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　　財聯社9月2日訊（編輯 劉蕊）北京時間周五晚8：30，美國勞工統計局將會公布萬眾矚目的美國8月非農就業報告。作為美聯儲9月決議前夕的最后一份非農就業報告，這一報告的重要性遠超尋常。

　　目前市場對于這份就業報告的預期并不樂觀：在以美聯儲主席鮑威爾為首的多位美聯儲官員近期“鷹”聲頻頻的背景下，假如這份就業報告表現強勁，將進一步坐實美聯儲9月加息75基點的猜想；而即便這份就業報告不及預期，也很難打消美聯儲大幅加息的決心。

　　不過，在美聯儲持續收緊貨幣政策的同時，美國經濟和就業市場正持續受到影響。在上個月美國公布異乎尋常強勁的就業數據后，市場現在預期美國8月的就業數據可能會出現回落，并成為美國就業市場走冷的一個關鍵拐點。

　　美聯儲決議前最重要的數據即將出爐

　　盡管每個月的非農就業報告總會吸引市場廣泛關注，但今晚這份8月非農報告尤其關鍵，因為這是美聯儲9月利率決議會議前的最新一份就業數據，將成為影響美聯儲9月決議的重要考量因素。

　　美聯儲利率決議會議將在9月20日和21日舉行。在那之前還有待公布的重要數據，除了今天的非農，就只剩下將于9月13日公布的8月份消費者價格指數（CPI）。由于近期美國汽油價格下跌，預計美國CPI大概率將較7月的8.5%回落，但仍然處于高位。

　　美國銀行首席美國分析師Michael Gapen稱：

“市場人士認為，對于美聯儲9月將加息75個基點還是50個基點，這份就業報告的影響力比CPI通脹報告更為重要，我認為這是正確的觀點。“

　　美聯儲新晉“鷹王”卡什卡利也在本周四表示，他將密切關注就業報告，以尋找薪資增長的跡象。

　　前美聯儲經濟學家Claudia Sahm認為，假如8月薪資增長速度放緩，可能會讓美聯儲官員感到些許安慰，因為這可能暗示通脹壓力正在減弱。

　　美國8月就業數據或較上月回落

　　上個月公布的美國7月就業數據出乎意料的強勁，這也促使美聯儲官員在隨后普遍發出鷹派表態，市場也因此愈發擔憂美聯儲或將在9月加息75個基點。

　　而目前從領先指標來看，8月非農就業報告可能喜憂參半：

• 美國8月ISM制造業PMI就業分項指標從49.9上升至52.8，回到了擴張區域。

• 美國8月ADP就業報告為增加13.2萬，遠低于增加近30萬的預期值。

• 美國四周初請失業人數略微低于上月，報在24.7萬，但遠高于年初低點。

• 美國勞工統計局本周報告稱，美國7月份有1120萬個職位空缺，比預期多出100萬個。

　　目前，道瓊斯統計的經濟學家們預期均值為美國8月將新增就業人數31.8萬，而彭博統計的經濟學家預測均值為8月新增29.8萬。盡管這一預期數據遠低于7月52.8萬的數據，但仍舊處于相對高位。

　　經濟學家們預計美國失業率將穩定在3.5%，平均時薪預計將增長0.4%，折合成年率增長5.3%。

　　不過值得一提的是，這份非農就業報告也可能和上月一樣，和預期存在較大誤差。

　　畢馬威首席經濟學家黛安·斯旺克（Diane Swonk）表示，盡管8月就業報告備受關注，但這份非農調查數據可能會出現較大誤差。

　　她說：“8月往往是一年中非農就業數據調查回復率最低的月份，因此可能會出現一些非常大幅的修正。鑒于這個數據可能會被大幅修正，你必須對數據持懷疑態度。”

　　嘉盛集團全球研究主管 Matt Weller也在報告中指出，受疫情的空前擾動，美國勞動力市場的不確定性與不穩定性都高于往常。在當前全球背景下，預測的波動范圍空前擴大。

　　壞消息就是好消息？

　　和此前的幾份非農報告相同，目前市場策略師們普遍認為，這份就業報告可能被視為“壞消息就是好消息”類型的報告。

　　在本周非農就業報告公布前，美股已經連續下跌數日。如果這份就業數據強勁，可能引發美股進一步的拋售，并推高美債收益率，因為投資者會認為，就業市場強勁將使美聯儲在加息方面更加積極。

　　反之，如果就業數據疲弱，反而會稍微減輕市場對美聯儲大幅加息的擔憂——但減輕幅度也不會很大。

　　理論上來說，強勁的非農數據會對美元帶來提振。嘉盛集團認為，如果非農就業報告強于預期，投資者可考慮美元/日元的買入機會。而如果非農就業報告表現無力，或構成短線買入英鎊/美元的機會。

　　“疲弱的經濟數據將導致債市反彈，” Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar說，“這將導致美元走軟，給股市帶來止跌回升。但我不知道這種情況會持續多久，因為在經濟衰退的時候買入股票并不是一個好策略。”

　　事實上，投資者也心知肚明：哪怕這份非農數據確實差于預期，也很難從根本上動搖美聯儲大幅加息的決心。上周五，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上已經直言：美聯儲致力于通過加息對抗通脹，即便經濟和勞動力市場可能會感到“痛苦”，美聯儲也不會因此退讓。

　　美國就業市場可能正處于降溫的拐點？

　　畢馬威的斯旺克和美國銀行的Gapen都預計，盡管到目前為止美國就業市場仍然保持著強勁趨勢，但隨著美聯儲收緊政策對勞動力市場造成影響，就業市場可能正處于降溫的拐點，月度新增就業數據將在明年初開始出現負值。

　　斯旺克認為，目前的通脹壓力和利率上升環境，對于小型企業招聘的影響可能比大型企業更大。她預計，小型企業目前可能會處于某種程度的勞動力“囤積”，因為企業會因為難以找到工人而不得不留住工人，而不是解雇他們。

　　她以休閑和酒店業為例解釋道：通常在每年夏末，酒店休閑行業都會進入季節性低迷并解雇人手；但今年可能不會出現這一情況，因為今年在進入夏季度假季時，企業本來就人手不足——但到明年年初，這一情況應該就會發生改變。

　　在此前8月ADP數據意外走弱后，ADP首席經濟學家Nela Richardson也表示：“我們的數據顯示，招聘步伐轉向了更為保守的速度，這可能是因為企業試圖解讀經濟中相互矛盾的信號。我們可能正處于一個拐點，從強勁的就業增長轉向更正常的情況。”

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責任編輯：郭建