月CPI同比上漲2.1%，漲幅比上月擴大0.6個百分點；環比為上漲0.4%，較上月下降0.2個百分點。4月扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.9%，較上月下降0.2個百分點。1）非食品同比漲2.2%，漲幅與上月持平，影響CPI上漲約1.78個百分點，主要是受到國際原油價格、通脹在消費部門傳導影響。2）食品項價格同比由負轉正，食品項同比上漲0.9%，較上月變動2.4個百分點，影響CPI上漲約0.35個百分點。4月豬肉價格同比下降33.3%，降幅比上月大幅收窄8.1個百分點；鮮菜、蛋類、鮮果、水產品、糧食價格同比分別上漲24.0%、12.1%、14.1%、2.4%、2.7%。

　　PPI同比持續回落，保供穩價見成效。PPI同比上漲8.0%，漲幅比上月繼續回落0.3個百分點；環比上漲0.6%，漲幅下降0.5個百分點。其中，出廠價格同比上漲8.0%，環比上漲0.6%；購進價格同比上漲10.8%，環比上漲1.3%。購進價格看，多類原料價格邊際上行但漲幅回落。4月燃料動力類、有色金屬材料電線類、化工原料類環比漲幅分別達3.5%、1.7%、1.2%，均較上月回落0.4個百分點。出廠價格看，保供穩價見成效。調查的40個工業行業大類中，價格漲幅回落的有22個，比上月增加1個。煤炭開采和洗選業同比上漲53.4%，回落0.5個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業同比上漲16.8%，回落1.5個百分點；化學原料和化學制品制造業同比上漲14.9%，回落0.8個百分點。

　　12 制造業PMI生產和訂單回落

　　4月制造業PMI為47.4%，較上月下滑2.1個百分點，較上年同期下滑3.7個百分點。1）生產指數和新訂單指數分別為44.4%和42.6%，分別較上月下滑5.1和6.2個百分點。新出口訂單指數為41.6%，低于上月5.6個百分點，連續十二個月處于收縮區間。2）主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為64.2%和54.4%，分別比上月下滑1.9和2.3個百分點，處于高位區間。3）從行業情況看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等上游行業主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別超過70.0%和60.0%。

　　4月大、中、小型企業PMI分別為48.1%、47.5%和45.6%，較上月變動-3.2、-1.0和-1.0個百分點。1）中型企業生產指數44.5%，環比下滑3.1個百分點，新訂單指數大幅下滑5.6個百分點至42.2%，新出口訂單下滑8.8個百分點至37.0%。2）小型企業生產、新訂單、新出口訂單指數為42.5%、39.3%和34.0，較上月下滑2.5、4.7和6.6個百分點。

　　4月非制造業商務活動指數為41.9%，低于上月6.5個百分點。其中，新訂單指數下滑8.3個百分點至37.4%，供貨商配送時間指數下滑2.4個百分點至42.8%，從業人員下滑1.7個百分點至45.4%。服務業商務活動指數為40.0%，較上月明顯下滑6.7個百分點；建筑業商務活動指數為52.7%，較上月下滑5.4個百分點。

　　(本文作者介紹：經濟學家)