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轉自：中國金融雜志

堅定不移推進債券市場高水平對外開放

助力加快建設金融強國

（中國人民銀行金融市場司黨支部）

以習近平同志為核心的黨中央高度重視金融高水平對外開放。2023年10月，習近平總書記在中央金融工作會議上系統闡釋了中國特色金融發展之路的基本要義和中國特色現代金融體系的主要內涵，提出推進金融高質量發展、加快建設金融強國的宏偉目標。2024年1月，習近平總書記在省部級主要領導干部推動金融高質量發展專題研討班開班式上指出，要以制度型開放為重點推進金融高水平對外開放。中國人民銀行金融市場司黨支部深入學習貫徹《習近平關于金融工作論述摘編》，強化使命擔當，加快推進債券市場改革發展與高水平對外開放，為走好中國特色金融發展之路、加快建設金融強國貢獻力量。

一、加強統籌規劃，穩步構建投資者和發行人類型多元的對外開放格局

習近平總書記指出，改革開放要加強宏觀思考和頂層設計，更加注重改革的系統性、整體性、協同性，同時也要繼續鼓勵大膽試驗、大膽突破，不斷把改革開放引向深入。近年來，中國人民銀行與有關部門通力協作，加強頂層設計與統籌規劃，逐步引入境外投資者和發行人，有序擴大銀行間債券市場境外機構的類型和投資范圍。2005年，國際金融公司和亞洲開發銀行獲準在我國債券市場發行人民幣債券，泛亞基金和亞債基金進入銀行間債券市場投資，拉開了我國債券市場對外開放的序幕。2010年，我國債券市場境外機構投資者范圍擴大至境外央行類機構、人民幣境外清算行和參加行，2016年進一步擴大至境外持牌金融機構及養老基金等中長期機構投資者。截至2024年4月末，進入我國債券市場的境外投資者達1129家，涵蓋了全球70多個國家和地區的央行和商業機構。發行熊貓債的境外主體逐步擴大至外國政府類機構、國際開發機構、境外金融機構和境外非金融企業。我國債券市場規模穩步擴大，已位居世界第二。

二、推動境內外金融市場互聯互通，為債券市場改革開放注入新活力

近年來，中國人民銀行積極響應國際投資者的合理訴求，加強與全球債券市場互聯互通，實現多環節全方位創新突破。2017年，“債券通”北向通推出，成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。“債券通”實施國際通行的多級托管、名義持有等制度安排，通過內地和香港金融市場基礎設施的聯通，使境外投資者可以在基本不改變原有交易結算制度安排與習慣的情況下，便捷高效地配置人民幣債券資產。此后，“債券通”南向通與“互換通”相繼落地。“債券通”“互換通”自開通以來運行平穩高效，為國際投資者提供了更多投資渠道。截至2024年4月末，境外投資者通過“債券通”持有境內債券1.1萬億元。“互換通”自開通以來，境外投資者累計達成人民幣利率互換交易3600多筆，名義本金總額約1.8萬億元。

三、不斷完善債券市場制度規則，提升制度型對外開放水平

習近平總書記指出，要圍繞服務構建新發展格局，以制度型開放為重點，聚焦投資、貿易、金融、創新等對外交流合作的重點領域深化體制機制改革，完善配套政策措施，積極主動把我國對外開放提高到新水平。中國人民銀行會同有關部門按照“一套制度規則、一個債券市場”原則，不斷優化債券市場對外開放制度體系。制定各類境外主體在境內發行熊貓債以及投資人民幣債券的統一規則。為境外機構提供更加友好的投融資環境，包括簡化入市程序，優化交易結算機制安排，豐富風險對沖工具，減免稅費，支持境外評級機構在境內展業，積極推動境內人民幣債券成為離岸合格擔保品。

四、推動我國債券市場納入全球三大債券指數，增強國際影響力和競爭力

2019—2021年，我國債券陸續被納入彭博巴克萊全球綜合指數、摩根大通全球新興市場多元化政府債券指數和富時世界國債指數，標志著我國債券市場的成熟度和國際影響力進一步提升，也為我國債券市場引入數千億美元的長期跟蹤資金，充分表明全球機構投資者對于我國金融業持續擴大開放和我國債券市場的信心。截至2024年4月末，境外機構持有我國債券4.1萬億元人民幣，較2017年末增長了248%。境外投資者已連續8個月增持我國債券，累計增持量超過8500億元。境外機構在境內發行熊貓債累計超過8500億元，較2017年末增長了280%。

五、統籌債券市場開放和安全，牢牢守住開放條件下的金融安全底線

習近平總書記指出，越是開放越要重視安全，統籌好發展和安全兩件大事，增強自身競爭能力、開放監管能力、風險防控能力。中國人民銀行高度重視風險防控能力與金融高水平開放進程的平衡，著力構建適應高水平開放的金融監管和風險防控體系，加強對金融市場基礎設施的統籌監管，夯實風險防控基礎。我國債券市場制度建設和監管協同不斷加強，建立了較為完善的公司信用類債券信息披露、信用評級、統一執法、違約處置等機制，提升債券市場風險防范能力和韌性。對“債券通”建立準入備案、集中交易、穿透式信息收集等一系列制度安排。加強跨境人民幣業務監管，健全本外幣一體化的跨境資金流動宏觀審慎管理框架，切實防范輸入性風險沖擊和資金大進大出。

六、錨定加快建設金融強國，深入推進中國債券市場高水平對外開放

習近平總書記指出，縱觀歷史上和當今的金融強國，都具有高度開放的特征。下一步，中國人民銀行將以制度型開放為重點，統籌好開放和安全，持續推進債券市場高水平對外開放。一是深化拓展金融市場互聯互通。繼續完善“債券通”“互換通”等安排，豐富利率匯率等衍生工具，為境外投資者配置人民幣資產、開展流動性管理提供便利。探索建立將人民幣債券作為離岸合格擔保品的機制。二是改革完善基礎性制度。優化債券市場清結算機制安排。推動完善債券市場稅收安排。健全托管制度安排，培育具有全球競爭力的本土托管銀行。三是提升我國債券市場的國際吸引力。為境外機構營造更加友好便利的投融資環境，吸引更多發行人、投資者特別是長期投資者參與我國債券市場。提升我國基礎設施全球化服務水平和競爭力，穩妥有序推進境內外基礎設施、托管行之間的聯通合作，推動基礎設施跨境監管資質互認。四是提高金融安全保障能力。優化跨境資本流動的監測與分析機制。進一步加強金融市場監管，嚴厲打擊違法違規行為。

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