◎記者 范子萌

　　雙向波動愈發明顯的人民幣匯率，連日來牽動市場目光。

　　12月4日，人民幣匯率在經歷了前一日的承壓下挫之后，迎來明顯反彈。其中，離岸人民幣對美元匯率日內升值近200點，幾乎收復前一日全部失地。截至當日17時，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報7.2733和7.2855。

　　而此前一日，離岸人民幣對美元盤中失守7.31關口，在岸人民幣對美元同樣逼近7.30大關，雙雙回落至13個月以來的低點，引發市場關注。

　　人民幣的連續回落，首先對應的是國際市場的“逆風”。“近期人民幣匯率持續走貶是對強美元、資本流向、關稅預期的綜合反映。”光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東表示。

　　當前，身處于強美元沖擊之下的人民幣，正在面臨被動調整。東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，受“特朗普交易”影響，疊加市場對歐洲央行大幅降息預期升溫等因素，美元指數近日快速沖高，這給包括人民幣在內的非美貨幣帶來貶值壓力。以歐元為例，歐元對美元匯率11月以來下跌近3.5%。

　　多位業內人士提醒，人民幣在對美元被動走弱的同時，對一籃子貨幣依然維持強勢。近期，衡量人民幣對一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數維持在100上方，反映人民幣匯率整體走勢穩定，人民幣仍是強勢貨幣。

　　人民幣匯率走勢，更深切地呼應著貨幣市場的變化。近期利率的下行，也被視作牽引人民幣匯率回落的導火索之一。12月2日，10年期中國國債收益率歷史性跌破2%，創2002年以來新低。這也帶動中美利差倒掛繼續加深。

　　數據顯示，截至11月29日，10年期中國國債與10年期美國國債的利差為-216個基點，而9月末這一數值為-166個基點。高瑞東稱，如果10年期國債收益率在跌破2%后繼續加速向下，那么人民幣匯率面臨的壓力可能進一步加大。

　　不過，市場需要正視的是，左右匯率走勢的因素雖然是多元的，但決定一國貨幣走勢的根本因素還是“內因”。這也就意味著，當前人民幣的大幅快速下跌走勢是不可持續的。

　　“接下來國內一攬子增量政策在穩增長、穩樓市方面的具體效果，將是決定人民幣匯率強度的關鍵。”王青表示，預計伴隨政策效應逐步顯現，四季度經濟增長動能改善，以及宏觀政策在提振內需、引導物價水平溫和回升、促進房地產市場止跌回穩等方面仍有較大空間，后期人民幣將獲得更為有力的支撐。

　　近期，存量政策和一攬子增量政策的穩增長效應已在逐步顯現。中國物流與采購聯合會12月3日公布的11月中國倉儲指數顯示，倉儲需求大幅增長，業務活動明顯活躍，中國倉儲指數重回擴張區間。國家統計局日前發布的數據顯示，11月，制造業PMI為50.3%，實現連續3個月上升，且連續2個月運行在擴張區間，說明制造業需求有所改善，景氣度持續回升。

　　中國人民銀行國際司負責人劉曄近日表示，受各國經濟形勢走勢分化、地緣政治變化以及國際金融市場波動等各種因素的影響，未來人民幣匯率可能會保持雙向波動的態勢。中國人民銀行要繼續堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時強化預期引導，防止外匯市場形成單邊一致性預期并自我實現，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

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責任編輯：郭建