證券時報記者 謝忠翔

　　今日，廣發銀行2024年第一期200億元永續債將開始發行。杭州銀行100億元永續債昨日也進入了發行流程。

　　今年商業銀行二級資本債、永續債（以下簡稱“二永債”）發行熱度顯著升溫。據證券時報記者梳理統計，截至發稿時，今年以來發行的“二永債”規模已達7675.5億元，同比增長約125%。

　　分析人士認為，隨著銀行資產端收益率下行，凈息差承壓，對內源性資本補充帶來一定拖累，商業銀行仍面臨資本補充壓力，預計部分銀行對外源性融資的需求有所上升。

　　“二永債”

　　發行規模增長125%

　　證券時報記者梳理各銀行公告發現，2024年以來，商業銀行“二永債”的發行規模和節奏顯著加快。其中，商業銀行年內通過上述兩種資本工具合計發行7675.5億元，同比增長約125%。其中，二級資本債同比增幅約60%，永續債發行規模劇增520%。

　　從“二永債”發行主體來看，無論是占總發行規模大頭的國有大行、股份行，還是占發行主體數量最多的城農商行，2024年以來發行規模均超過去年同期。例如，國有大行年內已合計發行4560億元，同比增加逾2100億元；而股份行“二永債”合計發行約2140億元，同比多1615億元。

　　另外，從發行主體數量看，今年完成發債的39家銀行機構中，國有大行和股份行有14家，同比明顯增加；城農商行數量則與去年持平。

　　除了“二永債”外，國內全球系統重要性銀行今年5月試點發行首批總損失吸收能力（TLAC）非資本債券。其中，工商銀行和中國銀行分別發行400億元TLAC非資本債券。評級機構惠譽認為，未來幾年一些銀行或將用TLAC債務工具取代其部分到期或計劃發行的資本工具。

　　首批永續債

　　將面臨“到期潮”

　　展望下半年，商業銀行發行“二永債”補充資本的需求是否仍會旺盛？多家機構分析認為，2024年全年“二永債”發行規模或將持續增長。一方面是商業銀行內源性資本補充受到一定影響；另一方面，于2019年發行的國內首批商業銀行永續債即將年滿5年，一批銀行即將迎來贖回行權日。

　　作為銀行資本補充工具的一種，盡管永續債理論上是可以永久存續的債券，但在發行時通常按“5+N”的形式——即設置了第5年可選擇行使贖回權的條款。

　　Wind數據顯示，2019年共有15家商業銀行發行永續債，發行規模為5696億元，包括中國銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發銀行、工商銀行、農業銀行、渤海銀行、交通銀行等。根據中國債券信息網公告，按照發行條款，上述15家商業銀行于2019年發行的永續債，均在2024年迎來贖回權行權日。從時間分布看，永續債到期壓力主要集中在下半年。

　　此外，商業銀行二級資本債在2024年的到期規模也不容小覷。綜合中國債券信息網發布的公告，2024年至少有58家商業銀行和1家政策性銀行面臨二級資本債贖回（已剔除不贖回債券），合計規模達5753億元。

　　一位研究人士對證券時報記者表示，銀行“二永債”如果僅贖回而不續發，將會降低銀行資本充足率。通常而言，商業銀行會選擇續發，因而“到期潮”的來臨，客觀上也導致資本工具發行規模增長。

　　銀行仍有

　　較大資本補充需求

　　商業銀行發行資本工具的動力，主要源自對資本補充的渴求。除了國有大行的TLAC監管壓力，中小銀行資本補充渠道相對狹窄也是一大原因。

　　一位研究人士對證券時報記者表示，由于近年來宏觀經濟環境復雜，銀行持續讓利實體經濟，對銀行盈利和內源性資本補充帶來一定影響，導致部分銀行對外源性融資的需求有所上升；同時，隨著國內經濟穩步恢復，實體融資需求回暖，銀行資本補充需求仍然較強。

　　與此同時，國家金融監管總局發布的《商業銀行資本管理辦法》，已于2024年1月1日起正式施行，而資本新規也對銀行資本提出了更多要求。

　　中信證券首席經濟學家明明的研報稱，整體來看，資本新規正式實施之后，由于更嚴格的風險管理和資本要求，中小銀行競爭力將會下降，生存空間一定程度上被壓縮，整體資本補充壓力進一步提高。

　　上海金融與發展實驗室主任曾剛此前表示，考慮到夯實中小銀行資本的必要性，未來應完善相關政策，推動永續債等創新資本工具的發行主體擴容，支持中小銀行建立多元化的資本補充渠道，更好地支持小微企業和地方經濟的發展。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張文