萬億萬億再萬億！牛市踏空不要怕，不搞T+0，這個板塊機會巨大！

　　私募排排網 姚京津

　　MSCI擴容，科創板落地，市場熱情再次被點燃，A股一舉突破3000點，直奔3100點高地。周一A股不僅時隔9個月收復3000點高點，兩市合計成交再破萬億元，達到10465億元，這也是既上周連續兩個交易日之后，兩周之內第三次成交量過萬億，市場賺錢效應明顯。

　　科創板的落地速度驚詫眾人，從2018年11月5日提出，到2019年3月2日凌晨正式推出科創板規則，僅用時116天。科創板最終趕在重大會議之前成型，也足以見得資本市場改革的緊迫性。

　　從文件來看，在意見征求期間備受關注的個人投資者50萬投資門檻依舊得以保留，而備受期待的T+0交易制度在最終規則文件中也并未被采納。

　　沒有50萬還能參與科創板嗎？科創板什么時候開板？什么時候可以開科創板賬戶？科創板對A股會有哪些影響？不僅個人投資者對科創板熱情滿滿，私募也在密切關注科創板帶來的投資機會。

　　科創板什么時候開板？

　　根據科創板前期推進的速度以及科創板企業上市的流程來判斷，星石投資預計三四季度將會有企業成功登陸科創板。

　　華泰證券分析認為，整個流程預計最短要4個月，最長要7個月。因此，預計最早在今年7月到8月，科創板就可開板。到時，第一批科創企業即可上市。

　　新時代證券首席經濟學家潘向東則預計，首批企業將會在3月初提交申請，所處行業可能是新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保及生物醫藥等。

　　什么時候可以開科創板賬戶？

　　證監會副主席閻慶民在接受記者采訪時表示，擬投資科創板的投資者已經可以開戶。不過是臨柜開通還是手機自助開通，還有具體時間還沒確定，可以問問自己的開戶券商。

　　海通證券：所有線下網點已經準備就緒，擬收到交易所通知后開放科創板客戶開戶受理，線上受理即將上線。

　　銀河證券：核心交易系統的開發設計已基本就緒，其他各相關技術系統也正在積極的準備中。

　　為什么科創板會有50萬的門檻？

　　個人投資者投資科創板，除了2年證券交易經驗，還需要有50萬資產的門檻。

　　對此，上交所在答記者問的時候也提到，從數據測算看，50萬資產門檻和2年證券交易經驗的適當性要求是比較合適的。現有A股市場符合條件的個人投資者約300萬人，加上機構投資者，累計交易占比超過70%。總體上看，兼顧了投資者風險承受能力和科創板市場的流動性。

　　沒有50萬如何參與科創板？

　　科創板的50萬門檻將把很大一部分股民拒之門外，但是科創板給公募基金留的戰略配售比例較高，相關表述包括“要求安排不低于網下發行股票數量的50%優先配售，公募產品、社保基金、養老金、根據《企業年金基金管理辦法》設立的企業年金基金和符合《保險資金運用管理辦法》等相關規定的保險資金，都在這個優先配售范圍內。”

　　參考之前的戰略配售基金，不滿足50萬門檻的投資者還可以通過多種途徑投資科創板。

　　第一種，前期發行的6只戰略配售基金。

　　這些配售基金的規模較大，成立至今收益率在2.91%-5.41%之間，目前幾乎大部分配置的都是債券，股票對凈值的影響不到3%，主要參與了中國人保的戰略配售。

　　第二種，現有可投資A股的公募基金。

　　上交所表示，現有可投資A股的公募基金均可投資科創板股票，預計這些權益類基金加上可投股票的其他類型基金總規模約4萬億。

　　第三種，科創板相關基金。

　　為滿足不符合科創板投資者適當性要求的投資者投資需求而設立的公募產品，目前上交所已表示下一步將積極推動。

　　科創板為什么不搞T+0？

　　上交所相關負責人在答記者問時表示，在設立科創板并試點注冊制配套業務規則征求意見過程中，不少投資者建議引入T+0交易機制。實際上，T+0交易機制在A股市場并不是新鮮事物。上交所成立初期曾實施過T+0交易機制，但最終因為市場條件不成熟，轉而采取T+1交易制度。國內對實施T+0交易機制一直有呼聲，但是也存在不同意見。

　　經綜合評估，按照穩妥起步、循序漸進的原則，在本次發布的業務規則中未將T+0交易機制納入。

　　科創板對A股的影響？

　　山西證券認為科創板更加嚴格的退市制度，一方面有利于降低殼資源價值，提高場內資金的配置效率，使得資本流向優質上市公司；另一方面有利于科創板的健康良性運行，避免像如今因場內僵尸企業過多，而被迫減緩 IPO發行家數和場內企業的再融資額度在科創板上再次發生。

　　對于現有板塊的估值影響，華泰證券認為科創板示范效應有望強于分流效應，有望推動A股提升風險偏好。長期隨著可投標的會隨擴容逐漸增加，科創板標的及其映射標的稀缺性下降，A股或將出現估值分化，殼價值回落

　　私募如何參與科創板？

　　星石投資表示，科創板對A股其他板塊的資金分流影響有限，但是必然會沖擊殼資源和垃圾股，并大幅促進上市公司的優勝劣汰。

　　千波資產研究中心表示，科創板對游資機構有很大的吸引力，但作為私募基金，我們對科創板則持謹慎參與的態度。由于科創板上市企業取消了對盈利的要求，與公司選股邏輯存在偏差，更愿意選擇成長性好同時具備較好業績的公司。其次科創板的退市制度號稱史上最嚴，這就存在了很大的風險隱患，千波資產表示不愿拿投資者的錢去冒險。當然對于已經成熟、具有明顯行業護城河優勢的優秀公司，也不會錯過配置機會。

　　君茂資本合伙人李守強表示，科創板是中國資本市場改革開放一次有意義的探索，其中的板塊公司大部分是新興行業，代表中國創新經濟的未來，我們正在密切關注和研究，積極儲備機會，準備參與。

　　石鋒資產董事長郭鋒表示，科創板給私募管理人投資增加了更多的選擇，因為科創板對企業的某些財務指標有更多的包容性，有可能讓投資者在企業成長的初期就有機會進行投資，享受企業未來的長期成長。石鋒資產有計劃參與網下配售和二級。

責任編輯：高君