中國基金報 莫琳 天逸

　　突發！國務院金穩會又發消息了，這次和銀行密切相關，影響9萬億銀行股市值，也會間接影響經濟中很多方面。

　　今天股市開盤時，央行網站上掛出《金融委辦公室召開會議研究商業銀行補充資本有關問題》

　　12月25日，國務院金融穩定發展委員會辦公室召開專題會議，研究多渠道支持商業銀行補充資本有關問題，推動盡快啟動永續債發行。

　　這已經是金穩會一周內第三次發聲。20日召開資本市場改革與發展座談會，會上明確堅決落實市場化原則，減少對交易的行政干預。要借鑒國際上通行做法，積極培育中長期投資者，暢通各類資管產品規范進入資本市場的渠道。

　　一天之后的12月21日，金穩會又發文明確關于中央經濟工作會議決定不減稅不降費等傳聞不實。

　　2018年還剩最后兩個工作日，商業銀行資本管理的過渡期也即將結束，銀行資本考核壓力凸顯，國務院金穩會在這個時點開會研究多渠道支持商業銀行補充資本，有何影響？基金君總結了業界的5大解讀及影響。

　　解讀1：

　　上市銀行資本金壓力有多大？

　　根據2012年中國銀監會頒布的《商業銀行資本管理辦法（試行）》及其過渡期的安排，到2018年末，系統性重要銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在這個基礎上分別少1個百分點，即10.5%、8.5%和7.5%。

　　根據這一表格來看，資本金要求是逐漸小幅提升的，對銀行來說有一定的壓力。

　　業內人士表示，從上市銀行來看，相對于資本充足率，補充一級資本和核心一級資本的壓力更大。

　　從上市銀行來看，也有一些核心一級資本金在8%左右的銀行，例如華夏銀行2018年三年季度末核心一級資本金比例為8.01%，一級資本金比例為9%，這兩個指標都比最低的要求只高出0.5個百分點。

　　解讀2：

　　多渠道支持意味著什么？

　　金穩會這次會議公告上說：研究多渠道支持商業銀行補充資本有關問題，核心的一個詞是“多渠道”。

　　對于目前國內銀行業來說，能夠補充資本金的渠道很多，總體來說包括了股本和債券兩大類。

　　據天風證券統計，今年以來到12月中旬，上市銀行已經發行資本補充工具（優先股、二級資本債、可轉債及定增，不包含首發上市融資），融資超過3840億，融資規模較大，略低于2017年超過4500億的融資規模。

　　股本融資中包括了銀行IPO上市，這類方式不少中小銀行正在使用，在A股和港股都有中小銀行上市；已上市銀行的定向增發股份、配股等股本再融資行為，今年上市銀行的增發也不少。

　　數據顯示，截至10月19日，A股上市銀行還有中信銀行（400億元）、江蘇銀行（200億元）、平安銀行（260億元）、浦發銀行（500億元）可轉債計劃待通過證監會核準，合計待審核的發行規模約1360億元。

　　還有一類是優先股的，介于股票和債券之間的一種融資方式，這類融資方式之前作為很多銀行的重點融資方式。

　　此外，非上市銀行也有增發股份來補充資本金，增強資本金實力來抵御風險。

　　債券融資方面有金融債、資本債、可轉債、可分離交易債等多種方式。

　　今年以來，上市銀行的各種債券發行的規模達到了數千億級，對資本金也有較大的支撐。

　　解讀3：

　　為何永續債被重點提及？

　　這次金穩會提出了“推動盡快啟動永續債發行”，把永續債作為一種方式特別提及，意味著永續債未來可能出現井噴式發展，在補充銀行資本金發揮重要的作用。

　　據悉，國內永續債已經發展了多年，非金融企業發行的永續債存續規模也已經超過了1萬億元，涉及400多發行人，地產、工業等領域的永續債發行的重點。

　　但目前，國內銀行業還沒有發行永續債補充資本金的先例，這次金穩會之后，銀行的永續債2019年有望快速發展成為補充銀行資本金的重要工具。

　　業內人士認為，發行永續債將有助于緩解銀行資本補充壓力，同時也不會因為在股市再融資而給資本市場帶來沖擊。

　　解讀4：

　　優先股是否還會密集發行？

　　此前被銀行普遍采用的補充資本金方式是優先股，多家大銀行也已經實施或公告優先股。

　　對于優先股的概念和特征有句很經典的話描述說他“似股非股，似債非債。”說他似股非股，是指優先股本質上是一種股權，所謂股權那它就是沒有到期日的，除非企業倒閉等特殊原因他可以永遠存續下去；但是他不同于普通股的是他的股息是相對固定的，不像普通股股息是根據企業當年的盈利情況的來決定的。

　　說他似債非債，是因為他和債券一樣每年可以拿到相對固定的收益。但是企業舉債到期后一定要償還本金，但發行優先股只需每年支付股息就行了。

　　據悉，2014年四季度銀行股當時出現一輪大幅上漲的主要起因也就是優先股政策，這幾年銀行大舉發行或擬發行了的上萬億的優先股。

　　最近幾個月，工商銀行、中國銀行、興業銀行、寧波銀行分別公告1000億元、1000億元、300億和100億元優先股方案，僅這4家銀行就有2400億的優先股發行計劃。

　　這次金穩會重點提及了永續債的發行，未來永續債大舉發行后，優先股的發行是否會明顯較少，兩者的替代關系有多強，還有待未來市場的檢驗。

　　解讀5：

　　能否讓9萬億銀行股止跌回升

　　這次銀行資本金問題的討論事關9萬億銀行股市值，而銀行股在12月初以來出現了較大幅度的下跌，有的跌幅超過了10%。

　　WIND統計顯示，12月4日的階段高點時，銀行股的總市值達到了9.22萬億元，而到了12月25日收盤只有8.68萬億市值，短短20來天下跌了5400億市值。特別是12月13日之后有一輪較快速的下跌，當時市值還有9.02萬億。

　　據悉，本輪銀行股下跌中，招行的下跌最受關注，從12月4日的7485億市值下跌到了12月25日的6396億市值，下跌近1100億，跌幅接近15%。

　　建行市值下跌了1000多億，興業、浦發、上海銀行等銀行股的市值跌幅也在10%左右或更高。

　　此次金穩會開會后，永續債成為新的重要的補充資本金的方式，對銀行股來說，股本融資的壓力降明顯減輕，但這次能否讓銀行股止跌回升，還有看后續市場表現。

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責任編輯：郭建