離岸人民幣大跌600點創今年新低 交易員怎么看?

離岸人民幣大跌600點創今年新低 交易員怎么看?
2019年05月13日 19:11 第一財經

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  簡介:離岸人民幣一日波動近600點,觸及6.9關口。

  本周一開盤,在岸、離岸人民幣波動劇烈,下午近16:00左右,離岸人民幣對美元跌破6.9關口,當日波動幅度近600點;在岸人民幣對美元官方收盤價報6.8721,較上一交易日官方收盤價跌603點,當日人民幣中間價下調42點。

  這一劇烈波動后是何種交易情緒?

央行未干預,市場試探

  央行未干預,市場試探

  上周開始,人民幣劇烈波動,離岸人民幣自1月底以來首次突破6.8,此后維持走貶態勢。“此前押注外部不確定性將下降的人民幣多頭倉位出現調整,這也加劇了波動。”德國商業銀行亞洲高級分析師周浩對第一財經記者表示。他稱,上周五,人民幣中間價定在6.8以下,低于預期,這也顯示了一定的維穩意圖,他此前預計今年美元/人民幣的點位為6.9。

  至于本周一人民幣繼續走貶,渣打宏觀策略師張蒙對記者表示:“在外部不確定性持續的背景下,市場仍然在試探。尤其是央行近年來不斷退出常態化匯市干預,近期至今也未看到央行出手干預的跡象。”她稱,近期做多美元/人民幣遠期可能是較為可行的策略。不過,渣打并不認為人民幣會“破7”。

  在外部不確定性持續的背景下,“市場預期可能受到影響,近期人民幣對美元匯率可能繼續貶值,不排除即期匯率繼續出現較快貶值的可能。”交銀金融研究中心高級研究員陳冀對記者表示。

  陳冀表示,市場避險情緒升溫,預計美元可能小幅反彈至97.5左右。地緣政治風險也將對美國經濟帶來負面影響,美債收益率易下難升,預計美國10年期國債收益率小幅降至2.45%左右。

  匯市波動率將持續高企

  多家機構此前都認為,未來人民幣波動率較之前持續走升將是大概率事件。張蒙此前表示,雖然上周人民幣波動率飆升至年內最高水平,但相比較2015年~2016年、2017年初以及2018年的壓力水平仍有相當差距。

  一位外資行交易員對記者稱,此前波動率處于低位,其實不利于交易業務。面對波動率飆升,從4月開始,無論結匯型還是購匯型企業都可以買入半年以上期限的USD/CNY勒式期權(Strangle),壓注于隱含波動重新抬升。 這一期權組合即同時買入一個行權價較高的看漲期權,和一個期限相同、行權價較低的看跌期權。

  就上周數據看,波動率市場認為美元/離岸人民幣在下一季度觸及“7”左右的水平存在52%的可能性,不過多數機構和交易員并不認為今年會“破7”,多數機構預計美元/人民幣今年將維持在6.9左右。

  “近期,風險逆轉指標(RR)也隨之上行,目前離岸人民幣的風險逆轉曲線幾乎是平坦的,這非常罕見,說明市場對近期匯市波動攀升有較大的預期。”上述交易員表示。

  法興銀行提及,目前人民幣走勢如何,還要取決于外部情況的變化。此外,歷史數據顯示,5月都是匯市波動走升的時期,也存在季節性因素。

  關注后續歐美經濟數據

  本周三,歐、美經濟數據公布對匯市也至關重要。尤其是歐元美元指數中占據60%以上,其變化將驅動美元指數的走向。

  嘉盛集團技術分析師納扎扎達對記者表示,本周將發布歐元區GDP等重磅經濟數據,據預測,德國與歐元區一季度GDP各增長0.4%。歐元區最近的經濟數據有所改善,歐元對此做出積極的回應,帶動對美元接近于實現2月以來首次周線連漲。本周三的GDP數據如果異常強勁,可望促使歐元/美元實現周線三連漲。

  但納扎扎達表示,上述觀點的前提是,美國零售銷售沒有意外地顯著好于預期。上月的整體零售銷售與核心零售銷售異常強勁,但分析師對這次月率的預測分別只有溫和的0.2%和0.7%。

  周浩對記者稱,當前美元的估值已經顯得較為昂貴了,似乎并不需要很大的沖擊就足以令其有所走弱,但市場仍在等待催化劑。此前,所有市場參與者都仍認為,美國將是全球零利率政策下的唯一避風港,因為做多美元仍然可以享受正收益。但如果美國通脹數據持續低迷,美聯儲的貨幣政策立場可能會進一步轉向,這也是美元多頭所擔心的。

  4月29日公布的美聯儲更青睞的通脹指標——去除了食品和能源后的核心PCE物價指數,同比漲幅僅為1.6%,創2018年1月以來的14個月最低。就通脹低迷一事,美聯儲主席鮑威爾用“間歇性因素”來解釋,稱這主要由于資產管理服務費用、服裝等價格和機票價格走低所致。“用‘間歇性因素’來解釋連續3個月的通脹低迷其實頗為大膽,如果第4個月的通脹數據仍然顯示疲態,那么鮑威爾的解釋可能會愈發缺乏說服力。”周浩告訴記者。

責任編輯:唐婧

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