[ 接受第一財經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，5年期LPR下調(diào)進一步延后了凈息差企穩(wěn)的拐點，2024年上半年凈息差或繼續(xù)走窄，2025年的壓力會更加凸顯。根據(jù)中金公司測算，5年期以上貸款約占銀行貸款的40%，本次LPR下調(diào)節(jié)約借款人利息支出約1000億元，對銀行息差的全部影響（年化）約為6~7bps。 ]
2月20日，央行大幅調(diào)降5年期以上貸款市場報價利率（LPR）25個基點，超出市場預(yù)期。
市場普遍關(guān)心，對上市銀行而言，5年期LPR調(diào)降對銀行凈息差將進一步產(chǎn)生下行壓力，對營收增速、利潤增速形成一定拖累。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市銀行凈息差壓力仍存，其中國有大行承壓更為明顯，不過相較于2023年凈息差的縮窄壓力，今年銀行業(yè)凈息差收窄幅度仍有望優(yōu)于去年，同時掛牌存款利率或跟進下調(diào)將緩釋息差。
息差或繼續(xù)承壓
LPR超預(yù)期非對稱性下調(diào)，對上市銀行而言，凈息差繼續(xù)承壓。
此次降息幅度上，1年期LPR沒有變動，5年期LPR降低幅度為25bps，為2019年LPR改革以來下降幅度最大的一次，降幅超出市場預(yù)期。
接受第一財經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，5年期LPR下調(diào)進一步延后了凈息差企穩(wěn)的拐點，2024年上半年凈息差或繼續(xù)走窄，不過相較于對2024年上市銀行基本面的影響而言，2025年的壓力會更加凸顯。
國投證券銀行業(yè)分析師李雙指出，此次LPR下調(diào)主要通過三方面來影響銀行的凈息差：一是新發(fā)放貸款利率下行；二是存量貸款到期之后再投放的利率會低于此前的利率；三是存量貸款重新定價。
根據(jù)中金公司測算，5年期以上貸款約占銀行貸款的40%，本次LPR下調(diào)節(jié)約借款人利息支出約1000億元，對銀行息差的全部影響（年化）約為6~7bps，其中今年影響2bps，對2025年影響更大，為4bps。
展望2025年，李雙認(rèn)為，存量貸款重新定價的影響會逐步釋放，將預(yù)計拖累上市銀行2025年凈息差7.35bps，拖累營收增速3.51個百分點，拖累稅前利潤增速8.15個百分點。
中信建投銀行業(yè)分析團隊指出，由于大部分按揭貸款在1月已經(jīng)重定價，考慮到2023年末存款利率下調(diào)的對沖作用，本次5年期LPR調(diào)降25bps對銀行2024年凈息差影響微乎其微，預(yù)計2024年銀行業(yè)凈息差收窄幅度仍有望優(yōu)于去年。
國有大行更受影響
接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，此次一年期LPR保持不變、5年期LPR超預(yù)期下調(diào)25bps，對國有大行的影響或許更大。
“對國有行的沖擊最大。”中泰證券分析師戴志鋒認(rèn)為，主要因為國有行按揭和企業(yè)中長期貸款比重高，特別是去年依托基建貸款支撐信貸投放，五年期LPR的調(diào)降對這類中長期貸款的定價影響最大。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年6月末，42家上市銀行個人住房按揭貸款余額共計35.31萬億元，國有六大行合計26.78萬億元，占比達(dá)75.84%。股份行、城商行、農(nóng)商行占比分別為19.10%、4.15%、0.91%。
從結(jié)構(gòu)來看，戴志鋒預(yù)計，此次LPR非對稱性下調(diào)將對2024年國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行的息差分別為產(chǎn)生-3.79/-0.15/-0.62/-0.25bps的影響。
“國有行、股份行受影響較大，城農(nóng)商行影響幅度較小。”浙商證券銀行業(yè)分析師梁鳳潔測算，LPR調(diào)降拖累國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行2024年營收增速分別為2.0pc、1.1pc、0.9pc、1.0pc。
戴志鋒預(yù)計，到了2025年本輪LPR下調(diào)兌現(xiàn)時，對城農(nóng)商行的提升幅度會更大，主要是因為城農(nóng)商行的中長期定期存款占比更高，因此存款利率下調(diào)對息差的緩釋作用也越強。
存款利率或跟進調(diào)降
業(yè)內(nèi)有觀點稱，年內(nèi)存款利率仍有進一步調(diào)降空間。
銀行業(yè)資深人士對記者分析稱，LPR非對稱性下調(diào)導(dǎo)致上市銀行凈息差繼續(xù)承壓，對大部分銀行而言經(jīng)營會更加困難，為對沖這一風(fēng)險，存款掛牌利率下調(diào)或?qū)⒗^續(xù)跟進。
東方證券銀行分析師屈俊指出，在匯率制約仍然存在的環(huán)境下，LPR下調(diào)對MLF調(diào)整的依賴度或適度減弱，不排除后續(xù)有存款掛牌利率下調(diào)的跟進，其同樣可以緩解銀行凈息差壓力對貸款降息的掣肘。
中金公司分析稱，非對稱降息一方面是將5年-1年LPR息差彌合至2019年LPR改革前，另一方面貸款利率曲線平坦化有助于穩(wěn)投資、穩(wěn)樓市、穩(wěn)預(yù)期，并減輕按揭等長期貸款利息負(fù)擔(dān)。進一步來看，去年6月松貨幣以來銀行凈息差總體收窄，實際貸款利率仍較高，未來貸款利率進一步下調(diào)或需伴隨銀行成本下降。
回顧2023年，LPR在6月和8月兩度下調(diào)，9月25日商業(yè)銀行正式下調(diào)存量按揭利率。為緩釋息差壓力，同年6月、9月和12月，掛牌存款利率接連三次下調(diào)，部分對沖貸款利率下調(diào)影響，提振銀行凈息差。
李雙認(rèn)為，在下調(diào)5年期LPR改善居民部門利息負(fù)擔(dān)的同時，配合下調(diào)存款利率是非常必要的，盡量做到商業(yè)銀行凈息差平穩(wěn)或緩解其下行壓力。考慮到當(dāng)前存款定期化的趨勢依然存在，存款結(jié)構(gòu)的變化減弱了存款利率下調(diào)的正面影響，因此，存款利率下調(diào)的力度或許應(yīng)更大。
責(zé)任編輯：張文
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