嘉實(shí)基金李松林：科創(chuàng)主題基金重點(diǎn)投資科技創(chuàng)新上市公司 幫助投資者參與科創(chuàng)板

　　近期，上海證券交易所多項(xiàng)科創(chuàng)板配套規(guī)則陸續(xù)出臺，科創(chuàng)板的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正在快速有序的推進(jìn)。為配合科創(chuàng)板平穩(wěn)起步，滿足投資者需求，多家基金公司開發(fā)上報了科技創(chuàng)新主題基金，旨在幫助投資者通過公募基金分享科技創(chuàng)新企業(yè)的成長紅利，為國家未來更高質(zhì)量的科技驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式提供資金支持。

　　基金主要投資科技創(chuàng)新企業(yè)  不限于科創(chuàng)板

　　首批科技創(chuàng)新主題基金不低于80%的非現(xiàn)金資產(chǎn)，投資于包括但不限于科創(chuàng)板的科技創(chuàng)新企業(yè)。科技創(chuàng)新企業(yè)是指符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，覆蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等六大領(lǐng)域。

　　科技創(chuàng)新主題基金將根據(jù)科技創(chuàng)新企業(yè)的界定范疇選出備選股票池，在此基礎(chǔ)上挖掘優(yōu)質(zhì)公司，構(gòu)建股票組合。基金重點(diǎn)配置行業(yè)景氣度較高、發(fā)展前景良好、政策重點(diǎn)扶持的子行業(yè)。對于技術(shù)、生產(chǎn)模式或商業(yè)模式尚不成熟、處于培育期的產(chǎn)業(yè)，但其在未來市場前景廣闊，基金也將根據(jù)其發(fā)展階段做適度配置。此外，公募基金投資策略包含戰(zhàn)略配售策略，且以封閉方式運(yùn)作，可以參與科技創(chuàng)新企業(yè)的戰(zhàn)略配售，有利于基金以發(fā)行價獲得股票，從而增強(qiáng)業(yè)績收益。

　　嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林表示，“科技創(chuàng)新主題基金可以投資科創(chuàng)板公司，科創(chuàng)板公司和主板公司的風(fēng)險收益特征有所不同。考慮到科創(chuàng)板企業(yè)具備創(chuàng)新性和獨(dú)創(chuàng)性的特點(diǎn)，且管理層的主觀能動性較強(qiáng)，投資決策中會適當(dāng)提高盈利模式和管理層能力等要素的權(quán)重占比，然后通過顯性、隱性空間判斷未來收入，最后綜合考慮宏觀環(huán)境和利潤水平，估算科創(chuàng)板企業(yè)的公司價值。科創(chuàng)板估值主要采用未來自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)方法，用資產(chǎn)未來可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的折現(xiàn)值來評估資產(chǎn)的價值，同時基于DCF估值方法不同場景的假設(shè)下，靈活運(yùn)用PE、PB、PS、P/OCF、EV/EBIDTA等估值方法，適用于科技創(chuàng)新企業(yè)的全生命周期，包括初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期”。

　　投資科創(chuàng)板股票應(yīng)注意特有風(fēng)險

　　嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林表示，“由于科創(chuàng)板的公司特征、發(fā)行制度、交易規(guī)則與主板有所不同，基金存在流動性風(fēng)險、退市風(fēng)險、投資集中度風(fēng)險等科創(chuàng)板特殊風(fēng)險。流動性風(fēng)險方面，科創(chuàng)板的投資者門檻較高，且流動性弱于A股其他板塊，投資者在特定的階段對科創(chuàng)板的個股可能形成一致性預(yù)期，出現(xiàn)股票無法及時成交的情形；退市風(fēng)險方面，科創(chuàng)板的退市標(biāo)準(zhǔn)比A股其他板塊更為嚴(yán)格，違反相關(guān)規(guī)定的科創(chuàng)板上市公司將直接退市，沒有暫停上市和恢復(fù)上市兩方面程序，其面臨退市風(fēng)險更大，會給基金資產(chǎn)凈值帶來不利影響；投資集中度風(fēng)險方面，科創(chuàng)板的上市公司均為科技創(chuàng)新成長型，其商業(yè)模式、盈利風(fēng)險、業(yè)績波動等特征較為相似，基金難以通過分散投資降低投資風(fēng)險，若股票價格波動將引起基金凈值波動”。

　　科創(chuàng)主題基金具有高風(fēng)險特征  不適合投資者高比例配置

　　嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林表示，“科技是中國未來經(jīng)濟(jì)增長的引擎，投資科技行業(yè)就是投資中國的未來。科技行業(yè)的業(yè)績和估值均有望提升，風(fēng)險收益比將顯著好于2018年。短期來看，市場已經(jīng)反應(yīng)了絕大部分悲觀預(yù)期，估值處于歷史極值附近，目前尤其看好創(chuàng)新藥、新能源、半導(dǎo)體、平臺、云計算、人工智能六條科技線索，隨著宏觀環(huán)境的進(jìn)一步回暖，市場有希望帶來估值和業(yè)績的投資機(jī)遇”。

　　值得注意的是，科創(chuàng)公司的高成長性與高波動性并存，因此科創(chuàng)主題基金也將呈現(xiàn)顯著的高成長性與高波動性。科創(chuàng)主題基金僅作為一種投資工具供投資者使用，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況合理配置該類資產(chǎn)的權(quán)重比例，過高比例配置并不可取。科創(chuàng)主題基金的波動性高于不投資科創(chuàng)板的同類型基金，更適合風(fēng)險承受能力強(qiáng)、投資經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者配置。

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