巨虧1.63億！老鄉(xiāng)雞流血走四方

　　中式連鎖快餐第一股花落誰家？老鄉(xiāng)雞發(fā)起了沖刺。

　　退伍軍人束從軒養(yǎng)雞順道進(jìn)入餐飲行業(yè)，憑借一碗雞湯成為細(xì)分賽道中最特別的玩家，極具性價比的社會化營銷屢屢出圈，幫助老鄉(xiāng)雞以1073家門店問鼎行業(yè)老大。

　　但是，老鄉(xiāng)雞全國化開局不利，2017年以來在湖北、江蘇、上海等地開出400家門店，而六大外省市場悉數(shù)巨虧，合計虧損額達(dá)到1.63億元。

　　公司依然計劃利用IPO募資在外省重點(diǎn)城市新開門店700家，并在上海建設(shè)華東總部。逆勢推進(jìn)全國化，能否幫公司再度飛躍？

　　起步

　　在安徽，相較于皖北的大口吃肉和皖南的徽菜傳承，中部的合肥在美食文化上要遜色很多。本地人拿得出手的硬菜不多，雞湯便是其中的佼佼者。

　　所以，當(dāng)?shù)赜幸痪渌渍Z，“從肥東到肥西，買了一只老母雞”（肥東、肥西均為合肥下轄縣城）。用合肥方言把這句話講出來，抑揚(yáng)頓挫，別有一番風(fēng)味。

　　1982年，20歲的束從軒退伍回到老家安徽合肥肥西縣，拿父母給自己攢的結(jié)婚錢，投入養(yǎng)雞事業(yè)。兩年之后，他被授予“合肥市先進(jìn)個體戶”。

　　后來，他發(fā)現(xiàn)餐飲行業(yè)的機(jī)會，便以自己的原材料優(yōu)勢，順勢投身其中。2003年10月，第一家“肥西老母雞”門店在合肥舒城路開業(yè)，招牌菜便是“肥西老母雞湯”。

　　門店開業(yè)前，束從軒就考慮了標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制的問題，花費(fèi)近1年時間親自制定了6本經(jīng)營手冊，涵蓋了從生產(chǎn)、采購、服務(wù)、開店、衛(wèi)生等內(nèi)容。

　　就在合肥本地，除了肥西老母雞，還有一家2008年創(chuàng)立的肥東老母雞，無論門店形態(tài)還是產(chǎn)品線，都與早期的肥西老母雞如出一轍。

　　兩只老母雞，幾乎以相同的商業(yè)模式展開同城德比，在合肥維持了很長一段時間。有相當(dāng)多合肥人，更喜歡到肥東老母雞去解決自己的一日三餐。后來，肥東老母雞更名為“蒸小皖”。

　　2005年6月，肥西老母雞迎來了發(fā)展史上的第一次躍升。合肥國資委下屬的合肥創(chuàng)新投以200萬元入股，持股50%。

　　其實(shí)，這更像是一次明股實(shí)債的援助。雙方約定：兩年后創(chuàng)始人可以最低200萬元的價格回購股份，自此束從軒享有肥西老母雞的獨(dú)立自主經(jīng)營權(quán)；公司每年分紅40萬元。

　　果然，2007年，合肥創(chuàng)新投在拿到40萬元的分紅后退出，股份轉(zhuǎn)讓給束從軒之子束小龍。肥西老母雞在兩年的關(guān)鍵發(fā)展后，回到束從軒家族手中。

　　合肥“風(fēng)投之城”的名號最近幾年才響起。實(shí)際上，許多年前，這個城市便已經(jīng)在通過資本扶持本地企業(yè)發(fā)展——肥西老母雞的崛起，便算是一次成功的天使投資。

　　這一切，似乎都預(yù)示著，束從軒的肥西老母雞，與其他的雞湯小吃店不一樣。

　　升級

　　2012年，肥西老母雞迎來了成立之后最大的升級，更名為“老鄉(xiāng)雞”。消除名稱的地域性，去掉“土味”，樹立一個直白順口、頗具親近感、產(chǎn)品特征突出的新品牌。

　　公司更換了全新的門店設(shè)計語言，用清新綠作為主色調(diào)，取代原本的正紅色，一改之前沿襲中式快餐模仿時代的裝配風(fēng)格，采用年輕人更喜歡的現(xiàn)代簡約風(fēng)。

　　豐富產(chǎn)品線，從雞湯小吃全面升級為中式快餐，更著力突出大單品的競爭力，比如自己的核心產(chǎn)品肥西老母雞湯等。

　　商業(yè)模式上，束從軒將自己的養(yǎng)雞業(yè)務(wù)注入到餐飲版圖之中，建立涵蓋母雞養(yǎng)殖、食品加工和餐飲連鎖的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系，“第一+第二+第三產(chǎn)業(yè)”一體化經(jīng)營。

　　得益于這一系列操作，肥西老母雞從一家地方小吃店，搖身一變，崛起為中式快餐連鎖巨頭。截至2016年底，老鄉(xiāng)雞在安徽地區(qū)的直營門店超過350家。

　　崛起過程中，老鄉(xiāng)雞的營銷功不可沒。老鄉(xiāng)雞門店的那句“不洗手就不給吃飯”，簡直成為全國家長的衛(wèi)生普及教科書；老鄉(xiāng)雞的微博，堅持每天早上發(fā)節(jié)奏不同的“咯咯噠”，都能收獲數(shù)百條互動；董事長怒撕聯(lián)名信、花200元辦的戰(zhàn)略發(fā)布會等社會化營銷事件，屢次刷屏，為老鄉(xiāng)雞博得了海量的關(guān)注度。

　　在這個過程中，公司完成了創(chuàng)一代淡出、創(chuàng)二代接班，束從軒之子束小龍等走到臺前。

　　經(jīng)過數(shù)年的輾轉(zhuǎn)騰挪，老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人束從軒、張瓊不再持有公司股份，其子束小龍、其女束文、兒媳董雪直接和間接持有公司股份合計91.31%。

　　目前，束從軒擔(dān)任公司董事長，張瓊出任副總經(jīng)理，束小龍副董事長，董雪的職務(wù)為董事、副總經(jīng)理。

　　1983年出生的束從德，擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理，同時他也是公司兩大員工持股基金天津同創(chuàng)和天津同義的執(zhí)行事務(wù)合伙人，這兩只基金合計持有公司發(fā)行前2.97%的股份。根據(jù)公司的披露，束從德與束從軒家族并無親屬關(guān)系。

　　轉(zhuǎn)折

　　2019年4月，老鄉(xiāng)雞進(jìn)行了最關(guān)鍵的一次融資，國元證券控制的裕和投資斥資1.99億元入股，目前持有公司發(fā)行前4.94%的股份。

　　當(dāng)時，老鄉(xiāng)雞的發(fā)展進(jìn)入新階段：經(jīng)過多年深耕，安徽本土市場進(jìn)入瓶頸期，公司急需拓展全國市場維持增長。

　　2017年初，湖北老鄉(xiāng)雞和江蘇老鄉(xiāng)雞成立，外省門店相繼落地；次年，公司收購“武漢永和”部分門店，進(jìn)一步加快在全國的發(fā)展步伐；2019年上海、2020年浙江、廣東和北京，公司相繼進(jìn)入一線城市。

　　截至2021年底，老鄉(xiāng)雞一共有991家直營門店、82家加盟門店，安徽為第一大市場（合計673家），其次分別為江蘇（158家）、湖北（130家）、上海（71家）、浙江（17家）、北京（12家）。

　　大規(guī)模的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著上升，2019年底僅為23.41%，2021年現(xiàn)金分紅10248萬元之后，年底的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到50.10%。

　　同時，各大新區(qū)域的市場拓展，疊加疫情對餐飲行業(yè)的沖擊，影響了公司的業(yè)績表現(xiàn)。

　　2021年，雖然總部業(yè)務(wù)仍然保持了相當(dāng)強(qiáng)勁的盈利能力，但是，全資子公司湖北老鄉(xiāng)雞、江蘇老鄉(xiāng)雞、老鄉(xiāng)雞（上海）、浙江老鄉(xiāng)雞、廣東老鄉(xiāng)雞、北京老鄉(xiāng)雞分別虧損了3842.30萬元、3898.54萬元、2240.14萬元、1390.04萬元、2940.48萬元、2021.57萬元，合計1.63億元。

　　也就是說，公司用在安徽市場賺的錢，來填補(bǔ)外省市場虧損的窟窿。

　　這一戰(zhàn)略選擇已經(jīng)影響到公司的整體業(yè)績表現(xiàn)。2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為28.59億元、34.54億元、43.93億元，但毛利率從19.02%下降至16.56%，歸母凈利潤分別為1.59億元、1.05億元、1.35億元，凈利率分別為5.57%、3.05%、3.06%。

　　老鄉(xiāng)雞從2020年開始放開加盟，目前加盟門店已經(jīng)在安徽、江蘇兩地運(yùn)行，原因之一或許就是為了挽救盈利能力。

　　值得一提的是，全國化的過程中，公司也爆發(fā)出較為嚴(yán)重的內(nèi)控問題。2017年10月-2019年5月期間，江蘇老鄉(xiāng)雞財務(wù)經(jīng)理汪某星從公司支付寶賬戶挪用資金2473.80萬元。公司2019年5月才發(fā)現(xiàn)，次月報警，但因為汪某星去世，公司追逃無門，只能硬吞苦果。

　　從目前的情況來看，老鄉(xiāng)雞硬著頭皮也要把全國化戰(zhàn)略推進(jìn)到底。此番上市，公司計劃將IPO募資中的絕大部分，用于在上海、南京、武漢、杭州、深圳等重點(diǎn)城市新開700家門店，以及在上海建立華東總部。

　　長三角一直是安徽人的福地。早前叱咤風(fēng)云的江蘇首富，多為安徽人；巴比食品，也是安徽人從上海起步創(chuàng)造的商業(yè)奇跡。但束家二代想要在上海登頂中式連鎖餐飲行業(yè)，恐怕沒那么容易。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：李思陽