美聯儲“鷹派”突然發聲。

　　美東時間11月25日，美聯儲“鷹派”代表人物、明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利表示，在12月的會議上降息是合理的考慮。與此同時，美聯儲“鴿派”代表、芝加哥聯儲主席古爾斯比也在最新的講話中表示，預計美聯儲將繼續降息。

　　關鍵時刻，美聯儲11月的會議紀要以及美聯儲最青睞的通脹指標——PCE物價指數將在當地時間周二、周三先后出爐，或將給市場提供美聯儲降息前景的最新線索。

　　目前華爾街普遍預計，這份即將出爐的最新通脹數據可能會顯示美國物價壓力依然頑固。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲到12月維持當前利率不變的概率為44.1%，累計降息25個基點的概率為55.9%。

　　美聯儲最新發聲

　　美東時間11月25日，多位美聯儲官員發表了最新講話，釋放了一系列政策信號。

　　其中，美國芝加哥聯儲主席、“鴿派”古爾斯比表示，預計美聯儲將繼續降息，朝著中性利率的立場邁進，以達到既不限制也不促進經濟活動的目的。

　　古爾斯比稱：“除非出現一些令人信服的證據，證明經濟過熱，否則我看不出美國聯邦基金利率不繼續下降的理由”。

　　古爾斯比補充道，“至于降息的速度，將取決于前景和環境。我認為最近幾個月的總體情況是，通貨膨脹率經常低于預期，但遠高于美聯儲2%的目標?！?/p>

　　他表示，他對中性利率的預測接近官方的預估中值——今年9月份美聯儲官方的中性利率預估值為2.9%。中性利率是指在保持通貨膨脹不變的情況下支持經濟實現充分就業、最大產出的實際利率。

　　與此同時，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）中的“鷹派”代表人物、明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利也在當天接受采訪時釋放了“鴿派”信號。

　　在回答美聯儲是否應在12月降息25個基點的問題時，卡什卡利表示，“在12月會議上再次降息是合理的。現在據我所知，我們仍在考慮在12月降息25個基點，這對我們來說是一個合理的考慮”。

　　但卡什卡利表示，美國經濟面對利率上升時表現出的韌性表明，中性利率可能會比預期的高。

　　此外，卡什卡利還提到，美國當選總統特朗普的一次性關稅“不會對通脹產生長期影響”；只有當引發全球貿易伙伴的反擊，才有可能會加劇長期通脹。

　　“地緣政治風險是影響經濟前景的首要因素?！彼a充說。

　　就業方面，卡什卡利說：“我有一定的信心，失業率正在緩慢下降，目前勞動力市場依然強勁。”

　　古爾斯比、卡什卡利的最新表態和近期幾位美聯儲官員的表態相比，明顯更為“鴿派”。近期包括美聯儲主席鮑威爾在內的多位美聯儲官員都聲稱，在未來降息時需要采取謹慎態度，因為美國經濟持續反彈，且近期通脹數據堅挺。

　　重磅紀要來襲

　　美東時間11月26日（北京時間周三凌晨3點），美聯儲將公布11月6日至7日的FOMC會議紀要。在此次會議上，美聯儲決定將基準利率下調了25個基點。

　　分析認為，這份最新的會議紀要可能包含對通脹數據、經濟前景，未來降息步伐等內容的描述，頗受市場重視。

　　匯豐銀行經濟學家在報告中指出，美聯儲11月會議紀要還可能會顯示美聯儲決策者對美國大選結果可能帶來的經濟影響的討論。

　　在這份會議紀要披露后，美聯儲青睞的通脹指標——10月消費者支出物價指數（PCE）將于美東時間11月27日公布。

　　隨著特朗普在美國大選中獲勝，通脹卷土重來的風險正在讓美聯儲降息周期面臨更多不確定性。因此，作為12月議息會議前最后一份重磅通脹報告，該數據表現可能將對最終政策決定產生影響。

　　目前華爾街普遍預計，這份即將出爐的最新通脹數據可能會顯示美國物價壓力依然頑固，這將強化美聯儲對未來降息的謹慎態度。

　　針對經濟學家的調查預估中值顯示，美國10月PCE物價指數或將同比上漲2.3%，高于9月的2.1%；剔除食品和能源的10月核心PCE物價指數則更是預計將同比上漲2.8%——這將是4月以來最大的同比漲幅。

　　預計該報告還將揭示第四季度初美國家庭支出強勁、收入穩步增長。未經價格變動調整的個人支出預計將環比增長0.4%，上月為增長0.5%。個人收入預計將環比增長0.3%，與前值持平。

　　目前，隨著特朗普在勝選后繼續承諾將推進減稅、加征關稅等政策，華爾街普遍擔憂未來一年美國通脹壓力將重新加大。

　　這也導致市場對美聯儲降息的預期有所降溫。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲到12月維持當前利率不變的概率為44.1%，累計降息25個基點的概率為55.9%。到明年1月維持當前利率不變的概率為33.7%，累計降息25個基點的概率為53.1%，累計降息50個基點的概率為13.2%。

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責任編輯：王若云