原標(biāo)題：持倉曝光！張坤一季度狂買銀行，增持茅臺五糧液、減持洋河股份；蕭楠加倉牧原股份
每日限額2000元的藍(lán)籌精選依然被基民狂買。
記者 杜萌
今日凌晨，易方達(dá)披露多只基金一季報。備受關(guān)注的頂流張坤、蕭楠交出一季度最新作業(yè)。
首先來看張坤管理的兩只知名基金——易方達(dá)藍(lán)籌精選和中小盤混合。
易方達(dá)藍(lán)籌精選和中小盤均保持高倉位運行，其中藍(lán)籌精選股票倉位為93.61%，港股占比達(dá)37.04%。中小盤股票倉位為93.93%。
表：藍(lán)籌精選一季度前十大重倉股明細(xì) 來源：基金公告
相比2020年報，在前十大重倉股中，一季報中出現(xiàn)了招商銀行（600036）A股、H股（03968）、平安銀行（000001）的身影。
以招商銀行（600036）為例，2020年報中位列15名，持股數(shù)量為2700萬，屬于“隱形重倉股”。一季報中，已經(jīng)被增持到1.13億股；而招商銀行的港股標(biāo)的（03968）則是一季度首次被納入股票組合。
以平安銀行（000001）為例，則是一季度首次被納入股票組合。被大手筆買入1.3億股，位列第十位。
在申購和贖回方面，即使已經(jīng)每日限購2000元，藍(lán)籌精選在一季度仍然成為基民買買買的標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示，一季度總申購份額高達(dá)195.44億份，總贖回份額達(dá)122.32億份，凈申購份額達(dá)73.12億份。
表：藍(lán)籌精選一季度申贖明細(xì) 來源：基金公告
中小盤的前十大重倉股變化同樣較大，2020年末時排在首位的貴州茅臺（600519），持股數(shù)量已經(jīng)從200萬股下調(diào)至140萬股，減持了60萬股。而五糧液（000858）的數(shù)量也從1338萬股減持到了1080萬股，減持300萬股。
與之相對應(yīng)的，一季度易方達(dá)藍(lán)籌精選將貴州茅臺（600519）從2020年底的326萬股，增持到432萬股；五糧液（000858）則從2020年末的2185萬股，增加到3300萬股。瀘州老窖（000568）也從2020年末的2770萬股，增加到5000萬股。
綜合來看，張坤兩大基金仍選擇在一季度增持貴州茅臺、五糧液和洋河股份。
唯一例外的對洋河股份，張坤選擇了減持。相比2020年末，位列第二位的洋河股份（002304）已經(jīng)消失在中小盤前十大重倉股中，而藍(lán)籌精選由2020年底的2720萬股減持到2500萬股。
表：中小盤混合一季度前十大重倉股明細(xì) 來源：基金公告
值得注意的是，美年健康（002044）的排名雖然則2020年末的第六位上升到第一位，但是持股數(shù)量并未發(fā)生變化，仍是1.88億股。
一季度，中小盤大手筆增持的則是華蘭生物（002007）、百潤股份（002568）、中炬高新（600872）、天壇生物（600161）。其中，華蘭生物持股數(shù)量從2020年末的100萬股增加到4800萬股；而百潤股份的持股數(shù)量也近乎翻倍，從2020年末的980萬股增加到1700萬股。
在投資策略方面，張坤明確表示，股票倉位基本保持穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。行業(yè)方面， 降低了食品飲料等行業(yè)的配置，增加了銀行等行業(yè)的配置。
在解釋調(diào)倉的原因時，張坤表示，雖然一直著眼于在企業(yè)內(nèi)在價值和長期表現(xiàn)優(yōu)中選優(yōu)，力求組合中企業(yè)內(nèi)在價值的總和長期看近似于一條逐步增長的曲線。但實際上，股價的波動幅度遠(yuǎn)超于此。
對此，張坤表示，原因在于，第一，不同投資者會對企業(yè)價值積累的速度甚至方向產(chǎn)生分歧，比如企業(yè)遇到經(jīng)營困難時， 有投資人認(rèn)為是短期困難能夠克服，而有投資者認(rèn)為是長期衰落的開始；第二， 不同投資者的機(jī)會成本不同，因此對未來收益率的要求不同，當(dāng)預(yù)期 20%收益率 的投資者認(rèn)為股價太高收益率不夠時，預(yù)期 10%收益率的投資者或許認(rèn)為股價仍然是有吸引力的；第三，情緒會放大影響。而市場的魅力在于，一旦價格遠(yuǎn)離了 企業(yè)的內(nèi)在價值，遲早會激發(fā)出負(fù)反饋機(jī)制，產(chǎn)生對沖的買賣力量，把價格重新拉回企業(yè)的內(nèi)在價值線，甚至經(jīng)常會階段性拉過頭，股價就在周而復(fù)始中波動。
蕭楠：拒絕換倉“廉價低質(zhì)股”
一季度，蕭楠管理的易方達(dá)消費行業(yè)的股票倉位則稍有上升，由2020年末的87.31%上升位89.3%。
相比張坤的大調(diào)倉，消費行業(yè)的前十大重倉股則變化不大，唯一出現(xiàn)的生面孔則是由豬茅之稱的牧原股份（002714）。2020年報顯示，牧原股份仍處于排名12位的“隱形重倉股”，而一季度持股數(shù)量則從1113.7萬股增加到2730.7萬股。
表：消費行業(yè)一季度前十大重倉股明細(xì) 來源：基金公告
在申購和贖回方面，消費行業(yè)則出現(xiàn)了凈贖回的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，一季度總申購份額高達(dá)33.23億份，總贖回份額達(dá)34.05億份，凈贖回份額達(dá)0.82億份。
表：消費行業(yè)一季度申贖明細(xì) 來源：基金公告
蕭楠表示，在一季度加強(qiáng)了對養(yǎng)殖、免稅、汽車零部件等板塊的配置，并相應(yīng)在食 品飲料、家電等板塊中調(diào)整了個股結(jié)構(gòu)。市場相對的高估值需要業(yè)績增長來消化， 但我們不會因此就配置短期便宜而長期缺乏競爭力的企業(yè)。
對此，易方達(dá)基金對界面新聞表示，整體來看，旗下主動權(quán)益類基金的前十大重倉股基本覆蓋A股市場絕大部分一級行業(yè)，在整體配置上朝更為均衡的方向演進(jìn)。一方面，符合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的銀行、化工、農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖等順周期行業(yè)的配置得到提升；另一方面，伴隨戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展壯大和數(shù)字經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)新業(yè)態(tài)進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，基金整體增配新能源、計算機(jī)、電子等高端制造業(yè)，以及互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)零售等新興行業(yè)。
而公募基金南下布局的格局未發(fā)生變化，香港市場在公募基金拓展投資范圍、資產(chǎn)配置等方面繼續(xù)發(fā)揮作用。
責(zé)任編輯：戴菁菁
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