專題：《金融新篇章》丨養(yǎng)老金融篇

轉自：中國金融雜志

作者｜侯維棟「交通銀行原副行長」

文章｜《中國金融》媒體融合供稿

為積極應對人口老齡化問題，黨和國家出臺了稅收、產(chǎn)業(yè)、金融等一系列政策措施。2022年4月，《國務院辦公廳關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》為第三支柱個人養(yǎng)老發(fā)展做好了頂層設計；2023年10月，中央金融工作會議將“養(yǎng)老金融”提高到金融“五篇大文章”之一；2024年1月，《國務院辦公廳關于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》，拉開了發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟的大幕。養(yǎng)老金融政策暖風勁吹，不斷喚醒全社會對老齡化問題的關注。

按照世界衛(wèi)生組織(WHO)對老齡化社會的劃分標準， 60歲及以上人口達到總人口的10%，或者65歲及以上人口達到總人口的7%，即為人口輕度老齡化；當65歲及以上人口占比達到14%為中度老齡化，達到21%為重度老齡化。在人口老齡化背景下，養(yǎng)老金融行業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。本文以青島為例，并結合地區(qū)區(qū)位優(yōu)勢，思考如何抓住這一重要機遇。

中國快速老齡化超出一般預期

• 老齡化現(xiàn)狀：老齡人口規(guī)模龐大，老齡化速度快

2022年，我國65歲及以上人口占比14.9%，按照世界衛(wèi)生組織已進入中度老齡化社會，而2020年全球65歲及以上人口平均占比僅9.3%。從增速看，中國從輕度老齡化進入到中度老齡化用了21年，而法國用了126年，英國用了46年。

• 老齡化趨勢：老齡化進程加快，養(yǎng)老負擔加重

據(jù)國家衛(wèi)健委測算，預計2035年左右，中國60歲及以上老年人口將突破4億，在總人口中的占比將超過30%，進入重度老齡化階段。預計2050年老年贍養(yǎng)比突破50%，意味著每兩個年輕人需要贍養(yǎng)一位老人。20世紀60年代，中國迎來了“嬰兒潮”，這些人有5～7個兄弟姐妹很正常；60年后的今天，這批人集中進入退休期，每年上千萬的人口加入退休大軍。中國迎來了“未富先老”“未備先老”的窗口期。

• 養(yǎng)老服務現(xiàn)狀：“9073”養(yǎng)老模式與智慧養(yǎng)老的興起

支持老年人就地就近養(yǎng)老，符合民族傳統(tǒng)，也符合中國“未富先老”“未備先老”的現(xiàn)狀。就養(yǎng)老結構而言，居家養(yǎng)老占養(yǎng)老人口的90%，社區(qū)養(yǎng)老約占7%，機構養(yǎng)老占3%，形成了“9073”的養(yǎng)老模式。

在居家養(yǎng)老方面，有“家庭醫(yī)生簽約服務”“長護險”。長護險主要由定點醫(yī)療機構提供以康復為重點的“家庭護理”服務，相關費用主要由醫(yī)保資金提供。在社區(qū)養(yǎng)老方面，有日間照料中心與養(yǎng)老綜合服務中心等提供養(yǎng)老服務。社區(qū)養(yǎng)老比傳統(tǒng)居家養(yǎng)老多了更加優(yōu)質的服務，與機構養(yǎng)老比，又具有離家近、環(huán)境親、更經(jīng)濟的優(yōu)勢。這兩種模式方便了老人托管與醫(yī)療，但一般由于規(guī)模較小，難以發(fā)揮規(guī)模效益。在機構養(yǎng)老方面，截至2022年末，全國共有各類養(yǎng)老機構和設施38.7萬個，但養(yǎng)老機構入住率不高。根據(jù)民政部數(shù)據(jù)，2021年的床位使用率為44.88%，入住養(yǎng)老機構的老年人不足1%。入住率最高的是中端養(yǎng)老院，費用在4000～8000元/月。

此外，隨著數(shù)字化城市的快速發(fā)展，智慧養(yǎng)老也在悄然興起。例如，上海“隨申辦”，其實現(xiàn)了在市民學習中心、街道社會康養(yǎng)綜合服務中心、老年大學等多個場所上線沉浸式“老年智學手機仿真教學系統(tǒng)”。蘇州智慧科技養(yǎng)老生活體驗館：通過打造數(shù)字養(yǎng)老微矩陣，集成網(wǎng)購、醫(yī)養(yǎng)、云管家、老年智能設備等功能，通過語音識別、智能匹配，教導老人跨越“數(shù)字鴻溝”，享受數(shù)字生活。深圳“一中心多站點”養(yǎng)老服務網(wǎng)絡：以街道長者服務中心、社區(qū)長者服務站、小區(qū)長者服務點輻射家庭的四級服務網(wǎng)絡，實現(xiàn)家庭適老、社區(qū)養(yǎng)老、社會助老、康養(yǎng)醫(yī)養(yǎng)融合的數(shù)字養(yǎng)老服務鏈。

總體而言，居家養(yǎng)老的醫(yī)療服務成本較高；社區(qū)養(yǎng)老很難做實做優(yōu)醫(yī)養(yǎng)結合；養(yǎng)老機構還存在監(jiān)管不到位與服務質量不達標等情況；新興的智慧養(yǎng)老沒有形成真正的產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)營缺乏規(guī)模效應，可持續(xù)發(fā)展能力弱。個人養(yǎng)老金第一支柱現(xiàn)收現(xiàn)付制在老齡化加速與少子化、無子化背景下難以為繼；第二支柱覆蓋面較小；第三支柱將成為未來發(fā)展的主流趨勢。

養(yǎng)老金融成為新藍海

老齡化事業(yè)為養(yǎng)老金融開辟了藍海市場。養(yǎng)老金融作為典型的跨期金融資源配置，主要體現(xiàn)在養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三大領域。

• 養(yǎng)老金融現(xiàn)狀

在養(yǎng)老金金融方面，個人養(yǎng)老金資金賬戶開戶人數(shù)快速增長，但繳款速度慢。根據(jù)人社部的數(shù)據(jù)，截至2023年末，全國開立個人養(yǎng)老金賬戶人數(shù)超過5000萬，但人均繳款不多，養(yǎng)老投資則更少。交通銀行養(yǎng)老金融課題組調研顯示，繳存人數(shù)僅占開戶人數(shù)的50%，實質性購買養(yǎng)老產(chǎn)品的更少，繳存資金群體中只有58%的受訪者進行個人養(yǎng)老金產(chǎn)品投資。

在養(yǎng)老服務金融方面，產(chǎn)品擴容，長期護理保險得到快速普及。截至2023年6月底，長期護理保險制度參保人數(shù)突破1.7億，累計有200多萬人正在享受服務。個人養(yǎng)老金產(chǎn)品經(jīng)過一年多的試點，產(chǎn)品日漸豐富。截至2023年12月末，全國共發(fā)行757支個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，其中儲蓄產(chǎn)品465支，保險產(chǎn)品107支，理財產(chǎn)品23支，基金產(chǎn)品162支。

在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融方面，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大。艾媒咨詢發(fā)布的《2022—2023年全球養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展及中國市場趨勢研究報告》顯示，2021年中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模達8.8萬億元，2022年市場規(guī)模或達到10.3萬億元。根據(jù)復旦大學老齡研究院“銀發(fā)經(jīng)濟課題組”的預測，在人均消費水平中等增長速度背景下，2035年銀發(fā)經(jīng)濟規(guī)模為19.1萬億元，占總消費比重為27.8%，占GDP比重為9.6%；2050年銀發(fā)經(jīng)濟規(guī)模為49.9萬億元，占總消費比重為35.1%，占GDP比重為12.5%。

• 養(yǎng)老金融發(fā)展存在的問題

特色產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足。第二支柱年金產(chǎn)品的投資標的受限，更多偏向固定收益資產(chǎn)，較少投向權益類資產(chǎn)，尚無法根據(jù)員工年齡量身定制；第三支柱產(chǎn)品種類仍相對有限，缺少產(chǎn)品機制創(chuàng)新，個性化程度較低，難以滿足不同收入群體不同年齡段的需求。

稅收激勵力度及范圍不足。第二支柱計劃的投資上限為稅前工資的12%，僅為美國的25％的一半；第三支柱的稅收激勵僅針對個人養(yǎng)老金試點，年抵稅額最高為1.2萬元。同時，當前第三支柱稅收激勵實際覆蓋范圍較小，根據(jù)領取時3％的實際稅負，預計僅有6000萬～7000萬人能享受個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策。

第二、第三支柱尚未打通。當前尚未建立第二支柱向第三支柱的養(yǎng)老金轉存，限制了養(yǎng)老資金的靈活性。在發(fā)達國家，比如美國，第二支柱401(k）賬戶向第三支柱 IRA 個人賬戶的轉存占 IRA 賬戶資金來源的90％以上。

以產(chǎn)品銷售為主，尚未建立以客戶為中心的綜合服務。在過去養(yǎng)老金產(chǎn)品選擇有限的情況下，客戶優(yōu)先看重絕對投資回報，而在產(chǎn)品逐漸多元化的當下，聚焦客戶多元訴求，以客戶為中心打造綜合養(yǎng)老服務已成為核心痛點。例如，在客戶溝通上，金融機構尚未建立充分的與雇主、員工、個人客戶溝通的渠道，以提供最符合其核心需求的產(chǎn)品及服務；在信息整合端，客戶尚無法獲取養(yǎng)老資產(chǎn)跨支柱的全方位展示及滾動未來預測；在養(yǎng)老規(guī)劃上，綜合的養(yǎng)老咨詢服務仍處于發(fā)展早期階段，尚未形成對跨資產(chǎn)類別、跨支柱的全方位養(yǎng)老規(guī)劃。

• 養(yǎng)老金融的發(fā)展趨勢

一是養(yǎng)老金融產(chǎn)品日漸豐富，打破“低收益”單一模式。在當前資本市場大幅波動情況下，居民養(yǎng)老主要關注養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老保險等相對穩(wěn)健的產(chǎn)品。隨著居民金融養(yǎng)老素養(yǎng)的提高，對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的差異化、多樣化需求將得到釋放，產(chǎn)品供給市場會日益豐富，并突破“低收益”的單一模式。

二是住房反向抵押制度將進一步完善，同時也推動家庭養(yǎng)老的發(fā)展。在加速老齡化的背景下，豐富養(yǎng)老保障途徑是大勢所趨。住房反向抵押制度可以減輕國家在社會保障方面的壓力，促進銀行、保險公司等金融機構的業(yè)務向多元化轉變。同時，隨著住房反向抵押制度的完善，也有助于提升子女主動贍養(yǎng)老人的積極性，推動家庭養(yǎng)老發(fā)展，更好保障老年人晚年生活。

三是養(yǎng)老金投資收益中樞或將下降。截至2023年11月，理財產(chǎn)品平均收益為2.32%；儲蓄產(chǎn)品年利率在2%～3.5%；基金產(chǎn)品平均收益率為-4.47%。全國基本養(yǎng)老保險基金權益投資收益率也由2020年的10.95%下降至2022年的0.33%趨勢。金融投資收益最終來自實體經(jīng)濟，隨著人口老齡化、經(jīng)濟從高速發(fā)展進入高質量發(fā)展進入新階段，養(yǎng)老金投資收益率中樞難免下行。

四是“醫(yī)養(yǎng)結合”是目前養(yǎng)老行業(yè)的大勢所趨。養(yǎng)老服務綜合化是行業(yè)重要發(fā)展方向。“醫(yī)養(yǎng)結合”模式最大的優(yōu)勢在于集養(yǎng)老、護理、醫(yī)療為一體，不僅提高了老人生活的便利性，還大大加強了老人的安全防護，保障老年人的養(yǎng)老生活。可進一步滿足高齡、失能以及患有慢性病老人生活照料和醫(yī)療護理疊加的服務需求。

五是養(yǎng)老政策進一步豐富，形成合力。在醫(yī)保政策上，持續(xù)發(fā)揮養(yǎng)老托底功能。未來將進一步完善養(yǎng)老醫(yī)保政策，將養(yǎng)老健康監(jiān)測等醫(yī)養(yǎng)服務費用納入醫(yī)保報銷范圍，并對需要長期護理的人員，進行醫(yī)保政策托底。在稅收優(yōu)惠政策上，激勵養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。稅收優(yōu)惠政策還存在釋放空間，可以從增值稅、附加稅、房產(chǎn)稅、企業(yè)所得稅、耕地占用稅、契稅等方面，進一步加大對養(yǎng)老機構的支持力度。在財政補貼政策上，助推養(yǎng)老參與度提升。例如，地方財政對本地調整企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金新增支出安排資金給予一定補助；根據(jù)居民收入適當進行政府財政補貼，以鼓勵居民積極參與個人養(yǎng)老金制度。

發(fā)揮地區(qū)區(qū)位優(yōu)勢

下文以青島市為例進行說明。2020年，青島市65歲及以上人口為1429813人，占該市總人口的14.20%，已進入中度老齡化的階段，養(yǎng)老問題成為當務之急。因此，如果青島市能夠成功開展“養(yǎng)老金融”工作，將能為全省乃至全國積累寶貴經(jīng)驗。

一是青島是經(jīng)濟大省的龍頭城市，養(yǎng)老基礎設施完備。2022年末，山東省地區(qū)生產(chǎn)總值（8.74萬億元）僅次于廣東（12.91萬億元）和江蘇（12.29萬億元）。青島一直是山東省發(fā)展的龍頭和經(jīng)濟中心，城市的養(yǎng)老基礎設施較完善，大醫(yī)院也配備有康養(yǎng)相關的先進技術。

二是青島環(huán)境氣候條件十分宜人，具備發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的天然優(yōu)勢。碧海藍天、優(yōu)美的園林和舒適的氣候，使得青島成為許多退休人士的理想之地。受海洋氣候影響，青島冬暖夏涼，十分宜居。

三是青島聞名品牌涉及家電、飲食、健康產(chǎn)業(yè)等，有利于形成養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈。家用電器方面有海爾和海信，飲食方面有青島啤酒和世界知名的制冷裝備供應商——澳柯瑪，醫(yī)療健康方面有英派斯等。青島當?shù)氐钠髽I(yè)品牌將對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈形成充分支撐。

四是完善的政策體系，為居民養(yǎng)老打下制度基礎。青島市政府深入貫徹實施積極應對人口老齡化國家戰(zhàn)略，制定了相應的養(yǎng)老政策。2023年12月，青島市政府出臺文件，從基本養(yǎng)老服務制度體系等六個方面制定27條具體舉措，推進建成具有青島特色的基本養(yǎng)老服務體系。

思考與建議

• 從法律制度、財稅政策等方面加快完善養(yǎng)老政策體系

為加快完善養(yǎng)老政策體系，從法律制度和財稅政策兩方面努力是必需的。一方面，應進一步完善養(yǎng)老形式多樣化的制度保障。以意定監(jiān)護為例，當前我國法律中的監(jiān)護制度多為原則性規(guī)定，缺少具體操作的適用性規(guī)范，申請人、公證處和社會組織間的權責不清晰易導致后期“風險”不可估，建議通過發(fā)布典型案例、參考案例的方式，明確“裁判”標準，促進適法統(tǒng)一。與此同時，司法、民政及公證部門信息不互通，易導致意定監(jiān)護協(xié)議不可查，建議通過構建監(jiān)護信息互聯(lián)機制、制定意定監(jiān)護登記查詢辦法等措施細化制度安排。

另一方面，需進一步完善稅收激勵政策。就個人養(yǎng)老金賬戶投資而言，目前我國采取的是EET模式（繳存階段免稅、投資收益免稅，取出階段統(tǒng)一按照3%納稅），這個對于高收入群體的稅負有減輕作用，但對月收入不到起征點的人群，反而有可能增加稅負。為提升低收入群體參與積極性，可探索對低收入群體EEE，即全部免稅。此外，還可以在如下方面提升參與主體的積極性：繳存限額可隨著人均可支配收入的增長而適當放松人均每年1.2萬元的繳存上限；有條件的地區(qū)財政資金按比例補貼低收入群體的個人養(yǎng)老金；延長個人養(yǎng)老金未使用繳費額度的有效期，以提高中低收入人群的參加積極性。

• 積極謀劃發(fā)展“銀發(fā)經(jīng)濟”

發(fā)展“銀發(fā)經(jīng)濟”應著重從適老化服務著眼，大力發(fā)展老齡健康產(chǎn)業(yè)。一方面，放松對民辦非企業(yè)單位（組織）的貸款授信，對民辦福利院、敬老院、托老所、老年公寓提供金融支持；另一方面，引導老年人參與各種活動，發(fā)展老年旅游、老齡教育、老年社交、老年文娛產(chǎn)業(yè)。立足區(qū)域優(yōu)勢和特色，打造15分鐘養(yǎng)老圈等特色街區(qū)。

• 充分發(fā)揮養(yǎng)老保險產(chǎn)品優(yōu)勢，構建互補性養(yǎng)老體系

在養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老保險、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老理財?shù)犬a(chǎn)品體系中，養(yǎng)老保險產(chǎn)品有較大的發(fā)展空間。除了有資產(chǎn)配置的功能外，還具有收益確定、疊加保障、領取多樣、附加服務等優(yōu)勢，可對沖長壽風險等特點。尤其在當前資本市場波動較大的情況下，養(yǎng)老保險產(chǎn)品“保本、保收益、保障”等優(yōu)勢更加凸顯。因此，個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品應始終立足于“保命錢”的原則，充分結合“有保底收益”“身故/失能保障”“領取方式多樣化”“附加豐富的養(yǎng)老健康資源”等優(yōu)勢，與養(yǎng)老基金、理財形成差異化發(fā)展優(yōu)勢。

• 大力推進醫(yī)養(yǎng)結合養(yǎng)老新模式

為加快醫(yī)養(yǎng)結合模式的發(fā)展，可采取如下措施。一是鼓勵各類衛(wèi)生醫(yī)療機構、養(yǎng)老機構開展醫(yī)養(yǎng)結合服務，對社會力量興辦醫(yī)養(yǎng)結合機構給予政策優(yōu)惠，促進康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展；二是以打造康養(yǎng)一體的園區(qū)為抓手，孵化醫(yī)養(yǎng)服務相關企業(yè)以更好推動醫(yī)養(yǎng)結合模式的發(fā)展；三是政府應完善相關扶持政策，拓寬社會資本參與醫(yī)養(yǎng)結合的渠道。

• 推動實施“互聯(lián)網(wǎng)＋養(yǎng)老”智能養(yǎng)老政策

政府應做好大數(shù)據(jù)頂層設計，加強“互聯(lián)網(wǎng)＋養(yǎng)老”的政策扶持、統(tǒng)一健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)標準，整合協(xié)同現(xiàn)有系統(tǒng)并加強數(shù)據(jù)互通。同時，也要完善相關法律法規(guī)，切實保障老年人信息安全。

（責任編輯　馬杰）

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