近幾年貴州茅臺股價下跌，滬深股市持續疲弱顯然也是不可忽視的重要因素。

　　日前，貴州茅臺發布公告稱，將以自有資金回購股份用于注銷并減少公司注冊資本，金額不低于人民幣30億元（含）且不超過人民幣60億元（含），回購價格上限為1795.78元/股（含），回購股份數量在1670583股至3341164股，回購股份數占公司總股本比例為0.1330%至0.2660%。個人以為，貴州茅臺注銷式回購對其股價的影響值得觀察。

　　貴州茅臺堪稱A股市場的一面“旗幟”，也曾經收獲了眾多的榮譽。比如像“第一高價股”、“白酒第一股”、“總市值排名第一”等，都曾被其收歸麾下。而且，由于此前貴州茅臺股價的優異表現，市場也催生出其他的眾多“茅”。像金龍魚被稱為“油茅”、涪陵榨菜被稱為“榨菜茅”，等等等等，不一而足，也足見其時貴州茅臺在市場中所產生的影響力。

　　打開K線圖可知，上一輪牛市上證指數上摸5178點之后，便開始出現劇烈的調整。但貴州茅臺的表現卻明顯要堅挺得多，并且自2015年8月下旬開始，貴州茅臺股價拋開大盤獨自開啟了牛市之旅。這一輪牛市，直至2021年2月18日才見高點。期間與美國股市不斷創出歷史性高點相比，貴州茅臺的表現有過之而無不及，低位建倉且長期持有貴州茅臺的投資者，可謂賺得盆滿缽滿。

　　但任何市場上沒有只漲不跌的股票，這對于貴州茅臺而言同樣不會例外。見頂之后的貴州茅臺，其調整亦隨之而來。目前的股價與最高點相比，幾近“腰斬”，也凸顯出調整的幅度之大。

　　此前貴州茅臺能夠上演一輪長期牛市，與業績持續增長是分不開的。牛市期間貴州茅臺業績的持續向好，也推動股價的持續上漲。而其股價出現調整，既有上漲幅度過大，獲利盤落袋為安的因素在內，也有該公司業績增長放緩或不及預期，引發投資者持股信心松動的原因。

　　事實上，為了維護股價的穩定，也為了維持市場上貴州茅臺酒酒價的穩定，上市公司也采取了相關的措施。比如通過縮減飛天茅臺市場供應，減少飛天茅臺投放量，以此來維穩產品市場銷售價格的控量保價措施；通過調整市場供應策略來影響價格的保價措施等。盡管如此，今年以來，上市公司的散裝飛天茅臺以及整箱飛天茅臺的批發價仍然呈下滑的態勢。

　　股價、酒價雙雙下滑的情形下，貴州茅臺發布了注銷式回購公告，其意圖其實也是非常明顯的。畢竟，這也是貴州茅臺在上市23年后首次實施注銷式回購。

　　相比于某些上市公司將回購后的股份用于股權激勵或員工持股計劃，貴州茅臺注銷式回購無疑更值得肯定。回購股份用于股權激勵或員工持股計劃，并不減少注冊資本，且回購的股份今后還會“回流”到市場上，從而會對股價產生一定的壓力。而注銷式回購，回購股份將全部注銷，不存在回流二級市場的問題。而且，由于注銷回購股份后，上市公司總股本減少了。在業績保持不變的前提下，將會提升上市公司的每股收益水平，進而會提升上市公司的投資價值。

　　不過，貴州茅臺此次注銷式回購所產生的影響，個人以為還值得觀察。一方面，由于回購注銷股份最高占總股本的0.266%，僅僅從比例上講，其實并不高，對市場所能產生的影響也較為有限。事實上，9月23日，公告發布后的首個交易日，貴州茅臺股價高開沖高回落，尾盤報跌，似乎已經給出了某種答案。

　　另一方面，飛天茅臺散裝與箱裝批發價的回落，從側面反映了市場購買力問題。雖然飛天茅臺酒不愁賣不出去，但市場購買力萎縮，最終有可能對其業績產生影響，而業績是股價的基礎。近幾年貴州茅臺在業績持續增長的背景下，股價尚且大幅調整，一旦業績下滑，對股價的影響是不言而喻的。

　　此外，市場環境的影響同樣不可忽視。近幾年貴州茅臺股價下跌，滬深股市持續疲弱顯然也是不可忽視的重要因素。如果行情轉好，或者出現牛市行情，對于貴州茅臺股價將會產生正向影響。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)