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　　中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下一步經(jīng)濟工作。

　　會議傳遞出許多重要信息和政策信號。上海證券報記者梳理了七大看點，邀請專家進行權(quán)威解讀。

　　◎本報記者集體采寫

　　看點1 穩(wěn)增長決心凸顯 5%的全年增長目標仍是“緊約束”

　　中央政治局會議指出，我國經(jīng)濟的基本面及市場廣闊、經(jīng)濟韌性強、潛力大等有利條件并未改變。同時，當(dāng)前經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些新的情況和問題。要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟形勢，正視困難、堅定信心，切實增強做好經(jīng)濟工作的責(zé)任感和緊迫感。要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)。

　　“此時召開會議重點討論當(dāng)下經(jīng)濟形勢，說明中央對經(jīng)濟工作的高度重視，以及穩(wěn)增長的決心。”多位受訪專家一致表示。

　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所全球宏觀室主任、九方智投首席經(jīng)濟學(xué)家肖立晟表示，從本次會議整體的積極定調(diào)來看，全年經(jīng)濟5%的增長目標仍是“緊約束”，這也意味著后續(xù)逆周期調(diào)控政策的力度將明顯提升，落地時間也會相對靠前。

　　“本次會議釋放了明確的信號，在9月24日一攬子金融政策打頭陣之后，逆周期政策有望繼續(xù)接力、空中加油。”廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊表示，如果本輪出臺的一系列政策能夠作用于信貸、房地產(chǎn)等關(guān)鍵領(lǐng)域，四季度企業(yè)盈利增速會有拐點。

　　看點2 加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度 實施有力度的降息

　　中央政治局會議強調(diào)，要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財政支出，切實做好基層“三保”工作。要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。

　　“從年初看，今年的財政政策比較積極。考慮到赤字規(guī)模3.88萬億元、專項債3.9萬億元、超長期特別國債1萬億元，以及去年發(fā)行但主要在今年使用的1萬億元增發(fā)國債，合計規(guī)模達9.78萬億元。”粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒表示，但受財政收入增長不及預(yù)期、專項債發(fā)行進度偏慢等影響，年初至今的財政支出力度總體偏弱。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，這意味著增量財政政策將出臺，預(yù)計會推出包括增發(fā)國債、再發(fā)行一定規(guī)模地方政府特殊再融資債券等措施。

　　羅志恒表示，從短期看，可以從三個方面儲備財政增量政策：研究追加赤字增發(fā)國債，彌補土地出讓收入等下行引發(fā)的收入缺口，提高財政支出增速，加大逆周期調(diào)節(jié)力度；加快專項債發(fā)行進度，一方面放寬專項債的使用范圍，另一方面考慮將部分專項債額度調(diào)整為一般債；優(yōu)化“化債”政策，推動地方從應(yīng)急狀態(tài)回歸常態(tài)。

　　“著眼于進一步擴投資、促消費，接下來超長期特別國債用于推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的額度還有上調(diào)空間。這是用好超長期特別國債的一個重要發(fā)力點。”王青表示。

　　中央政治局會議強調(diào)，要降低存款準備金率，實施有力度的降息。

　　降準降息已經(jīng)“在路上”。中國人民銀行行長潘功勝9月24日透露，近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，年內(nèi)還可能擇機進一步降準0.25到0.5個百分點；下調(diào)7天期逆回購操作利率0.2個百分點。

　　中國銀行研究院研究員梁斯表示，下調(diào)政策利率7天期逆回購操作利率，意味著后續(xù)貸款市場報價利率（LPR）等有望同步下行，與LPR掛鉤的貸款利率也會下行，進一步降低企業(yè)融資成本和居民購房負擔(dān)。降準則有助于提升金融機構(gòu)的信貸投放能力，更好助力經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展。

　　“下一步，穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)更加精準有力，綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，更有效地提振市場信心和預(yù)期。”招聯(lián)首席研究員董希淼預(yù)計，四季度可能再降準0.25到0.5個百分點，再降低政策利率10到15個基點，為經(jīng)濟回升創(chuàng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　看點3 促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn) 解決房地產(chǎn)問題受到空前重視

　　中央政治局會議強調(diào)，要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設(shè)要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，中央政治局會議首次強調(diào)“要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，顯示出國家穩(wěn)樓市的決心。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進認為，這預(yù)示四季度各地或持續(xù)加碼政策，以更好促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，會議將解決房地產(chǎn)問題放在了空前重要的位置上，并對大幅強化房地產(chǎn)行業(yè)供需兩端的支持政策作了具體部署，將有效提振市場信心。

　　而在此次中央政治局會議召開之前，9月24日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局宣布將出臺五項房地產(chǎn)金融新政策，包括引導(dǎo)銀行降低存量房貸利率，統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%，延長兩項房地產(chǎn)金融政策文件期限，優(yōu)化保障性住房再貸款政策，以及支持收購房企存量土地等。

　　針對“對商品房建設(shè)要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量”這一要求，廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，“嚴控增量”是第一次提出，意味著供給過剩，同時也意味著新房要去庫存，就是要各地嚴格控制新增供地和新房供應(yīng)上市，以緩解庫存壓力，這是提振預(yù)期，促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的工具。

　　中指研究院政策研究總監(jiān)陳文靜表示，“嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量”的要求與此前“消化存量”和“優(yōu)化增量”的提法有所不同，在增量上更加強調(diào)嚴格控制，這意味著未來各地土地供應(yīng)量、住房供應(yīng)量等均將結(jié)合城市自身實際需要推進；在存量上進一步優(yōu)化，對現(xiàn)有的存量商品房進行升級改造、改規(guī)劃盤活利用等或?qū)⑹侵匾较颍贿M一步提高商品房建設(shè)質(zhì)量，促進“好房子”建設(shè)的配套政策有望繼續(xù)落地。

　　當(dāng)前，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制已經(jīng)取得了一定效果，“白名單”項目貸款投放穩(wěn)步推進。截至目前，商業(yè)銀行已審批“白名單”項目超過5700個，審批通過融資金額達到1.43萬億元，支持400余萬套住房如期交付。在協(xié)調(diào)機制“應(yīng)進盡進”“應(yīng)貸盡貸”“應(yīng)放盡放”導(dǎo)向的帶動下，金融機構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度有望持續(xù)加大。

　　為支持盤活存量閑置土地，此前自然資源部、國家發(fā)展改革委已經(jīng)提出了18項舉措。近期，廣州越秀成功退地回收120億元，均以票據(jù)形式補償；今年以來，武漢已有超10宗地塊申請調(diào)規(guī)，申請將商辦用地改為住宅用地。

　　“預(yù)計未來會有更多城市參考廣州、武漢相關(guān)做法推進退地、調(diào)規(guī)，而與之配套的政策也有進一步優(yōu)化和落地的預(yù)期。”陳文靜表示，中國人民銀行已經(jīng)明確，支持收購房企存量土地。在必要時，也可以提供再貸款支持。這意味著未來更多配套資金有望進入市場，加速閑置土地盤活利用，也將為企業(yè)提供更多資金支持。

　　中央政治局會議要求，要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率。

　　降低存量房貸利率的安排已經(jīng)“一錘定音”。中國人民銀行將引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預(yù)計平均降幅在0.5個百分點左右。

　　針對調(diào)整住房限購政策，陳文靜表示，當(dāng)前仍有限購政策的，僅有北京、上海、廣州、深圳、天津和海南部分地區(qū)，預(yù)計未來這些地方的限購政策將進一步優(yōu)化調(diào)整。這將有助于發(fā)揮大城市的帶動效應(yīng)，提振房地產(chǎn)市場信心。

　　看點4 努力提振資本市場 實現(xiàn)股市、實體經(jīng)濟與居民財富的良性循環(huán)

　　中央政治局會議強調(diào)，要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。

　　“這表明黨中央對資本市場的關(guān)注，以及對推動市場健康發(fā)展的決心，并希望通過對行業(yè)進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，從而提升其服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，增強市場穩(wěn)定性。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

　　中歐基金認為，長期資金在參與權(quán)益投資方面的行為特征主要表現(xiàn)為投資周期長、交易頻率低、投資風(fēng)格穩(wěn)健。這些資金包括保險資金、社保資金和企業(yè)年金等。長期資金在投資上更注重基本面分析、長期投資和價值投資，有助于平滑市場短期波動、優(yōu)化市場資源配置、促進居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)股市、實體經(jīng)濟與居民財富的良性循環(huán)。

　　“基于保險業(yè)資產(chǎn)負債的長期性，對保險公司的評價也應(yīng)秉持長期性原則，使評價周期與跨周期投資相適應(yīng)。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國家對外開放研究院研究員王國軍建議，在監(jiān)管評價、股東評價及社會評價上，要對保險資金的長期投資和價值投資予以肯定和激勵。

　　中央政治局會議還強調(diào)，要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

　　長城證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪毅表示，支持上市公司并購重組或?qū)⑻嵘袌鼋煌痘钴S度，在多項政策鼓勵并購重組的背景下，投行和股權(quán)投資機構(gòu)將目光轉(zhuǎn)向并購重組，有望對投行業(yè)務(wù)形成支撐。

　　田利輝認為，后續(xù)公募基金行業(yè)有望出現(xiàn)變化，包括產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新、費率結(jié)構(gòu)優(yōu)化、信息披露改善、風(fēng)險管理強化等。為了吸引更多投資者，尤其是中長期資金，公募行業(yè)可能會有更多的創(chuàng)新型基金產(chǎn)品和服務(wù)推出；通過費率結(jié)構(gòu)調(diào)整，進一步降低投資者成本負擔(dān)；提高信息披露的質(zhì)量和頻率，讓投資者能夠更加及時準確地了解基金運作情況；加強對基金風(fēng)險的管理能力，建立更為完善的風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)對機制。

　　看點5 進一步規(guī)范涉企執(zhí)法、監(jiān)管行為 讓企業(yè)更專注于自身發(fā)展

　　中央政治局會議指出，要幫助企業(yè)渡過難關(guān)，進一步規(guī)范涉企執(zhí)法、監(jiān)管行為。要出臺民營經(jīng)濟促進法，為非公有制經(jīng)濟發(fā)展營造良好環(huán)境。

　　多位受訪專家表示，會議向民營經(jīng)濟傳遞了更加善意的信號，良好的監(jiān)管環(huán)境有助于企業(yè)在法律框架內(nèi)更好地運作，進一步規(guī)范涉企執(zhí)法和監(jiān)管行為，將讓企業(yè)更專注于自身的發(fā)展。

　　中國上市公司協(xié)會學(xué)術(shù)顧問委員會委員、中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會會長程鳳朝表示，會議強調(diào)幫助企業(yè)渡過難關(guān)，反映了黨中央對經(jīng)濟發(fā)展的高度重視。在當(dāng)前復(fù)雜的國際形勢和國內(nèi)經(jīng)濟壓力下，穩(wěn)定企業(yè)生存與發(fā)展尤為重要。

　　程鳳朝表示，會議要求“進一步規(guī)范涉企執(zhí)法、監(jiān)管行為”，預(yù)示未來將通過更加透明和公正的執(zhí)法環(huán)境，減少企業(yè)在運營中的不確定性，增強企業(yè)信心。良好的監(jiān)管環(huán)境有助于企業(yè)在法律框架內(nèi)更好地運作，從而促進經(jīng)濟的健康發(fā)展。

　　會議指出，“要出臺民營經(jīng)濟促進法，為非公有制經(jīng)濟發(fā)展營造良好環(huán)境”，這是對民營經(jīng)濟的重要支持，旨在為非公有制經(jīng)濟創(chuàng)造更好的發(fā)展條件。北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全表示，出臺民營經(jīng)濟促進法，無疑是對非公有制經(jīng)濟發(fā)展的有力支持。這將為非公有制經(jīng)濟提供更加堅實的法律保障，鼓勵更多的民間資本投入到經(jīng)濟發(fā)展中來。程鳳朝表示，這意在通過制度創(chuàng)新和政策支持，構(gòu)建一個公平競爭的市場環(huán)境。這不僅能吸引更多的投資，還能激勵企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，從而推動整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

　　“改革開放以來，民營經(jīng)濟從小到大、由弱到強，在創(chuàng)造就業(yè)、促進創(chuàng)新、增加稅收等方面發(fā)揮了不可替代的作用。這次會議切中了現(xiàn)實問題和突出問題，將為民營經(jīng)濟營造更加良好的營商環(huán)境，提振信心。”中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢說。

　　看點6 把促消費和惠民生結(jié)合起來 擴內(nèi)需有望出臺增量政策

　　中央政治局會議指出，要把促消費和惠民生結(jié)合起來，促進中低收入群體增收，提升消費結(jié)構(gòu)。要培育新型消費業(yè)態(tài)。要支持和規(guī)范社會力量發(fā)展養(yǎng)老、托育產(chǎn)業(yè)，抓緊完善生育支持政策體系。

　　受訪專家表示，會議部署著眼于挖掘潛力較大的養(yǎng)老、托育等服務(wù)消費，同時要求促進中低收入群體增收，釋放了擴內(nèi)需的政策新信號。

　　將促消費和惠民生結(jié)合起來是此次會議部署的重點之一。中國社會科學(xué)院金融研究所副研究員曹婧表示，中央財政要在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、托育以及保障性住房等民生領(lǐng)域加大投入，從而解除中低收入群體的后顧之憂。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東表示，要多渠道增加居民收入，既要增強居民消費的能力和意愿，也要提升消費傾向高的中低收入群體的收入，縮減收入差距。

　　“支持服務(wù)需求潛力較大的養(yǎng)老、托育產(chǎn)業(yè)，有助于滿足社會日益增長的養(yǎng)老和托育需求，同時抓緊完善生育支持政策體系，以促進人口長期均衡發(fā)展，將為經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展提供人力支撐。”國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟研究所研究員陳麗芬表示。

　　會議要求“提升消費結(jié)構(gòu)”，西南財經(jīng)大學(xué)政治經(jīng)濟學(xué)研究所所長吳垠建議，大力發(fā)展信息消費、綠色消費、旅游休閑、教育文體、養(yǎng)老家政等消費，努力培養(yǎng)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，打造多點支撐的消費增長格局。

　　下一步，擴內(nèi)需有望出臺增量政策。中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所全球宏觀室主任、九方智投首席經(jīng)濟學(xué)家肖立晟認為，改善社會保障體系、出臺生育和養(yǎng)老等消費補貼政策、擴大當(dāng)前消費品以舊換新的支持范圍等都是潛在選項。

　　看點7 持續(xù)加大引資穩(wěn)資力度 為我國經(jīng)濟發(fā)展帶來新動能

　　中央政治局會議指出，要加大引資穩(wěn)資力度，抓緊推進和實施制造業(yè)領(lǐng)域外資準入等改革措施，進一步優(yōu)化市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境。

　　中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所副研究員潘圓圓表示，會議再次強調(diào)“加大引資穩(wěn)資力度”，說明我國積極擴大自主開放的態(tài)度，后續(xù)或?qū)⒂懈泳唧w的穩(wěn)外資政策出臺，包括放寬服務(wù)業(yè)外資準入等，相關(guān)政策利好國內(nèi)消費者，將為我國經(jīng)濟發(fā)展帶來新動能。

　　對于引資穩(wěn)資的具體措施，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院國際服務(wù)貿(mào)易研究所研究員聶平香表示：“下一階段，吸引外資要從以下幾方面著手，比如要給予外資企業(yè)全面的國民待遇，一視同仁地支持內(nèi)外資企業(yè)參與大規(guī)模設(shè)備更新、政府采購等。此外，還要進一步提升投資便利化水平，優(yōu)化外資企業(yè)服務(wù)保障機制，全面暢通外資企業(yè)訴求反映和解決渠道。”

　　從數(shù)據(jù)看，今年前8個月，全國新設(shè)立外商投資企業(yè)36968家，同比增長11.5%；實際使用外資金額5801.9億元人民幣，同比下降31.5%。商務(wù)部外資司負責(zé)人表示，無論是與世界其他國家橫向比較，還是與近十年來引資規(guī)模縱向比較，我國實際使用外資都處于高位水平。

　　接下來，我國吸引外資或?qū)⒂瓉磔^為有利的環(huán)境。曹婧分析，美聯(lián)儲降息后中美貨幣政策周期差趨于收斂，我國低估值資產(chǎn)的投資吸引力將顯著增強。應(yīng)抓好當(dāng)前窗口期，推動我國外資流入回升和資本項目改善，提升利用外資水平。

　　“我國經(jīng)濟長期向好趨勢不變，更多鼓勵性措施的出臺將有助于增強外資信心。無論是直接投資還是間接投資，外資深耕中國都獲得了良好的收益，外資分享中國發(fā)展紅利的狀況還將持續(xù)。”潘圓圓表示。

　　（記者 李苑 張瓊斯 陳芳 李雁爭 于祥明 梁銀妍 湯立斌 張雪 韓宋輝 常佩琦 張良 劉禮文）

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責(zé)任編輯：江鈺涵