申萬巴黎盛利精選徐爽：未來2到3個季度是“真空期”

　　文： 設計：趙蘭珍

　　要說“美女基金經理”，徐爽當之無愧：年輕、漂亮、輕柔。但年紀輕輕的她，在公司里，也是出了名的隨和。

　　說到2008年的市場，徐爽說，作為基金經理中的新人而言，遇到這樣百年不遇的動蕩，是個極大考驗，不知道是幸還是不幸。也許，要等到許多年之后，才會有結論。

　　下跌中有個股誤判

　　“最難過的時間是5～8月份，也就是上證指數從3000點一路下滑至1664點這一段。”這是徐爽對2008年最深刻的回憶。

　　她告訴記者，市場下跌，2008年初的時候已經能看到一些危機的跡象，因此做好了上半年有大幅下跌的準備。這段時間，申萬盛利精選一直進行比較保守的操作，相應的，排名也一直在同類基金前1/3。

　　直到指數跌至3000點。此時，徐爽認為，部分公司的估值開始合理。與此同時，政府宣布調整稅花稅，顯示出政府讓利市場的信號。市場上不少公司都認為，指數應該在此點位有所喘息。所料不及的是，指數在3000點稍作徘徊之后，便急轉直下。

　　徐爽告訴記者，從7月份的2800點到現在2000點左右，股指雖然下跌了800多點，但是創出新高的個股有130多只。這說明，這輪下跌，對部分個股有誤判因素在里面。

　　“崩潰”后重生

　　對于未來，徐爽說，2009年市場將好于2008年。股票活躍度將有所增加，市場會呈現出結構性的投資機會。

　　然而，奇跡不會馬上發生。徐爽認為，政府出臺的許多拉動經濟的措施，大多12月份才開始落實。這些措施從實施，至真正拉動上下游需求，促使企業基本面回暖，初步預計有2～3個季度的滯后期。這2～3個季度，難以準確判斷經濟政策起作用的程度。在這段期間，市場主要的作為，是對未來的預期以及股價重估。

　　股價重估主要是一些估值過低的公司。另一方面，前期市場對企業的定價，基本上可以說是按照“崩潰”的標準來確定的。因此，一旦政府拯救經濟的措施反應在企業當中，一些企業也會被市場確定新的溢價。

　　徐爽坦言，市場不會等到一切確定之后才會上漲。在此期間，要對整個經濟形勢保持緊密跟蹤，投研團隊會不斷給企業打電話，詢問有關訂單、庫存等數據的變化情況，以便第一時間了解企業基本面的變化。徐爽說，尤其對于那些自己感興趣的企業，她自己會親自打電話去了解情況。

　　基金經理眼中的2008和2009

　　2008年印象深刻的是？

　　5月～8月市場環境非常復雜，是對思維認識的考驗。

　　對2009年的基本判斷是什么？

　　總體好于2008年。

　　對于市場走向的判斷是基于哪些因素？

　　要看一些數據，如企業庫存、大宗商品價格、消費者信心指數等。

　　2009年市場最大的機會是什么？

　　政府投資無疑是風向標。電網、農業、3G、醫藥等板塊都會出現機會。

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