原標題：“濃眉大眼的”銀行理財緣何也大幅虧損？！逾千只產品破凈，理財子紛紛喊話；“贖回潮”難扼住，央行出手能否平息巨震？

　　來源：行長要覽

　　“繼今年3月之后，30萬億銀行理財市場再度迎來‘破凈潮’。”

　　與北京的冬天一起到來的，是銀行理財市場的“寒冬”。

　　近期，由于債券市場出現大幅回調，引發銀行理財、債基等產品凈值出現大幅回撤。不少投資者避險情緒升溫，開始“組團”贖回理財產品。“贖回潮”來勢洶洶，各家機構贖回壓力也隨之倍增，甚至有的銀行理財產品觸碰巨額贖回上限，一度被暫停贖回。

　　從2022年以來的數據分析，資產新規落地后投資收益的上行或下行已然直接反應在產品凈值上。截至11月16日，銀行理財產品總體漲多跌少。2022年以來收益率為負的產品占比7.39%，小幅高于破凈比例，其中收益率位于[0， 2%）區間的產品占65%以上。

　　不少業內人士認為，此次債市調整的壓力主要來自資金、利率預期等方面。凈值化的銀行理財和純債基金底層資產多為標準化債券。隨著債券市場的調整，讓債券基金和以債券為主要投資方向的銀行理財損失慘重。

　　值得注意的是，為緩解投資者焦慮、不安的情緒，多家理財公司自官方渠道公開發聲，紛紛發文進行安撫。11月17日，央行開展1320億元7天期逆回購操作，國債期貨全線反彈，資金面緊張局勢緩解。有專家表示，在此情況下，銀行理財贖回預計不會持續很長時間，同時債券收益率也不會持續大幅上調。

　　逾千只銀行理財破凈，

　　理財子贖回壓力陡增

　　繼今年3月之后，30萬億銀行理財市場再度迎來“破凈潮”。

　　日前，Wind共披露了23家中資銀行理財子公司理財產品發行情況和破凈理財產品情況，截至11月17日，23家銀行理財子公司共發行15451只理財產品，其中破凈的理財產品數為1217只，破凈理財產品占比7.88%。其中，不少理財公司破凈比超過了10%，包括工銀理財、農銀理財、恒豐理財、建信理財、中郵理財、興銀理財等6家。

　　例如風險等級為R2的工銀理財“鑫天益純債債券型個人理財產品”，其單位凈值從11月8日的1.1713，降至14日的1.1689，該產品固定收益類資產投資比例占到95%以上。

　　風險等級為R2的招銀理財招睿活錢管家添金2號，單位凈值也從本月7日的1.0087，降至15日的1.0071。該產品投資固定收益類資產不低于80%。

　　風險等級為R2的“中銀理財-（7天）最短持有期固收理財產品A”，其單位凈值從11月9日的1.0296降至15日的1.0284。產品檔案顯示，該理財產品投資于固定收益類資產占組合總資產的比例不低于80%。

　　此外，為避免收益在短時間內都被抹凈，不少投資者開始“組團”贖回理財產品，這讓相關機構壓力陡增。目前，招商銀行“招睿活錢管家添金2號”產品由于贖回客戶太多，出現了觸碰巨額贖回上限的情況。

　　南京銀行App近日發布兩則公告表示，為配合該行代銷理財產品管理人南銀理財對現金管理類產品“日日聚鑫”、“日日聚寶”進行相關系統升級，計劃于今年11月18日15點30至11月20日17點之間暫停前述產品所有渠道的理財相關服務（包括查詢、申購、贖回、撤單等）。公告還表示，將自11月20日起，為“日日聚鑫”、“日日聚寶”開通快速贖回業務。    

　　債券市場調整較大，

　　壓力來自資金、利率預期

　　不少投資者對于銀行理財的“破凈”表示不解，為什么突然間偏債型銀行理財虧損如此嚴重？

　　近期，10年期國債收益率從2.65%一度快速上行到2.9%左右，10年期國開債活躍券從2.77%一度上行到3%左右，二級資本債更是成為重災區，上行幅度一度超過60BP，部分城投債上行幅度也超過50BP。

　　自資管新規出爐后，銀行理財已變成按市值法估值的凈值型產品，其本質已和公募完全一樣，已成為債市最重要的資金來源之一。隨著債券市場的調整，讓債券基金和偏債型的銀行理財受傷頗重。招商證券銀行業首席分析師廖志明認為，最近債券利率大幅上調，價格大幅下跌。在此情況下，偏債型理財產品的凈值難免出現回調。

　　對于本次債市調整，大多業內人士認為，近期債市調整壓力主要來自資金、利率預期等方面。

　　中信證券首席經濟學家明明分析導致債市出現大跌的原因主要有：第一，央行、銀保監會出臺具有標志意義的政策救助房地產市場；第二，市場對于資金面的擔憂有所加劇；第三，疫情防控政策的調整帶來的復蘇交易。對于本周三債市的調整，明明認為，除了有上述原因以外，同業存單的調整明顯超過國債和國開債，還與交易配置的操作因素有關，可能是因為部分債基和理財產品面臨較大的贖回壓力，不得不被動拋售部分資產。

　　浙商證券銀行業分析師梁鳳潔表示，債市大幅波動歸因于流動性邊際收緊，疊加經濟利好政策出臺。疫情防控優化、地產紓困政策加碼等多重經濟利好落地，催化債市行情調整。

　　11月16日，中銀理財在發布的《致投資者的一封信》中也提到，此次債券市場的回調原因，有近期寬松幅度暫不及市場預期帶來的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩樓市政策持續出臺推動經濟恢復斜率預期抬升，還包括防疫政策優化提升市場風險偏好等方面。

　　多家理財公司喊話安撫，

　　央行出手債市能否回暖？

　　2022年是“資管新規”元年，自此，理財產品進入凈值化時代。也就是說，保本型理財產品將不復存在，“賣者盡責、買者自負”成為理財市場的新階段。

　　此次理財產品再度“破凈”，打破了人們對理財產品的“中低風險、固定收益、穩賺不賠”的固有認知。很多購買中低風險銀行理財投資者認為，只要銀行非含權理財中，債券發行人不出現違約情況，票面利率是固定的，應該是穩賺不賠，為何會有回撤？近期突然地大幅度回撤，讓很多追求穩健的理財投資者感到不安和焦慮。

　　《行長要覽》注意到，為緩解投資者焦慮情緒，中銀理財、平安理財、農銀理財、蘇銀理財等10多家銀行理財子公司紛紛發聲進行安撫。

　　11月15日，平安理財發文提醒投資者稱，買固收理財的投資者，其實無需太緊張產品短期的波動，可堅定持有手上的固收理財，靜待市場企穩。短期固收理財近期雖較長期限影響大，但拉長時間來看，待債市企穩，仍具流動性配置價值。

　　中銀理財也在《致投資者的一封信》中表示，面對此次回調，中銀理財投研團隊堅持穩健策略，盡最大努力追求回撤控制，努力打造產品的韌性，力爭為投資者帶來更好的持有體驗；同時，也在密切跟蹤研究市場變化，積極爭取比較確定的投資機會，在調整中挖掘優質資產的長期投資價值。

　　此外，11月17日，央行進行了1320億元7天期逆回購操作，當日實現凈投放1230億元。在此影響下，國債期貨11月17日全線收漲，其中10年期國債期貨主力合約收漲0.52%；10年期國債收益率也有所回落。

　　中國國際期貨高級研究員湯林閩表示，央行昨日的逆回購操作是數日來央行連續公開市場操作的最新一步，目的在于維護銀行體系流動性合理充裕，保持了穩健貨幣政策實施力度，適度寬松，有利于實體經濟持續獲得充分的流動性支持，鞏固經濟恢復基礎。在央行加大公開市場操作力度，維護市場秩序下，銀行理財贖回預計不會持續很長時間，同時債券收益率也并無持續快速上行的基礎。

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責任編輯：宋源珺