本報記者 張曉玉
上市公司的分紅一直是投資者關注的重點。2024年，政策的不斷推進、市場發展環境的逐漸改善以及公司治理的日益成熟，共同促使A股上市公司回報股東意識和能力顯著提升。
東方財富Choice數據顯示，截至12月14日，年內已有3966家上市公司發布現金分紅相關公告，同比增長12.07%；涉及分紅金額合計2.35萬億元，同比增長11.90%。
高分紅率成新趨勢
今年以來，政策層面持續完善上市公司分紅激勵約束機制，鼓勵上市公司提升投資價值，增強投資者回報。
3月15日，證監會發布的《關于加強上市公司監管的意見（試行）》提出，對多年未分紅或股利支付率偏低的上市公司，通過強制信息披露、限制控股股東減持、實施其他風險警示（ST）等方式加強監管約束。4月份，滬深交易所修訂上市規則，明確了對有能力分紅但長期不分紅或者分紅比例偏低的公司實施ST的具體指標，從2025年1月1日起實施。
在政策引導下，越來越多的上市公司意識到股東回報的重要性，分紅積極性顯著提升，紛紛承諾將分紅率提高至30%以上，甚至超過50%的水平。
例如，寧波理工環境能源科技股份有限公司提出，在滿足現金分紅條件時，公司每年以現金方式分配的利潤應不低于當年實現的可分配利潤的70%。
江蘇鳳凰出版傳媒股份有限公司（以下簡稱“鳳凰傳媒”）總經理宋吉述表示，公司近5年平均現金分紅比例超過55%，上市以來累計分紅94.16億元，是公司募集資金總額的兩倍有余。
清華大學戰略新興產業研究中心副主任胡麒牧表示，上市公司高分紅率的背后，不僅是其盈利能力的體現，也反映出市場對股東回報的更高預期。當前，投資者對于穩定、持續的現金分紅回報有了更強的需求，上市公司通過提高分紅率，不僅能夠提升自身的市場吸引力，還能有效增強投資者的信任感。
分紅節奏逐步優化
除高分紅率外，分紅策略的多樣化也是一大亮點。越來越多的上市公司意識到，單一的年終分紅已難以滿足股東對回報的期待。今年以來，多家公司發布半年度分紅和三季報分紅的公告。據東方財富Choice數據統計，截至12月14日，有723家上市公司發布半年度分紅方案，280家上市公司發布三季度分紅方案，公司數量及分紅總額均創歷史新高。
其中，有些公司雖然前三季度業績出現一定下滑，但仍然進行穩定的現金分紅。例如，重慶涪陵電力實業股份有限公司公告稱，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.5元（含稅），擬派發現金紅利約7682.71萬元。而公司前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降5.9%。
“對上市公司而言，穩定分紅有助于塑造良好的企業形象，增強公司在資本市場的信譽。而在市場環境方面，穩定分紅能夠穩定市場預期，避免股價大幅波動。”首都科技發展戰略研究院特聘研究員董曉宇表示。
同時，部分上市公司積極探索年內多次分紅的方式。比如，華潤三九醫藥股份有限公司表示，公司響應有關文件精神和相關要求，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅，增加分紅頻次、前置化分紅，增強投資者獲得感，已實施2024年前三季度權益分派。
宋吉述表示，下一步，鳳凰傳媒將著重細化公司章程現金分紅政策條款，優化現金分紅政策，適度提高現金分紅頻次，穩定投資者預期。
“科學合理的現金分紅規劃有助于形成投融資正循環。”胡麒牧表示，對上市公司來說，通過合理的分紅政策可以吸引更多的投資者，同時也可以為公司未來的融資活動創造良好的條件。對投資者而言，合理的現金分紅可以提供穩定的回報，增強投資信心，形成上市公司與投資者之間的良性互動。
股東回報規劃制度化
2024年，A股上市公司分紅呈現出高頻度和制度化趨勢。據統計，今年已有超過1000家A股上市公司披露了未來三年或五年的股東回報規劃，為近四年來最多。值得關注的是，相較于以往，今年的規劃更加系統和長期化。
董曉宇表示：“系統和長期化的規劃有助于穩定股東信心，尤其對于長期投資者，如社保基金、養老基金等機構投資者而言，有利于更好地規劃資金配置。從市場視角分析，長期規劃的透明性增強，引導市場從短期炒作向價值投資轉變。從行業競爭視角分析，積極規劃股東回報的公司更容易獲得投資者青睞，并引導其他公司也加強自身治理，提高股東回報規劃的質量。”
同時，上市公司在分紅方面采取更加靈活的方式。除現金分紅外，不少公司還在規劃中加入了股票分紅的方式，進一步豐富了分紅回報的形式。
例如，國信證券股份有限公司在其未來三年（2024年—2026年）股東回報規劃中明確提到，采取現金、股票或者現金與股票相結合的方式分配股利。
重慶長安汽車股份有限公司、常州朗博密封科技股份有限公司等亦在未來三年股東回報規劃（2024年—2026年）中提到，公司可以采取現金、股票、現金與股票相結合或者法律許可的其他方式分配股利。
胡麒牧表示，隨著資本市場的逐漸成熟，上市公司在股東回報方面將更加注重非現金形式的回報。未來，隨著企業盈利模式的多元化和資本結構的優化，股東回報將不僅限于現金流，還可能通過更多創新的手段來實現。
市值管理作用愈發顯著
近年來，市值管理逐漸成為上市公司的重要課題。分紅作為回報股東的重要方式，其在市值管理中的作用愈發顯著。
11月15日，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，鼓勵上市公司以并購重組、股權激勵、現金分紅等多種方式推動上市公司投資價值提升，并對主要指數成分股制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃等作出專門要求。
在政策指引下，眾多上市公司積極響應政策號召，通過高質量分紅政策來增強投資者信心，提升公司市值。
南威軟件股份有限公司12月13日在回復投資者提問時表示，公司始終將市值管理作為核心戰略之一，采取了現金分紅、配股、發行可轉債、回購注銷股份等措施，促進公司可持續發展，提升公司長期投資價值。
國金證券股份有限公司表示，公司一向注重為投資者提供長期穩定的回報，公司通過多種方式合理有效地開展市值管理。以分紅為例，公司于2024年7月份完成2023年度分紅，每10股派1.4元（含稅），較2022年的0.4元大幅增加。
中信重工機械股份有限公司表示，公司高度重視市值管理工作，多舉措搭建市值管理長效機制，制定穩定的現金分紅政策提升投資者的預期確定性，增強投資信心。
董曉宇表示，分紅是提升公司投資價值的直接手段之一。通過現金分紅等方式回饋股東，能向市場傳遞公司經營良好、現金流充沛的信號，推動股價上升，進而增加公司市值。對于主要指數成分股而言，合理的分紅政策有助于穩定指數的估值水平，可以防止成分股股價的大幅波動，確保指數的代表性和穩定性。
責任編輯：公司觀察
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