熱點欄目 自選股 數據中心 行情中心 資金流向 模擬交易

客戶端

　　來源：北京商報

　　圍繞國內“無菌包裝龍頭”紛美包裝的控制權之爭愈演愈烈。11月26日，紛美包裝大股東新巨豐收盤下跌2.72%至10.01元/股。消息面上，前一日晚間，紛美包裝對近期管理層與一家私募股權基金鋆昊資本可能的聯合競購進行了回應。今年以來，新巨豐表現出對收購紛美包裝的意向，遭到了包括紛美包裝創始人畢樺在內的董事會強烈反對。引入鋆昊資本，紛美包裝穩了嗎？

　　半路殺出“程咬金”

　　11月25日晚間，紛美包裝發布澄清公告稱，其管理層正與鋆昊資本（作為可能的管理層要約的可能另一方）進行討論，但該討論僅為初步，尚未訂立正式或具有法律約束力的安排或協議。可能的管理層要約條款仍在磋商及討論中，尚未就可能的管理層要約項下的要約價達成及確定任何條款。

　　日前，據媒體報道，畢樺擬與鋆昊資本聯合起來，并找來財務顧問，考慮在山東新巨豐提出對紛美收購之余提出競購，借此抗衡主要股東山東新巨豐提出的收購行動。據稱，畢樺一方的出價每股2.65港元，會比新巨豐高出至少一成。畢樺聯和聯席創辦人洪鋼對公司的持股約15%，曾經向紛美發出無約束力意向，正考慮對紛美提出反收購，并形容持26.8%的大股東山東新巨豐所提出的收購，是存在機會主義，并非友善。

　　公開資料顯示，畢樺于2003年成立了紛美包裝，是一家液體食品跨系統無菌包裝綜合解決方案供應商，紛美無菌包裝材料連續多年年銷量超過100億包，是液體食品行業的第三大無菌包裝材料供應商。2010年，紛美包裝在港交所掛牌上市。

　　新巨豐目前是紛美包裝第一大股東，此前6月提出要約收購紛美包裝其余全部已發行股份，交易對價預計約27.29億港元。目前，新巨豐下屬全資子公司景豐控股持有紛美包裝已發行股份總數的26.8%，交易標的最多約占紛美包裝所有已發行股份的73.2%。

　　從近年財務表現來看，擁有海外業務的紛美包裝營收規模遠大于新巨豐，但從營收和凈利潤之比來看，紛美包裝的盈利表現較弱。2020—2023年及2024年上半年，新巨豐營收分別約為10.14億元、12.42億元、16.08億元、17.37億元和8.23億元，凈利潤分別約為1.69億元、1.57億元、1.7億元、1.7億元和8595萬元。

　　同期，紛美包裝營收分別為30.39億元、34.64億元、39.37億元、38.17億元和16.27億元，凈利潤分別為3.43億元、2.85億元、1.82億元、2.44億元和1.15億元。

　　為何是鋆昊資本

　　此次與紛美包裝管理層接洽的鋆昊資本團隊成立于2011年，是一家市場化另類資產管理平臺。國際化運營多年的紛美包裝，為何選擇了并不知名的鋆昊資本？

　　官網顯示，鋆昊資本位列清科榜單中國私募股權投資機構前30強、中國半導體領域投資機構前30強。股權投資業務是鋆昊資本的核心業務領域，亦是鋆昊資本開展多元化金融服務業務的根基。從鋆昊資本過往的投資領域來看，也主要聚焦在半導體與新能源。鋆昊資本的總裁（CEO）是賁金鋒，曾在廣發銀行、蘇格蘭皇家銀行和中國銀行等金融機構擔任重要職務，擁有豐富的金融行業經驗。

　　鋆昊資本官網顯示，賁金鋒就是清華大學的工學學士、碩士和博士。鋆昊資本的聯席主席、管理合伙人陸正心和黃紀法均有清華大學的學歷背景。

　　但隔行如隔山，無菌包裝行業和半導體行業截然不同。知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪認為，“紛美包裝管理層與鋆昊資本的合作仍處于初級階段，未來是否攜手‘反收購’新巨豐尚不確定。盡管畢樺一方表達了競購意愿，并給出了較高的出價，但能否成功還需視雙方進一步磋商及股東的反應而定。這場股權爭奪戰的結果依舊撲朔迷離”。

　　香頌資本執行董事沈萌也表示，“當前并非經濟高速增長的時期，如果管理層參與進行股權競購的話，可能會出現投資收益率因為競價被削弱，最終導致無利可圖、甚至是虧損的結果，這對于私募基金來說也會背負巨大壓力。如果競購出價的收益與強行收購的成本存在明顯的傾向，不排除大股東將股份悉數轉讓。高瓴資本高價競購格力就是前車之鑒”。

　　沈萌進一步表示，“控制權爭奪背后可能更多是其大客戶之間惡性競爭的延續。或許（鋆昊資本）只是‘捉刀人’，真正出資的另有他人”。

　　對于選擇鋆昊資本的原因以及此次股權競購的時機問題，北京商報記者向紛美包裝方面進行詢問，但截至發稿未得到回復。

　　北京商報記者 孔文燮

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP