原標題：又一“降息”落地！大盤飄紅，對樓市有何影響？央行昨日已表態

　　作者：彭揚 趙白執南

　　“降息”了！時隔3個月貸款市場報價利率（LPR）再降。

　　全國銀行間同業拆借中心2月20日公布數據顯示，1年期LPR為4.05%，下降10bp。5年期以上LPR為4.75%，下降5bp。

　　數據來源：wind

　　業內普遍認為，至少從貸款市場來看，LPR走高，將產生降息的效果。

　　LPR降低已有“鋪墊”

　　事實上，近期央行已為LPR的降低做了多項“鋪墊”，打開“錢匣子”的操作十分明顯。

　　2月17日，央行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作，操作利率為3.15%，相比前次下降10bp。

　　2月3日，春節后首個工作日，央行創紀錄開展1.2萬億元逆回購操作，同時，當期7天期和14天期逆回購操作利率雙雙下降10bp，超出市場預期。

　　此外，自2月3日算起，不到三周時間，央行僅通過公開市場操作投放的流動性就已高達3萬億元。雖然同期也有不少央行流動性工具到期回籠，但這種大手筆的投放出現在春節后這一時段十分罕見。

　　數據來源：wind

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示，1年期LPR下降幅度為10個bp，為2019年8月改革完善LPR定價機制以來的最大降幅。這有助于在新冠肺炎疫情防控的關鍵階段，推動企業貸款利率顯著下降，為打贏疫情防控攻堅戰、幫扶中小企業提供有力支持。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，考慮到當前新發放貸款已主要轉向以LPR為參考基礎定價，且在2019年8月LPR改革后至年底這段時間，1年期LPR報價下調26個bp，而同期新發放一般貸款利率下降幅度達到36個bp，本次LPR下調也有望帶動新發放企業一般貸款利率下行幅度超過10個bp，這也意味著貨幣政策傳導效率提升。

　　5年期同步調降5bp 降幅低于1年期

　　此次5年期以上LPR也下降了5bp，但并不能等同于房貸政策在放松。

　　董希淼表示，此次兩個期限LPR出現非對稱下降，5年期以上LPR下降5個bp，是不向房地產市場放出寬松信號，表明房地產調控仍未放松。在5年期以上的貸款中，個人住房貸款占比較高。央行昨日再次表示，繼續堅持“房住不炒”定位，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

　　相較1年期LPR下調10bp，民生銀行首席研究員溫彬表示，5年期以上LPR僅下調5個bp，反映當前銀行長期負債成本較高，導致長期貸款利率報價下降幅度有限。通過降準可以釋放長期資金，并有效降低銀行長期資金成本。下階段投資將在穩增長中發揮關鍵性作用，進一步降低5年期以上LPR不僅有利于鼓勵基礎設施投資，也有助于房地產市場在“因城施策”調控的前提下，實現“穩地價、穩房價、穩預期”的目標。

　　2019年第四季度中國貨幣政策執行報告指出，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照“因城施策”的基本原則，加快建立房地產金融長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

　　方正證券首席經濟學家顏色表示，事實上，企業中長期信貸利率除了LPR下調帶來的優惠以外，加點部分是主要的下調優惠的途徑，由各銀行自己跟客戶商定。而按揭貸款在存量貸款轉換期間需要保持穩定，下調的LPR部分會通過銀行加點的方式加回來，從而保持之后新轉換的房貸利率不變。

　　機構：年內或再降準2-3次 

　　LPR改革后貸款利率下降明顯。2019年第四季度中國貨幣政策執行報告顯示，2019年初至7月，新發放企業貸款加權平均利率在5.30%附近波動，LPR改革后貸款利率下降明顯，12月新發放企業貸款加權平均利率為5.12%，較LPR改革前的7月下降0.2個百分點，為2017年第二季度以來最低點，降幅明顯超過LPR降幅，反映LPR改革增強金融機構自主定價能力、提高貸款市場競爭性、促進貸款利率下行的作用正在發揮。

　　國金證券邊泉水認為，當前我國貨幣政策調控處在從數量型向價格型轉化的過程當中，不能僅僅關注價的調控，量的調控也是很重要的方面。全年來看，在1月降準的基礎上，預計今年再降準2-3次。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，下階段，在做好疫情防控工作的同時，金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長，貨幣政策方面，降準降息還有空間，同時也可適時適度下調存款基準利率，繼續引導LPR利率下行，切實降低實體經濟融資成本，特別是采取提高小微企業“首貸率”和信用貸款占比等措施，加大降低小微企業綜合融資成本的力度。

　　王青預計，著眼于引導LPR持續下行，未來央行或將主要采取以下措施：

　　一是繼續下調MLF利率，加大公開市場操作力度，降低銀行批發性融資成本。

　　二是降準還有一定空間。這樣即可降低銀行資金成本，也能提高其放貸能力——值得一提的是，在金融嚴監管背景下，降準對銀行體系穩健性的負面影響可控。

　　三是針對結構性存款等強化嚴監管，在存款基準利率保持不動的背景下，控制乃至適度引導商業銀行存款成本下行。

責任編輯：張緣成