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　　三家銀行被查，監(jiān)管出手！

　　金融時(shí)報(bào)

　　國(guó)企背景的永城煤電控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“永煤集團(tuán)”）的突然違約，正在引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)。

　　拔出蘿卜帶出泥，永煤債違約這棵“大蘿卜”不斷帶出新的責(zé)任方。18日，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（下稱“協(xié)會(huì)”）于11月18日宣布，海通證券因涉嫌協(xié)助違規(guī)發(fā)債被調(diào)查。

　　19日晚間，監(jiān)管再度出手，這一次是銀行被調(diào)查，分別是興業(yè)銀行、光大銀行和中原銀行，以及中誠(chéng)信、希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

　　交易商協(xié)會(huì)對(duì)興業(yè)銀行、光大銀行、中原銀行等啟動(dòng)自律調(diào)查

　　11月19日傍晚，交易商協(xié)會(huì)在對(duì)永城煤電控股集團(tuán)有限公司開(kāi)展自律調(diào)查和對(duì)多家中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行約談過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)興業(yè)銀行股份有限公司、中國(guó)光大銀行股份有限公司和中原銀行股份有限公司等主承銷(xiāo)商，以及中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司、希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）存在涉嫌違反銀行間債券市場(chǎng)自律管理規(guī)則的行為。

　　依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)自律處分規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定，交易商協(xié)會(huì)將對(duì)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。

　　而在18日，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布通告稱，近日，交易商協(xié)會(huì)對(duì)永城煤電控股集團(tuán)有限公司（下稱永煤控股）開(kāi)展了自律調(diào)查。根據(jù)調(diào)查獲取的線索并結(jié)合相關(guān)市場(chǎng)交易信息，發(fā)現(xiàn)海通證券及其相關(guān)子公司涉嫌為發(fā)行人違規(guī)發(fā)行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為，涉及銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具和交易所市場(chǎng)公司債券。

　　交易商協(xié)會(huì)表示，依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)自律處分規(guī)則》，將對(duì)海通證券及其相關(guān)子公司開(kāi)展自律調(diào)查。如調(diào)查中發(fā)現(xiàn)相關(guān)機(jī)構(gòu)存在操縱市場(chǎng)等涉嫌擾亂市場(chǎng)秩序的惡劣行為，交易商協(xié)會(huì)將予以嚴(yán)格自律處分，并移交相關(guān)部門(mén)進(jìn)一步處理。

　　隨后，海通證券公告回應(yīng)稱，公司將積極配合自律調(diào)查的相關(guān)工作，嚴(yán)格執(zhí)行交易商協(xié)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》的有關(guān)要求，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

　　受消息影響，海通證券19日股價(jià)逆勢(shì)大跌6%。

　　11月18日晚，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確禁止債券結(jié)構(gòu)化發(fā)行，要求發(fā)行人不得直接認(rèn)購(gòu)，或者實(shí)際由發(fā)行人出資，但通過(guò)關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)、資管產(chǎn)品等方式間接認(rèn)購(gòu)自己發(fā)行的債務(wù)融資工具，發(fā)行人應(yīng)在《發(fā)行方案》中做出相關(guān)承諾并在《發(fā)行情況公告》中進(jìn)行確認(rèn)。承銷(xiāo)商、投資人等不得蓄意協(xié)助發(fā)行人進(jìn)行“自融”。

　　事件回顧

　　11月10日，永城煤電控股集團(tuán)有限公司發(fā)布公告，稱公司因流動(dòng)資金緊張，2020年第三期超短期融資券“20永煤SCP003”到期不能足額償付本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

　　由于事先沒(méi)有任何征兆，違約20天前還發(fā)行了10億元中票，永煤集團(tuán)違約引發(fā)市場(chǎng)一片嘩然。

　　作為河南省最大國(guó)企河南能源化工集團(tuán)的下屬核心骨干企業(yè)，永煤控股截至9月末貨幣資產(chǎn)達(dá)400多億元，但連10億元都拿不出來(lái)。

　　永煤控股“意外”爆雷后第二天，蝴蝶效應(yīng)迅速顯現(xiàn)，中誠(chéng)信國(guó)際火速將永煤控股及其控股股東豫能化集團(tuán)的主體評(píng)級(jí)，由AAA下調(diào)至BB，并列入降級(jí)觀察名單。多只煤企、城投、地方國(guó)企境內(nèi)外債券持續(xù)下跌。

　　截至目前，永煤控股共有存續(xù)債券23只，存量規(guī)模234.1億元，其一年內(nèi)到期的債券達(dá)120億元。

　　作為持有永煤控股其96.01%股份的母公司河南能源化工集團(tuán)，受此影響，信用等級(jí)也由AAA降至BB，令外界擔(dān)憂其卷入交叉違約的風(fēng)險(xiǎn)之中。

　　19日，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，豫能化及主承召集“20永煤SCP003”的持有人召開(kāi)預(yù)溝通會(huì)，討論“20永煤SCP003”的展期問(wèn)題。但部分債權(quán)人并不同意展期方案，這意味著265億元豫能化及永煤債券或觸發(fā)交叉違約。

　　據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，永煤、豫能化存續(xù)債券體量接近500億元，而且母子公司全部公募債券合計(jì)265億元均設(shè)置了交叉保護(hù)條款。其中，永煤共15支150億元，豫能化共10支債券115億元。

　　“如果確認(rèn)交叉違約，可能導(dǎo)致企業(yè)短期集中兌付壓力進(jìn)一步加大。”中金公司稱。

　　永煤違約對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)可控

　　永煤債券違約余波不斷，也波及債券融資環(huán)境的緊張，多個(gè)煤炭企業(yè)債券價(jià)格出現(xiàn)下跌，河南當(dāng)?shù)丶捌渌鄠€(gè)省份的企業(yè)債券發(fā)行取消。為舒緩市場(chǎng)脆弱的敏感神經(jīng)，除了央行近日投放超額流動(dòng)性緩解資金面緊張外，相關(guān)部門(mén)也在釋放積極信號(hào)提振市場(chǎng)信心。

　　永煤債券違約事件后，業(yè)內(nèi)紛紛呼吁要加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度，共同維護(hù)債市秩序，避免無(wú)序違約。光大證券首席固定收益分析師張旭表示，相較于其余融資方式，債券融資更便捷、發(fā)行成本更低、對(duì)抵質(zhì)押品的要求更少。但債券融資的上述特質(zhì)來(lái)源于其過(guò)往較低的違約率以及有序的違約，最近一段時(shí)間，個(gè)別AAA級(jí)主體的違約破壞了之前的有序性，其結(jié)果是提高了債券市場(chǎng)整體的融資成本和難度，降低了金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。有序的違約有助于市場(chǎng)成長(zhǎng)，無(wú)序的違約會(huì)令十余年積累的信用毀之一炬。只有違約的有序性得到維護(hù)，才有利于強(qiáng)化市場(chǎng)紀(jì)律，讓中國(guó)債券市場(chǎng)更為健康地發(fā)展。