來源：證券時報

　　“現階段貨幣政策取向是穩健，操作方法是相機抉擇、預調微調，操作目標是松緊適度。所以央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。我們既不希望看到市場流動性短缺，也不希望看到市場流動性泛濫。”央行副行長劉國強昨日在國新辦例行吹風會上的表態，給近期市場關于貨幣政策是否會轉向的爭論蓋棺定論。

　　4月25日，國新辦舉行政策例行吹風會，來自發改委、央行、銀保監會的多位官員出席介紹降低小微企業融資成本情況。從會上所傳遞政策信號可以看出，今年宏觀政策的一大著力點依舊是繼續改善民企、小微企業的融資環境，一方面，小微企業信貸投放繼續增量擴面；另一方面，進一步降低小微企業的綜合融資成本。

　　近期，關于貨幣政策是否轉向的討論一直熱度不減。針對市場的爭論，央行貨幣政策司司長孫國峰回應稱，當前國內外經濟金融形勢依然錯綜復雜，不確定性因素還比較多。在這種情況下穩健的貨幣政策要根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，滿足經濟運行在合理區間的需要。應當看到，穩健貨幣政策總體上力度得當、松緊適度，原來并沒有放松，現在也談不上收緊，始終與名義經濟增速相匹配。

　　劉國強也強調，現階段的貨幣政策取向是穩健，操作方法是相機抉擇、預調微調，操作目標是松緊適度。

　　劉國強透露，中央政治局會議在分析一季度經濟形勢的時候，沒有提出改變貨幣政策取向。所以，如果某一天央行開展逆回購或中期借貸便利操作（MLF），并不意味著貨幣政策大的方向轉向寬松，這僅僅是對短期流動性進行調節。反過來，如果央行好幾天不做逆回購操作，也不意味著貨幣政策要收緊，因為不做意味著流動性已經合理充裕，沒有必要再操作。

　　值得注意的是，為了讓市場更好地把握“松緊適度”的內涵，劉國強“提示”了一個可供參考的判斷指標——7天期銀行間質押回購利率（DR007）。他表示，利率是資金價格，資金價格能夠反映資金的供求狀況。“看這個價格的變動，就可以看出流動性到底是松了還是緊了”。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委對證券時報記者表示，隨著今年以來央行降低了公開市場操作的頻率，3月以來，DR007利率有所抬升，利率中樞逐漸上移到7天期逆回購利率水平之上，但如果DR007達到2.8%左右的水平后，央行也會開展逆回購、MLF等操作。

　　當前，流動性保持合理充裕，一個很重要的目的，就是為解決小微企業融資難融資貴創造適宜的貨幣環境。在銀行利率已經較低的情況下，為了平衡好風險，小微貸款利率還有繼續下降的空間嗎？

　　銀保監會普惠金融部主任李均鋒透露，如果不良率控制在3%以下，這個利率盈虧平衡點應該是在5%~5.7%。監管部門鼓勵商業銀行按照“保本微利”、商業可持續的原則來定價，這樣才能使這項業務實現可持續發展。

　　“將小微企業貸款利率降到基準利率之下不是我們鼓勵的。”李均鋒稱，如果不實事求是地定價，也會帶來其他方面的問題。下一步還要引導非銀行放貸機構定價的降低，“如果他們的貸款利率能降幾個點，小微企業在融資中的‘獲得感’會更強。”李均鋒說。

責任編輯：楊希 1904183207