轉自：新華財經

多因素推動下，2025年1月上旬生活用紙市場微幅上漲。往后看，隨著春節臨近，生產企業及下游加工廠存停機情況，供需呈現下降趨勢，雖然成本端仍存支撐，但整體預計1月中下旬生活用紙價格平穩運行為主。

1月上旬生活用紙價格窄幅上探，截至1月10日，日均價為6038元／噸，較2024年12月底微幅上漲0.21%。上游紙漿現貨價格不斷拉漲，以及前期北方地區公布漲價函帶動，市場動銷節奏改善，局部地區出現微幅探漲，從而引起生活用紙均價出現上漲。

具體來看，1月上游進口木漿價格震蕩整理，針葉漿價格先漲后跌，闊葉漿價格較為堅挺，在其共同影響下，生活用紙成本較2024年12月底略有上漲。以木漿生活用紙為例，卓創資訊監測數據顯示，截至1月9日，木漿生活用紙含稅成本6639元／噸，較2024年12月底略漲0.54%，毛利率為3.42%，較2024年12月底下降0.25個百分點。隨著成本增加、毛利率收窄，成本端對生活用紙支撐增加。

另外，供應端看，進入1月份，因天氣質量影響西南地區部分紙企仍存減產或停機情況，以及北方地區受部分供汽企業檢修影響，導致部分紙企產量略有下降，綜合影響生活用紙企業開工負荷率出現微幅下降。卓創資訊數據監測，截至1月9日，周度樣本企業開工負荷率為60.85%，較2024年12月底下降0.21個百分點。由于春節前剛需備貨、以及紙漿價格上漲帶動，下游加工廠采買積極性尚可，從而引起當周樣本企業庫存較2024年12月底出現0.58%降幅。供需關系的改善推動生活用紙價格出現上漲。

展望后市，一方面，供應呈現收窄趨勢，利好生活用紙價格：雖然1月中旬生活用紙利潤仍存，紙企開工積極性或無較大變化，供應延續寬松狀態，但從下旬開始，隨著物流運輸減少，春節停機計劃陸續開啟，供應端呈現下降趨勢。總體供應有所下降，對生活用紙存利好支撐。

另一方面，需求逐步減弱，利空生活用紙價格：1月中旬，隨著下游加工廠剛需備貨逐步收尾，需求端支撐或存下滑預期，下旬進入春節假期狀態，市場交投無幾，需求比較清淡。需求端支撐下降，對生活用紙存利空影響。

此外，上游原料價格堅挺，成本仍存底部支撐：1月中下旬紙漿貿易環節改善盈利訴求明確，且供應端消息對業者心態面支撐明顯，或支撐當前漿價運行態勢；但年前漿紙訂單相繼進入收尾階段，下游難消耗當前高位漿價，漿價進一步上行動力欠缺，維持堅挺狀態，對生活用紙價格存底部支撐。

綜合以上，1月中旬，生活用紙市場供應仍較為寬松，需求逐步減弱，供需關系有所惡化，但上游紙漿價格堅挺，成本端存底部支撐，生活用紙價格平穩運行；下旬隨著紙企陸續檢修，供應端壓力緩解，加之成本仍維持穩定，市場交投有限情況下，買賣雙方均疲于報盤與還盤，市場價格或無明顯變化，維持平穩狀態。

（作者：牛偉娜，卓創資訊分析師）

編輯：吳鄭思

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