來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

　　5月2日美聯(lián)儲(chǔ)FOMC議息會(huì)議召開，3日凌晨（美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間）將宣布利息決議，目前，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)此次大概率加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率上升至5.0%-5.25%，但引發(fā)關(guān)注并決定市場(chǎng)未來(lái)走向的是，美聯(lián)儲(chǔ)的前瞻指引和鮑威爾的表態(tài)。

　　其實(shí)，美國(guó)十年期國(guó)債收益率已經(jīng)從去年12月的最高點(diǎn)4.333%下跌到目前的3.399%．，此次加息可能是美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息周期的最后一次，因此市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是此次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)的前瞻指引和與市場(chǎng)溝通的措辭。

　　但是周二晚上美股的下行，尤其是銀行股的暴跌，對(duì)這次美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng)形成了強(qiáng)烈的沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)將可能充分釋放未來(lái)貨幣政策方面的“鴿聲”。

　　5月2日，美股區(qū)域銀行ETF重挫6.32%，銀行業(yè)ETF跌5.19%。多只地區(qū)銀行股暴跌熔斷。西太平洋合眾銀行一度跌42%至歷史新低，收跌近28%，連跌四日至2009年3月來(lái)最低；阿萊恩斯西部銀行最深跌超27%創(chuàng)3月13日以來(lái)最大跌幅，收跌超15%至三周最低。

　　銀行股暴跌的原因還是因?yàn)楣韫茹y行倒閉引發(fā)的擔(dān)憂，存款大量流出美國(guó)地區(qū)銀行系統(tǒng)，40年來(lái)最快和最大幅度的加息，讓銀行業(yè)持有的資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水，對(duì)金融系統(tǒng)的負(fù)面沖擊還在發(fā)酵過程中。

　　第一共和銀行4月30日被接管等一系列事件，也再次提醒大家硅谷銀行絕非個(gè)例。硅谷銀行是在3月8日破產(chǎn)，到4月19日，美國(guó)商業(yè)銀行存款累計(jì)下降4012億美元，相對(duì)3月8日減少2.3%，中小銀行存款減少2130億美元，大幅下降3.8%。

　　另外近期的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入衰退初期。

　　數(shù)據(jù)表明美國(guó)火爆的就業(yè)市場(chǎng)正在降溫，3月JOLTS職位空缺959萬(wàn)人，降幅超預(yù)期且創(chuàng)近兩年最低，顯示就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步降溫，可能有助于減輕通脹壓力，JOLTS 職位空缺是美國(guó)商業(yè)、工業(yè)和政府的職位空缺月度報(bào)告。

　　美國(guó)3月耐用品訂單環(huán)比終值3.2%持平初值，但與工廠訂單一樣均靠運(yùn)輸類產(chǎn)品提振，扣除飛機(jī)的非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比終值-0.6%，弱于預(yù)期的-0.4%。核心工廠訂單自2020年12月來(lái)首次出現(xiàn)年度萎縮，名義訂單環(huán)比增0.9%不如預(yù)期。

　　此外，美國(guó)制造業(yè)也開始放緩，3月ISM制造業(yè)連續(xù)5個(gè)月萎縮，創(chuàng)疫情以來(lái)新低；美國(guó)第一季度GDP僅增1.1%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的1.9%。

　　美國(guó)政府的債務(wù)危機(jī)也對(duì)美國(guó)的加息進(jìn)程產(chǎn)生影響，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫近日警告稱，稅收收入不佳，美國(guó)財(cái)政部或在6月1日之后無(wú)法履行償債義務(wù)，早于政府機(jī)構(gòu)和華爾街此前的預(yù)期。也就是說美政府可能再次違約，加息無(wú)疑是雪上加霜。

　　當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)還不得不繼續(xù)加息，美國(guó)的核心通脹粘性很大，美國(guó)3月CPI同比5.0%，較上月6.0%下降，這個(gè)下跌是超預(yù)期的，但是核心CPI同比5.6%，較上月5.5%反彈，這個(gè)反彈也是超預(yù)期的。

　　核心CPI反映的是人們的消費(fèi)能力，是對(duì)物價(jià)的預(yù)期，是工資收入水平，反映的是通脹內(nèi)部更穩(wěn)定的力量，所以是貨幣當(dāng)局很看重的，核心CPI高位不動(dòng)意味著通脹風(fēng)險(xiǎn)仍未解除。今年以來(lái)核心CPI同比一直保持在5.5%左右，距離2%的目標(biāo)，困難重重。

　　此后公布的數(shù)據(jù)再次表明美國(guó)核心通脹的頑固性，4月28日，美國(guó)商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最愛的通脹指標(biāo)——剔除食物和能源后的核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)4.6%，符合預(yù)期，前值上修為4.7%；環(huán)比上漲0.3%，同樣持平前值和預(yù)期值。與此同時(shí)，追蹤與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的通脹壓力的周期性核心PCE通脹處于1985年以來(lái)的最高記錄。

　　鑒于美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)處于衰退前夕，而通脹尚在轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近，筆者預(yù)計(jì)此次加息25個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)的前瞻指引和鮑威爾將會(huì)發(fā)出妥協(xié)之聲，6月直至后半年將可能暫停加息，并視未來(lái)物價(jià)和經(jīng)濟(jì)總體走勢(shì)和數(shù)據(jù)，采取下一步行動(dòng)，這無(wú)疑對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說是一個(gè)好消息。

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責(zé)任編輯：張文