來源：財聯(lián)社

　　當(dāng)?shù)貢r間周二，美國銀行的策略分析師們公布了截至9月8日當(dāng)周的基金經(jīng)理調(diào)查報告，清晰地展現(xiàn)專業(yè)投資者們對風(fēng)險資產(chǎn)處于極度悲觀的狀態(tài)。

　　先說重點，在本次調(diào)查中有52%基金經(jīng)理表示正在低配股票，也是有史以來最悲觀的情形；更有趣的是，超過六成的基金經(jīng)理表示正在超配現(xiàn)金。據(jù)悉，此次受訪的212名基金經(jīng)理，總共的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到6160億美元。

（凈超配/低配股票的比例和標(biāo)普500回報率關(guān)系，來源：美國銀行）

　　非常湊巧的是，這份報告發(fā)布后不久，美國勞工部就披露了令市場高呼失望的CPI數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿，納指、標(biāo)普500指數(shù)跌幅均接近4%。

　　根據(jù)美銀調(diào)查，接近8成的受訪者認(rèn)為接下來一年里通脹將會放緩，同時有36%的受訪者判斷美聯(lián)儲將從明年二季度開始停止加息。

　　悲觀仍是市場主基調(diào)

　　美銀策略分析師Michael Hartnett在報告中表示，由于對經(jīng)濟的擔(dān)憂加劇，預(yù)期將迎來衰退的投資者數(shù)量達(dá)到2020年5月以來的最高點，再加上能源危機進(jìn)一步壓制風(fēng)險偏好，目前的市場情緒可謂是“超級看空”。Hartnett特別指出，有42%的投資者看衰歐洲股市，也是這項調(diào)查的新高。接近7成的基金經(jīng)理認(rèn)為，歐洲能源危機很有可能將該地區(qū)的經(jīng)濟推入衰退。

　　在過去數(shù)月里全球股市一直處于坐過山車的狀態(tài)，擔(dān)憂歐美央行將采取更大力度的加息，并將限制性貨幣政策延續(xù)更長時間，一直是不時刺激股市跳水的重要因素。與之相反的是，對于美國通脹見頂?shù)你裤胶蜆O低的倉位也是推動股市不時走出一波小反彈的原因。

　　值得一提的是，包括德意志銀行、摩根大通等投行的分析師都曾提到過，極度悲觀的市場情緒往往是股市反彈的反向指標(biāo)，所以到年底這段日子美股反倒有望在悲觀氛圍中走高，但美國銀行對此持有懷疑的態(tài)度。

　　Hartnett此前把標(biāo)普4300點作為目標(biāo)位置，但強調(diào)即便美股踩到這個位置，后續(xù)仍難維持，因為市場正處于根本性“耐心看跌”的狀態(tài)。除了市場心態(tài)以外，上市公司盈利能力的前景也在持續(xù)惡化的狀態(tài)，超過九成的受訪者認(rèn)為上市公司利潤將在明年下降。

　　在基金經(jīng)理眼中的肥尾風(fēng)險方面，持續(xù)高通脹被認(rèn)為是最大的威脅，鷹派央行、地緣風(fēng)險和全球衰退緊隨其后。值得一提的是，基金經(jīng)理們目前對新冠疫情并沒有表現(xiàn)出太大擔(dān)憂，如果秋冬季疫情出現(xiàn)超預(yù)期沖擊，市場也需要為此重新定價。

　　根據(jù)美銀調(diào)查，目前市場上最擁擠的交易為做多美元、做多原油和商品、做多ESG資產(chǎn)、做空美債、做多成長股和做多現(xiàn)金。

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責(zé)任編輯：周唯