來源： 消金界

　　“我們之前做的幾百億項目，都是底層為個人消費貸款的通道業務，現在上海金融監管局要求主動管理，業務處于暫停狀態。”近日，某信托公司的負責人向消金界表示。

　　當下，房地產信托融資持續收緊，規模不得新增，而越來越多的新銳信托公司尋找新的業務發力點，著手布局消費金融。但是近期已有信托公司接到監管口頭指導，嚴查底層資產為個人消費貸款的通道業務。

　　有些信托公司負責人則表示，即便可以做底層為消金的通道業務，但也受到公司通道的總額限制。

　　事實上，消金界了解到，除了云南信托、渤海信托這種較早布局消金的信托公司，有一些雖然設立了小微金融/消費金融部門，但最終處于流產狀態；在產品募集方面，對大多數處于探索階段的信托公司來說，業務人員表示“進展并不順利”。

　　具體說來，由于政策變化快、合作機構風險難以把控，因此對信托機構自建系統的要求較高，底層資產的真實逾期率和信托公司的風控能力就成了關鍵所在。

　　一

　　底層資產的真實壞賬率成為關鍵 

　　近日，消金界發現，包括西藏信托、山東信托等在內的信托公司將消費金融作為新的業務發力點，這類產品的收益在8%以上，期限為一年到一年半。

　　這些新銳進軍消費金融的信托公司，大部分采取助貸模式，即信托貸款直接發放給分散的借款人，也由借款人直接還給信托。

　　具體到增信措施方面，信托機構一般通過結構化設計、繳納保證金、引入擔保或保險機構，來提高風控保障。

　　在結構設計上，信托消費金融一般循環授信比較多。比如，在光大信托-乾沃1號集合資金信托計劃中，該產品的募集期限為13個月，其中12個月循環期，后1個月為攤還期。

　　在循環期內，受托人將還款本息部分向借款人持續發放貸款；在攤還期內，受托人不再發放新的貸款，將全部回款資金用于支付信托費用及分配信托利益。

　　在具體的風控方面，消金公司把風控審核的借款人推薦給信托公司，信托公司再用自己的風控標準做二次審核，審核通過后，由信托放款給借款人。

　　此外，信托公司往往通過差額補齊、劣后資金、設置預警線等手段，來提高安全保障。

　　“劣后資金能否覆蓋底層消費金融的真實壞賬，就成了關鍵所在。”業內人士向消金界表示。

　　比如，在消金界獲取的《山東信托·融易6-1號集合資金信托計劃》產品資料中，山東信托和項目融資方拍拍貸的優先劣后比為3：1。

　　這意味著如該信托計劃募集資金5000萬，則拍拍貸需出具25%的劣后資金。如果壞賬率不超過這個數字，信托公司則能保證利潤。

　　此外，近期發力消金較猛的西藏信托和分期樂合作，發行了一款信托產品，認購金額在300萬元及以上，預期收益率為8.5%。

　　不少投資人反映，這與投資P2P的底層邏輯相同，但是信托產品通常都是100萬元起步，投資門檻大大提高，對投資人的資質審核也更為嚴格。

　　“監管的思路很明確，就是避免把高風險產品賣給散戶投資者。”上述業內人士向消金界表示。

　　二

　　只是尋找資金通道？

　　2017年現金貸監管新規發布以來，非持牌消金機構不得直接向發放貸款，而持牌消費金融公司的杠桿比例又受到一定限制，因此通過發行信托產品募集資金，已成為消金機構一種重要的融資方式。

　　“新入場的選手，由于各個方面的能力建設都不是很充足，一般先從大的資產方合作入手。”

　　消金界了解到，由于政策變化快、合作機構風險難以把控，因此對信托機構自建系統的要求較高，目前大多數信托機構只對接頭部的消金機構。

　　在這一方面，螞蟻金服、京東金融的模式都已相對成熟。

　　而一些剛著手布局消金的信托機構，如東莞信托、國民信托，都推出過有房產抵押的消費金融產品，但是對小額信用消費貸，目前還都處于觀望狀態。

　　對于投資者來說，這類信托產品的優點是標的小而分散，集中違約的風險較低；此外，借款人按月還款，流動性較好。

　　而這恰恰也成為了消費金融類信托的風險點所在。由于消費貸款者的還款，涉及人數眾多，根本不清楚貸款人的還款能力，其風控模型大多還不能適應這類業務。

　　具體到資金成本上，信托的資金成本并不低，大多在8、9個點左右；而信托消費金融的報酬率通常比較低，一些機構的報酬率甚至在1個點以下。

　　“信托公司原有的業務受限，不得不尋找新的發力點。”業內人士表示，一些信托機構只是尋找新的資金通道，而真實的風控能力存疑。

　　事實上，就在9月初，上海銀保監局曾向轄區內各信托公司下發通知，要求轄區內信托公司從9月份開始上報公司地產信托業務和通道業務新增業務規劃、存量業務到期以及整體規模變動等情況，做好通道業務的額度管理。

　　消金界了解到，目前僅有云南信托、外貿信托、渤海信托、中航信托、西藏信托這五家信托公司接入了央行征信系統。

　　在眾多新銳信托公司發力消金業務的背后，未來能否穿透底層資產、搭建風控系統，而不是僅僅淪為資金通道，這才是對信托公司最大的考驗。

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責任編輯：陳鑫