從公募基金改革的角度來看，基金費率的改革不應成為公募基金改革的全部內容。

　　9月26日召開的政治局會議，在分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作的同時，再次就資本市場的發展問題作出指示。會議表示，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

　　在上述指示中，“穩步推進公募基金改革”的表述無疑令人格外關注。畢竟上述指示中的有關提法，如提振資本市場，引導中長期資金入市，支持上市公司并購重組，以及保護中小投資者等，是近期管理層比較常見的一些提法，只有“穩步推進公募基金改革”的提法并不多見，因此，政治局會議提到“穩步推進公募基金改革”，這就非常令人關注。

　　實際上，有關公募基金改革的話題，也是市場非常關注的一個話題。畢竟從去年7月8日起，以公募基金費率改革為標志的公募基金改革工作就拉開了序幕。根據安排，公募基金費率改革分三步走：按照“管理費用-交易費用-銷售費用”路徑，分三個階段穩步降低公募基金行業綜合費率。第一階段降低管理費率、托管費率；第二階段降低交易傭金費率；第三階段規范基金銷售環節收費，而且整個改革工作在2024年底前完成。

　　就改革進程來說，目前的改革工作至少進入了第二階段。因為從2024年7月1日起，證監會發布的《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》（以下簡稱《規定》）正式實施。《規定》共十九條，主要內容包括調降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，全面強化基金管理人、證券公司相關合規內控要求，明確基金管理人層面交易傭金信息披露內容和要求等四個方面。

　　而從第一階段的改革來看，第一階段主要是降低主動權益類基金費率水平。根據方案安排，新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構將旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產品管理費率、托管費率也都在2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。據有關業內人士估算，第一階段的費率改革舉措預計每年讓利投資者近140億元。

　　通過對基金的各項費率進行改革，降低收費標準，讓利投資者，監管部門的用心良苦是值得肯定的。不過，從公募基金改革的角度來看，基金費率的改革不應成為公募基金改革的全部內容。以本人拙見，公募基金改革，至少需要關注甚至是重點關注這樣幾個方面的問題。

　　首先，基金管理費的改革確實是公募基金改革需要直面的首要問題。但對基金管理費的改革不是降低管理費率就可以了事的，而是要將基金管理費的提取與投資基金的盈利掛鉤起來。比如，在投資基金盈利的情況下，可將盈利的20%計提為基金的管理費，但在基金沒有盈利的情況下，基金公司則不能計提基金管理費。這種將管理費與基金盈利掛鉤的做法，可以將基金公司的利益與基民的利益完全捆綁在一起。

　　當然，為了支持新基金的發展，讓新基金的投資水平有一個逐步提高的過程，新基金可以在新成立的前兩年按目前的管理費計提辦法提取，即按固定的管理費率提取基金管理費。然后從第3年開始改為按業績掛鉤的計提方式。

　　其次，在新基金發行方面，要限制投資虧損的基金經理與基金公司發行新基金。一方面是嚴禁投資虧損的基金經理發行新基金；另一方面是嚴禁虧損嚴重（比如虧損幅度達到20%）的基金公司發行新基金。而對于投資盈利的基金經理，發行新基金也只能是1+1，即管理著一只基金，再發行一只新基金。管理2只基金的基金經理，即便投資盈利也不得發行新基金。

　　其三，基金經理“一拖多”的問題，必須通過改革來加以解決。對于權益類基金的基金經理，原則上只能是一位基金經理管理一只基金。業績優秀的基金經理，允許“一拖二”，即一位基金經理管理兩只基金。對于“一拖二”的基金經理，如果出現業績虧損，則必須辭去其中一只基金的基金經理職務，讓基金經理能夠集中精力，一心一意地管理好自己管理的投資基金。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)