中國基金報泰勒
央行14日又釋放大信號。
央行公布9月金融數據，新增信貸1.9萬億，前值1.28萬億；社融增量3.48萬億，前值3.58萬億；社融存量同比13.5%，前值13.3%；M2同比10.9%，前值10.4%。9月新增人民幣貸款和社會融資規模均超市場預期。
隨后，中國央行調查統計司司長阮健弘14日在發布會上表示，應當允許宏觀杠桿率階段性上升，擴大對實體經濟的信用支持。
央行：中國9月社會融資規模增量3.48萬億
比上年同期多9630億
14日下午，包括新增信貸、社會融資規模在內的中國三季度金融數據全面揭曉。
1、2020年前三季度金融統計數據報告
一、廣義貨幣增長10.9%，狹義貨幣增長8.1%
9月末，廣義貨幣（M2）余額216.41萬億元，同比增長10.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和2.5 個百分點；狹義貨幣（M1）余額60.23萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.1個和4.7個百分點；流通中貨幣（M0）余額8.24萬億元，同比增長11.1%。前三季度凈投放現金5181億元。
二、前三季度人民幣貸款增加16.26萬億元，外幣貸款增加1125億美元
9月末，本外幣貸款余額175.49萬億元，同比增長12.8%。月末人民幣貸款余額169.37萬億元，同比增長13%，增速與上月末持平，比上年同期高0.5個百分點。
前三季度人民幣貸款增加16.26萬億元，同比多增2.63萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加6.12萬億元，其中，短期貸款增加1.53萬億元，中長期貸款增加4.6萬億元；企（事）業單位貸款增加10.56萬億元，其中，短期貸款增加2.71萬億元，中長期貸款增加7.25萬億元，票據融資增加4368億元；非銀行業金融機構貸款減少4720億元。9月份，人民幣貸款增加1.9萬億元，同比多增2047億元。
9月末，外幣貸款余額8994億美元，同比增長12.5%。前三季度外幣貸款增加1125億美元，同比多增1076億美元。9月份，外幣貸款減少34億美元，同比少減18億美元。
三、前三季度人民幣存款增加18.15萬億元，外幣存款增加909億美元
9月末，本外幣存款余額216.86萬億元，同比增長10.7%。月末人民幣存款余額211.08萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.4個和2.4個百分點。
前三季度人民幣存款增加18.15萬億元，同比多增4.93萬億元。其中，住戶存款增加9.95萬億元，非金融企業存款增加5.49萬億元，財政性存款增加6278億元，非銀行業金融機構存款增加4765億元。9月份，人民幣存款增加1.58萬億元，同比多增8633億元。
9月末，外幣存款余額8487億美元，同比增長15.9%。前三季度外幣存款增加909億美元，同比多增862億美元。9月份，外幣存款增加292億美元，同比多增279億美元。
四、9月份銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為1.8%，質押式債券回購月加權平均利率為1.93%
前三季度銀行間人民幣市場以拆借、現券和回購方式合計成交1041.68萬億元，日均成交5.54萬億元，日均成交同比增長17.5%。其中，同業拆借日均成交同比下降2.7%，現券日均成交同比增長25.4%，質押式回購日均成交同比增長19.8%。
9月份同業拆借加權平均利率為1.8%，分別比上月和上年同期低0.24個和0.75個百分點；質押式回購加權平均利率為1.93%，分別比上月和上年同期低0.13個和0.63個百分點。
五、國家外匯儲備余額3.14萬億美元
9月末，國家外匯儲備余額為3.14萬億美元。9月末，人民幣匯率為1美元兌6.8101元人民幣。
2、2020年9月社會融資規模存量統計數據報告
初步統計，9月末社會融資規模存量為280.07萬億元，同比增長13.5%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為168.26萬億元，同比增長13.2%；
對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額為2.35萬億元，同比增長7.7%；
委托貸款余額為11.13萬億元，同比下降5.1%；
信托貸款余額為7.03萬億元，同比下降8.5%；
未貼現的銀行承兌匯票余額為3.9萬億元，同比增長18.7%；
企業債券余額為27.39萬億元，同比增長20.6%；
政府債券余額為44.46萬億元，同比增長20.2%；
非金融企業境內股票余額為7.97萬億元，同比增長10%。
從結構看，9月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的60.1%，同比低0.1個百分點；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額占比0.8%，同比低0.1個百分點；委托貸款余額占比4%，同比低0.8個百分點；信托貸款余額占比2.5%，同比低0.6個百分點；未貼現的銀行承兌匯票余額占比1.4%，同比高0.1個百分點；企業債券余額占比9.8%，同比高0.6個百分點；政府債券余額占比15.9%，同比高0.9個百分點；非金融企業境內股票余額占比2.8%，同比低0.1個百分點。
3、2020年前三季度社會融資規模增量統計數據報告
初步統計，2020年前三季度社會融資規模增量累計為29.62萬億元，比上年同期多9.01萬億元。
其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加16.69萬億元，同比多增2.79萬億元；
對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加3052億元，同比多增3863億元；
委托貸款減少3190億元，同比少減3264億元；
信托貸款減少4137億元，同比多減3059億元；
未貼現的銀行承兌匯票增加5676億元，同比多增1.09萬億元；
企業債券凈融資4.1萬億元，同比多1.65萬億元；
政府債券凈融資6.73萬億元，同比多2.74萬億元；
非金融企業境內股票融資6099億元，同比多3756億元。
9月份，社會融資規模增量為3.48萬億元，比上年同期多9630億元。
從結構看，前三季度對實體經濟發放的人民幣貸款占同期社會融資規模的56.3%，同比低11.1個百分點；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣占比1%，同比高1.4個百分點；委托貸款占比-1.1%，同比高2個百分點；信托貸款占比-1.4%，同比低0.9個百分點；未貼現的銀行承兌匯票占比1.9%，同比高4.4個百分點；企業債券占比13.8%，同比高1.9個百分點；政府債券占比22.7%，同比高3.4個百分點；非金融企業境內股票融資占比2.1%，同比高1個百分點。
如何解讀央行最新數據？
央行孫國峰：M2和社融增速明顯高于上年 貨幣政策堅持穩健取向不變
10月14日，在人民銀行舉行2020年三季度金融統計數據新聞發布上，貨幣政策司司長孫國峰表示，目前，廣義貨幣供應量M2和社會融資規模增速明顯高于上年，實體經濟融資成本顯著降低，有力支持了實體經濟，我國將成為今年主要經濟體中唯一正增長的國家。
當前，疫情防控高峰已經過去，但國際形勢仍然復雜嚴峻，我國經濟運行正處于向高質量發展轉變的關鍵期，貨幣政策堅持穩健取向不變，更加靈活適度，更加精準導向，以中國特色社會主義制度優勢的確定性應對各種不確定性，完善跨周期設計和調節，維護正常貨幣政策空間，平衡好內外部均衡，處理好短期和長期關系，實現穩增長和防風險長期均衡。
東吳證券宏觀分析師陶川稱，社融拐點或將延后至明年一季度。以下是他的研判。
9月新增人民幣貸款和社會融資規模均超市場預期，我們堅持此前的觀點，即此輪寬信用仍將在年內延續，信用擴張的拐點可能到明年一季度才會出現。
信貸投放繼續強于季節性：以全年新增信貸20萬億的目標來看，9月新增貸款占全年投放的9.5%，高于近五年平均水平9.3%，表明信貸擴張的勢頭并未放緩。
貸款結構繼續改善：9月新增短期貸款和票據同比繼續萎縮，但居民中長期貸款、企業中長期貸款均較去年同期多增，尤其是新增企業中長期貸款同比多增超5000萬，為年內新高。反映出以基建、地產、制造業為代表的融資需求依然旺盛。
M2反彈，M1回升放緩：一方面反映出企業經營活力的持續提升，另一方面也低于于前期政府債券發行到位后，財政支出力度的加大。但M1增速的邊際放緩反映出樓市的降溫。
表外和政府債券是支撐社融超預期的關鍵：尤其是非標融資中未貼現票據凈融資1502億元，同比多增1933億元；外幣貸款、股票融資亦延續今年以來的強勁增長。此外，在拖累社融的因素中，9月委托和信托貸款同比則小幅縮減，受利率上行影響，企業債券凈融資同比減少1008億元，創下年內最大降幅。
展望后市：我們按照以下思路推算全年社融規模為36萬億，年末存量增速14%。年內共8.51萬億的政府債券尚余1.78萬億未發行，而去年四季度發行政府債券7325億元，同比增量在1萬億左右；若按照此前20萬億新增信貸目標來匡算，四季度剩余額度為3.74萬億；企業債券凈融資由于利率上行相較去年同比縮減；假設非標和其他部分融資同比持平去年四季度。綜上，那么四季度社融增量為6.5萬億左右，全年社融增量36萬億，社融存量同比增速將進一步上行至14%左右。
央行：應當允許宏觀杠桿率階段性上升
10月14日消息，中國央行調查統計司司長阮健弘當日在發布會上表示，今年前三季度中國信貸和社融增速合理增長，還沒到偏快增長的狀況。今年受疫情影響，宏觀杠桿率會出現階段性上升。我們當前面臨特殊情況，宏觀杠桿率提升適應宏觀政策，是支持疫情防控和國民經濟恢復的一個體現。應當允許宏觀杠桿率階段性上升，擴大對實體經濟的信用支持。應該說這個政策現在已經取得了顯著成效，突出體現就是國民經濟穩步增長。二季度中國GDP增長已經實現了正增長，我們預計三季度GDP增速會進一步提升，這也為未來更好保持合理的宏觀杠桿率水平創造了條件。
責任編輯：陳鑫
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