原標題：歐元區經濟繼續好轉 歐洲央行“鴿”聲依舊 來源：金融時報-中國金融新聞網

　　當地時間9月28日，歐洲央行行長拉加德表示，歐洲目前的通脹是暫時的，不會導致歐洲央行“反應過度”，撤出刺激措施或提高利率。拉加德是在當天德國法蘭克福舉行的歐洲央行年度論壇開幕式上作出上述表示的。“我們目前看到的主要是與經濟重新開放有關的臨時通脹走高階段。”她說，歐元區仍“沒有跡象表明這種通脹上升正變得廣泛”。她還表示：“貨幣政策必須繼續聚焦于安全引導經濟走出疫情緊急狀態，并將通脹持續推高至2%的目標。”拉加德補充稱，歐洲央行將“繼續提供推動復蘇所需的條件”。

　　隨著歐元區經濟進一步好轉，市場對歐洲央行會否加速縮表進程預期有所提升。在此背景之下，拉加德這番表態無疑再度表明了歐洲央行早先的一貫立場：歐元區通脹走高是暫時現象，歐洲央行不會對其反應過度。雖然歐洲央行早先已經決定在第四季度放緩抗疫緊急購債計劃（PEPP）的月度購債規模，但這并非標志其立場轉“鷹”。在未來較長一段時間內，歐洲央行仍將以力促經濟復蘇為政策重點，寬松貨幣政策仍將持續。

　　歐元區經濟向好

　　在全球經濟持續復蘇之下，歐元區也已走出雙底衰退——歐元區第二季度GDP較前一季度增長2.2%。歐洲央行最近表示，歐元區經濟將在今年年底前恢復到新冠疫情發生前的規模，這比該行去年12月預測的時間提前了3個季度。歐元區經濟向好與該地區受疫情拖累減弱密切相關。從疫情每日新增病例曲線來看，西班牙、法國和意大利先后于7月底至8月中見頂回落。近期英國和德國略有反復，但從總體來看，在第三波疫情沖擊下，歐洲每日新增病例已經處于見頂回落的通道之中。

　　數月以來，歐洲經濟利好消息頻傳。從先行指標看，歐元區制造業PMI指數連續3個月維持在60以上，非制造業PMI最新表現59也遠高于疫情發生前的水平。從生產端來看，歐元區工業生產指數2021年4月達到峰值103，此后兩個月也維持在101以上。從需求端來看，零售銷售指數7月為113，且整體仍呈現震蕩上行態勢。經濟學家認為，這些都表明疫情反復對歐元區經濟的邊際影響在逐步減弱。如果進一步將疫情表現和經濟表現相結合，不難發現，雖然今年5月之后在第三波疫情沖擊下新增病例重新走高，但歐洲經濟的表現相較于2020年7月第二波疫情沖擊要明顯穩健。

　　在歐元區多項經濟數據利好報喜之下，歐元區通脹也在走高。8月歐元區的通脹率升至10年的高點3%，遠高于歐洲央行2%的目標。經濟學家預測，受能源價格上漲、供應鏈瓶頸和復蘇需求的影響，歐元區通脹率可能繼續上升，在11月甚至升至4%。不過，歐洲央行和私營部門的經濟學家預測，通脹數據將在2022年下降。

　　歐央行“鴿”派立場不變

　　對于通脹數據走高，近期歐洲央行官員的表態也出現一些“鷹”派的聲音；在2021年9月議息會議上，歐洲央行會議確認今年第四季度將溫和縮減購債規模。但總體而言，歐洲央行“鴿”派立場尚未逆轉。

　　9月28日，拉加德表示，油價暴跌以及疫情最嚴重時期的稅收減免是去年同期通脹非常低的原因，這是今年通脹走高背后的基數效應。當然，供應瓶頸暫時也推高了通脹。另外，力促各國轉向低碳經濟的政策可能進一步加劇價格壓力，最近天然氣價格飆升就說明了這一點。但她表示，在歐元區，仍“沒有跡象表明這種通脹上升正變得廣泛”。她說：“一旦這些新冠大流行帶來的影響過去，我們預計通脹將下降。”“只要通脹預期保持穩定，貨幣政策通常應該‘看穿’供給驅動的暫時通脹。”

　　拉加德明確表示，本輪通脹數據走高不會改變歐洲央行的刺激姿態。她說：“關鍵的挑戰是確保我們不會對中期沒有影響的暫時性供應沖擊反應過度。”她說，貨幣政策還需要繼續“培育積極的需求力量，以持續推高通脹”，接近通脹可持續2%的目標。拉加德援引金融監管機構俱樂部“綠化金融系統網絡”的預測稱，隨著時間的推移，綠色政策可能會使通貨膨脹率上升1個百分點。但她補充稱，如果不利用碳稅收入來緩解能源價格上漲對家庭的影響，“可能會降低購買力，導致相對價格變化，從而壓低潛在通脹”。

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責任編輯：戴明 SF006