大河報·大河財立方記者 裴熔熔 陳玉靜 徐兵

　　4月15日，央行宣布全面降準，釋放長期資金約5300億元。

　　為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。為加大對小微企業和“三農”的支持力度，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。

　　中國人民銀行有關負責人就下調金融機構存款準備金率答記者問

　　1、此次降準的目的是什么？

　　答：當前流動性已處于合理充裕水平。此次降準的目的，一是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，加大對實體經濟的支持力度。二是引導金融機構積極運用降準資金支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約65億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

　　2、此次降準釋放多少資金？

　　答：此次降準共計釋放長期資金約5300億元。此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點，有利于加大對小微企業和“三農”的支持力度。

　　3、此次降準后有什么綜合考慮？

　　答：人民銀行將繼續實施穩健貨幣政策。一是密切關注物價走勢變化，保持物價總體穩定。二是密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整，兼顧內外平衡。同時，保持流動性合理充裕，促進降低綜合融資成本，穩定宏觀經濟大盤。

　　此次降準將為實體經濟帶來哪些利好？如何影響股市？大河報·大河財立方就此采訪了業內7位專家學者，聽聽他們的觀點。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬：降準有利于穩定市場預期，增強市場主體信心

　　在當前經濟發展面臨三重壓力的背景下，央行發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降準體現了貨幣政策前瞻性，有利于穩定市場預期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間創造了積極條件。

　　降準將提高貨幣乘數，擴大銀行信貸派生能力，并與結構性貨幣政策工具相結合，持續加大對小微企業、科技創新、綠色發展等關鍵領域和薄弱環節的支持力度；同時，降準還將優化銀行體系資金的期限結構，釋放長期流動性、降低銀行負債成本，有助于鼓勵和引導金融機構繼續降低實體經濟融資成本。盡管本月MLF政策利率保持不變，但降準或將促使LPR報價行壓降點差，本月20日LPR利率有望下調。

　　對股市來說，此前國務院金融穩定委員會召開專題會議，釋放穩預期穩市場信號，效果顯著，資本市場已筑底企穩，此次降準將進一步增強市場信心，助力資本市場平穩運行。

　　對債市來說，降準將促進銀行做好資產負債管理，增加利率債配置，預計國債收益率穩中有降，并帶動企業債融資成本下降。

　　對房地產市場來說，在各地因城施策進行房地產調控背景下，房地產企業合理融資需求以及居民剛需、改善型按揭貸款需求將得到有效滿足，這對當前化解部分房企流動性壓力、提高居民購房意愿、保持房地產市場平穩健康發展具有積極作用。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青：“雙降”的概率依然較大

　　就此次降準而言，主要有三個作用：

　　一是大規模釋放長期資金，直接增加銀行放貸能力，助力寬信用，特別是推動新增貸款規模保持適度增長。

　　二是通過為銀行降低資金成本，可引導LPR報價下調，進而推動企業和居民貸款利率下行。但鑒于當前銀行凈息差在歷史低點附近，未來需要連續兩次降準落地，才能達到LPR報價最小5個基點的下調步長要求。考慮到當前經濟金融運行態勢，預計二季度將會有兩次降準落地。

　　三是政策信號意義，國常會部署降準釋放了貨幣政策“加力”信號。除了近期推出的科技創新和普惠養老再貸款等定向支持政策外，降準意味著總量型政策也在加碼，貨幣政策逆周期調節力度加大。這將有助于穩定市場情緒，堅定完成今年“5.5%左右”GDP增長目標的信心。

　　此外，考慮到當前地產下行和疫情波動的態勢，降息更能起到扭轉樓市預期，明顯降低實體經濟融資成本的作用。本次部署降準，并不意味著短期內MLF利率下調的可能性被排除，綜合考慮當前內外部形勢及貨幣政策空間，未來“雙降”的概率依然較大。

　　中原銀行首席經濟學家、立方大家談專欄作者王軍：此次降準后，未來降準空間有限

　　王軍表示，目前金融機構加權平均法定存款準備金率為8.4%，此次下調25個基點后，預計未來降準空間有限。

　　貨幣政策后續將總量措施加結構性工具并舉，在寬信用和降成本的導向下，在降準的基礎上，貨幣政策發揮作用的重點是把融資成本即利率降下去，這樣才能讓企業負擔得起貸款成本、愿意借錢去投資。當前我國的名義利率雖有所下調，但因通脹也在下降，實際上真實利率反而上升了。從這個角度看，我國貨幣政策空間充裕，名義利率遠高于零，標準的政策空間還很充裕，降息的緊迫性和重要性更為突出。

　　招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼：適度降低撥備覆蓋率不會影響大型銀行發展的穩健性

　　董希淼表示，目前我國金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，高于發達經濟體，降低存款準備金率，可以為金融機構提供長期低成本資金，提升金融機構服務實體經濟的意愿和能力。適時降準也向市場發出穩增長、促發展的明確信號，可以穩定市場預期和信心。

　　商業銀行向實體經濟合理讓利有一定空間，但空間相對有限。讓利不僅是推動貸款利率下行，也可以是降低手續費、擔保費等其他費用，最終降低綜合融資成本。

　　總體來看，適度降低大型銀行的撥備率，可以緩解因讓利產生的利潤增長壓力，加快不良資產處置速度，提升其信貸投放的意愿和能力，加大支持受疫情影響比較嚴重的小微企業和個體工商戶。適度降低撥備覆蓋率不會影響大型銀行發展的穩健性，總體而言是一個可行的措施。

　　前海開源基金首席經濟學家、立方大家談專欄作者楊德龍：此次降準，對股市來說將是及時雨

　　楊德龍表示，當前經濟增速放緩的跡象比較明顯，部分地區疫情散發對于經濟增長的影響非常大。通過降準，在一定程度上可以對沖經濟增速下滑的影響與趨勢。此次降準將有利于增加貨幣投放，有利于金融機構向企業提供更多的資金支持。

　　對于股市來說，這無疑將會是及時雨。因為股市現在也處于底部震蕩階段，市場缺乏信心。通過降準，可以釋放出積極信號，表示政策對于資本市場的支持、對于經濟增長的支持，有利于股市形成回升態勢。

　　香港中睿基金首席經濟學家徐陽：降準為了穩定市場信心，緩解經濟下行壓力

　　徐陽表示，此次降準可能主要是因為近期上海疫情持續，其他省市受外溢影響的情況還在持續，進一步會傳導至生產、消費、出口、投資等方面，加大我國經濟下行壓力。而緩解當前預期的措施除了對疫情本身的管控之外，寬貨幣目前相對更容易施行，能夠在一定程度上穩定市場信心，緩解經濟下行壓力。

　　從空間來看，當前存款準備金率的水平已經較低，未來調整空間較小。

　　中國銀行研究院研究員梁斯：降準有助于提振市場主體信心

　　梁斯認為，今年前兩個月宏觀經濟數據雖然向好，但企穩的信號尚未明顯顯現。尤其是3月份以來，疫情出現多發態勢，部分省份尤其是經濟發達省份防控壓力陡增，經濟活動受到影響，企業經營遇到一定困難，需要采取一定的措施幫扶企業渡過難關。降準有助于緩解金融機構流動性獲取成本，穩定銀行負債成本，繼而提升銀行信貸投放的意愿，增大對企業的信貸支持。

　　降準的主要功能是有助于提高資金供給，降低成本，但同時也需要配合其他紓困政策，切實緩解企業經營困境。另外，降準更重要的是會形成信號效應，尤其穩健的貨幣政策持續發力、靠前發力的背景下，支持政策將會源源不斷，這有助于提振市場主體信心。但同時，也需要深入挖掘企業資金需求，提高資金使用效率，切實助力經濟企穩。

　　（大河財立方）

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責任編輯：趙般嬌