專題摘要

中信建投表示，重磅會議召開，表述積極可為。政治局會議定調積極給力，穩(wěn)增長的力度和訴求均進一步深化。政策風格從相機抉擇轉向持續(xù)加碼、上不設限、先手發(fā)力的信號愈發(fā)明確。中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)積極，共有明晰增長目標和財政貨幣政策舉措、全方位擴內需成為政策最優(yōu)先任務、科技聚焦“AI+”、改革舉措側重落實、對外開放關注應對外部沖擊、地產政策表述強化、改善民生力度加碼等七大看點，明年政策將以全方位擴大內需和AI+為核心。國內新一輪降準降息可期，增量資金正在路上。10年期國債利率下破1.8%，已提前計入10-20bp降息預期，流動性持續(xù)寬裕。增量資金視角，年末險資入市概率顯著上提，個人養(yǎng)老金全面推廣，可投資產品目錄擴容，預計也將帶來可觀資金流入，中長期低利率資產荒背景下，險資或加速配置權益資產。美聯(lián)儲12月降息或成定局，當前外部關系出現(xiàn)積極信號，政策預期、風險偏好與流動性寬松驅動下，預計跨年行情并未結束，會有震蕩向上特征，投資者可淡定面對，逢回調可積極布局。結構上重點關注中央經(jīng)濟工作會議的短期指引與中期部署：短期指引包括首發(fā)經(jīng)濟和冰雪經(jīng)濟等首次寫入中央經(jīng)濟工作會議層面的名詞，以及重點聚焦的“人工智能+”，對應傳媒、零售、旅游及景區(qū)、AI應用等，為彈性首選；中期部署包括“兩新”擴容下的消費電子/家居和相關軟件/自動化設備、提振消費受益的餐飲鏈等服務型消費、AI應用等AI產業(yè)鏈、整治“內卷式”競爭驅動的鋼鐵和新能源等產業(yè)線索，歷史經(jīng)驗看未來一年范圍內相關產業(yè)有望跑出顯著超額收益。