炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　“2024年全球權(quán)益市場震蕩上行，A股市場先抑后揚(yáng)，指數(shù)投資成為A股市場發(fā)展的重要趨勢。”近日，在平安證券2025年度投資策略報(bào)告會(huì)上，平安證券研究所所長助理及首席策略分析師魏偉表示，權(quán)益市場已底部回升，政策積極轉(zhuǎn)向。

　　展望2025年，魏偉指出，經(jīng)濟(jì)增長有望逐步回穩(wěn)，結(jié)構(gòu)失衡的狀況有所改善。從需求端來看，隨著政策效應(yīng)漸顯，消費(fèi)有一定提升空間；從生產(chǎn)端來看，房地產(chǎn)是過去2-3年拖累增長的主要因素，若房地產(chǎn)行業(yè)能夠在當(dāng)前的政策呵護(hù)之下順利觸底，則將為基本面改善提供更強(qiáng)的支撐。

　　“企業(yè)盈利是宏觀經(jīng)濟(jì)的滯后指標(biāo)，盈利的切實(shí)改善一般發(fā)生在基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之后；對市場而言，至少需要看到經(jīng)濟(jì)基本面在政策效應(yīng)的影響下出現(xiàn)較為明確的企穩(wěn)跡象，才會(huì)相應(yīng)調(diào)整對企業(yè)盈利的預(yù)期。”因此，魏偉認(rèn)為，從政策反轉(zhuǎn)到盈利預(yù)期反轉(zhuǎn)仍需時(shí)日，2025年在政策呵護(hù)基本面出現(xiàn)企穩(wěn)跡象的情況下，市場對企業(yè)盈利的預(yù)期有望逐步修正。

　　魏偉說道，2025年財(cái)政政策將“更加”積極，貨幣政策寬松力度有望繼續(xù)加大。在政策的加力支持下，中國經(jīng)濟(jì)面臨的房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)三大主要風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)預(yù)計(jì)在2025年都將得到緩釋。因此，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的提升將是2025年資本市場定價(jià)的主要邏輯。

　　首先，本輪房地產(chǎn)主要指標(biāo)調(diào)整已持續(xù)3年左右，最新政策呵護(hù)地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)2025年房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有望邊際緩釋。其次，2024年10月，財(cái)政推出歷史最大規(guī)模化債方案，地方化債壓力明顯減輕。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，財(cái)政積極加碼，后續(xù)仍有較大舉債空間和赤字提升空間。也就是說，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解。最后，金融機(jī)構(gòu)潛在風(fēng)險(xiǎn)降低。為國有六大行補(bǔ)充資本、發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級資本等政策提出后，雖然具體操作方式和金額尚未公布，但為銀行補(bǔ)充資本金對于化解金融機(jī)構(gòu)的潛在風(fēng)險(xiǎn)、提升金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張能力無疑能夠起到積極作用。

　　展望后市，魏偉表示，權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)在增加，并建議關(guān)注四個(gè)方面。一是科技創(chuàng)新，即受益于國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力政策支持和應(yīng)對海外風(fēng)險(xiǎn)自主可控的科技產(chǎn)業(yè)，包括TMT、人工智能等；二是制造成長，即具有全球競爭力且產(chǎn)業(yè)格局有望邊際改善的先進(jìn)制造板塊，包括電力設(shè)備（光伏/鋰電等）、新能源汽車、國防軍工等；三是內(nèi)需消費(fèi)，即內(nèi)需政策支持下基本面預(yù)期修復(fù)的消費(fèi)板塊，另外關(guān)注部分困境反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)基建鏈；四是商品漲價(jià)，包括受益于地產(chǎn)企穩(wěn)的黑色金屬，及供給端存在潛在擾動(dòng)的商品漲價(jià)板塊。

　　平安證券2025年度投資策略報(bào)告會(huì)上，還有多位業(yè)內(nèi)人士對2025年的投資機(jī)會(huì)給出判斷。畢盛投資管理投資總監(jiān)王康寧表示，畢盛2025年最看好五大投資方向，包括擁有強(qiáng)大品牌的中國企業(yè)、軟件及半導(dǎo)體類科技公司、醫(yī)療保健及大健康、高端裝備制造及軍工、電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈及清潔能源等。

　　對于海外資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)，平安證券香港公司總經(jīng)理張新年表示比較看好美股、港股及明年下半年的黃金與大宗商品，個(gè)人投資者可通過ETF、港股通、QDLP基金、跨境理財(cái)通2.0及開通香港證券賬戶等方式布局海外資產(chǎn)。

　　值得一提的是，平安證券2025年度投資策略報(bào)告會(huì)上同步宣布平安30財(cái)富管理服務(wù)體系全面升級。平安證券副總經(jīng)理姜學(xué)紅指出，從未來的財(cái)富配置趨勢來看，中國居民的資產(chǎn)配置有望逐漸向金融資產(chǎn)傾斜，其中權(quán)益類資產(chǎn)將更受歡迎。同時(shí)，居民對專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供的買方投顧服務(wù)的依賴也將日益增強(qiáng)。

　　澎湃新聞?dòng)浾?戚夜云

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：何松琳