央行又添新工具：紓困民企“特麻辣粉”期限更長更便宜

　　繼“麻辣粉”（中期借貸便利，MLF）、“酸辣粉”（常備借貸便利，SLF）等貨幣政策工具逐漸為人們所耳熟能詳后，“央媽”的貨幣政策包里又添新工具“特麻辣粉”——定向中期借貸便利（TMLF）。

　　12月19日晚間，人民銀行發布公告稱，為加大對小微企業、民營企業的金融支持力度，決定創設定向中期借貸便利，根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。TMLF資金可使用三年，操作利率比MLF優惠15個基點，目前為3.15%。

　　同時，根據中小金融機構使用再貸款和再貼現支持小微企業、民營企業的情況，央行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元。

　　“TMLF有利于暢通貨幣政策傳導機制，通過定向流動性補充安排支持實體經濟、小微民營，在期限上比原來更長，從一年變成三年，從利率看也優惠15個基點。”民生銀行首席分析師溫彬對第一財經記者說。

　　“特麻辣粉”：期限更長、利率更低

　　顧名思義，與MLF相比，TMLF最大的區別就在于“定向”。

　　央行相關負責人說，大型銀行對支持小微企業、民營企業發揮了重要作用，定向中期借貸便利能夠為其提供較為穩定的長期資金來源，增強對小微企業、民營企業的信貸供給能力，降低融資成本，還有利于改善商業銀行和金融市場的流動性結構，保持市場流動性合理充裕。

　　對于TMLF的具體操作，大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，如符合宏觀審慎要求、資本較為充足、資產質量健康、獲得央行資金后具備進一步增加小微企業民營企業貸款的潛力，可向央行提出申請。

　　央行根據其支持實體經濟的力度，特別是對小微企業和民營企業貸款情況，并結合其需求，確定提供定向中期借貸便利的金額。該操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，這樣實際使用期限可達到三年。TMLF利率比MLF利率優惠15個基點，目前為3.15%。

　　溫彬說，TMLF期限更長、利率更低，有助于引導金融機構一方面擴大對定向小微民企的信貸投放，另一方面有助于降低銀行貸款的資金成本。此外央行同時還增加了中小金融機構使用再貸款和再貼現支持小微企業、民營企業的額度，這都有助于發揮貨幣政策的結構性作用，引導金融機構對實體經濟、小微民企薄弱領域的支持。

　　新增1000億元再貸款再貼現，流動性充裕合理

　　引人關注的是，北京時間12月20日凌晨3點，美聯儲將公布利率決議，大概率加息25基點，這將是年內第四次也是最后一次加息。其對新興市場國家的影響不容小覷。

　　在美聯儲加息到來的前腳，央行加大了1000億元信貸投放力度。在公布創設TMLF這個新貨幣政策工具的同時，央行宣布，新增再貸款和再貼現額度1000億元，以支持中小金融機構繼續擴大對小微企業、民營企業貸款。

　　央行在今年6月和10月已兩次增加再貸款和再貼現額度共3000億元。央行說，中小金融機構使用效果良好，對改善小微企業和民營企業融資環境發揮了積極作用。

　　此外，央行網站12月19日下午發布消息稱，當日通過央行公開市場逆回購操作投放流動性600億元，本周以來已累計投放4000億元，保持了市場流動性合理充裕，銀行體系流動性總量上升，市場利率走勢平穩。

　　當日DR007（銀行間7天逆回購）加權平均利率為2.67%，比18日下降2個基點。央行稱，進一步增加流動性投放，市場流動性合理充裕。

　　中信證券首席固定收益分析師明明分析稱，央行重啟逆回購，年底流動性最緊的時點已過。

　　對于跨年因素及美聯儲即將加息的影響，溫彬認為，當前流動性與資金面沒有問題。跨年有一些期限、結構影響，央行在貨幣政策操作方面，將加強包括跨年的14天期逆回購甚至更長期限的操作，確保整體市場流動性穩定。而美聯儲加息總體在預期之中，中國央行貨幣政策以本國通脹、就業等經濟情況為主，保持貨幣政策獨立，就目前客觀環境而言，不會在政策操作上同比跟進，將保持平穩。

　　溫彬說，盡管當前流動性合理充裕，但要加大對實體經濟的支持，加大貨幣政策傳導機制創新，這也是此次出臺“特麻辣粉”的初衷所在。包括后續相應的制度安排及MPA（宏觀審慎評估考核），最主要的目標還是從量上引導金融機構對實體的支持力度，此外從價格上降低實體經濟的融資成本。

　　央行指出，將繼續實施穩健中性的貨幣政策，加大逆周期調節力度，保持市場流動性合理充裕，更加精準有效地實施定向調控，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

責任編輯：謝海平