原標題：經濟放緩人民幣匯率卻升破6.4，強勢表現能否持續？
記者 辛圓
10月19日，在岸、離岸人民幣對美元雙雙升破6.40關口，為6月以來首次。在中國經濟增速放緩的大背景下，人民幣的走強讓人頗感意外。
分析師認為，美元走弱、中國外貿順差擴大是推動人民幣升值的關鍵所在，但后期人民幣能否持續走強仍受到多重因素制約。
中金公司在最新發布的一份研報中指出，從外部環境看，美元指數的下跌帶動了非美元貨幣的集體反彈。對于美元的走弱原因，中金認為，一方面是體現了市場對美聯儲貨幣政策正常化的預期，另一方面也有技術性回調的推動。
Wind數據顯示，今年前9個月，美元指數漲幅達4.8%，即便最近有所回調，年內累計漲幅也超過了4%。
平安證券表示，美元的變動在一定程度上會影響人民幣匯率，但決定人民幣匯率變動幅度的主要因素還是在于本國經濟基本面。盡管三季度中國國內生產總值（GDP）增速大幅走低至4.9%，但有利的國際收支狀況對沖了弱于預期的GDP增速和經濟下行對于人民幣匯率的影響。
海關總署數據顯示，今年第三季度，中國貿易順差為1815億美元，相較去年同期增長約19%。在海外需求旺盛，但供應鏈吃緊的背景下，中國商品出口勢頭強勁，貿易順差的擴大帶動了出口企業的結匯需求，近期賣出美元，買入人民幣的交易相對頻繁。
“從基本面來看，中國經濟雖然存在一定下行壓力，但當前經濟的下行主要是由于內需的疲弱，出口部門仍存在很大韌性。貿易順差規模的不斷攀升對人民幣匯率形成支撐。”平安證券稱。此外，中國貨幣政策提前回到正常化軌道也是支撐人民幣匯率的因素之一。
展望后市，分析師認為，人民幣匯率走勢將繼續取決于美元指數，外貿情況以及貨幣政策的變化。
中金公司表示，中長期來看，在美元重新走強、中國貿易收支平衡化以及貨幣政策寬松可能性上升的背景下，人民幣持續升值走強為小概率事件。
中金分析稱，美聯儲貨幣正常化以及美國經濟相對強勁都將對美元形成支撐，而美國之外，其他發達國家經濟相對疲軟，也會利好美元。從出口看，這一年多來中國出口之所以能保持較高增速，主要得益于海外需求旺盛、海外供應鏈吃緊以及中國供應鏈穩定這三大因素。然而，伴隨著美國財政補貼的結束、海外疫情改善帶來的供應鏈恢復以及國內節能限電所帶來的影響，我國外貿順差在中長期維持高位增長的可能性不大。從貨幣政策來看，今年四季度至明年一季度存在寬松空間，伴隨著經濟放緩與社會融資回落，貨幣市場利率下行是較為可行的寬松途徑。
浙商證券則認為，人民幣對美元的中長期走勢與美元周期相關性較大，而美元周期主要看生產要素在美國和新興市場的對比。中國勞動力要素相對于美國的科技和資本要素要略占上風，這決定了中長期人民幣對美元是漸進升值的趨勢，預計人民幣后續仍有8年左右的升值過程。
責任編輯：郭建
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