● 本報記者 王輝

　　9月下旬以來，A股市場的賺錢效應持續顯現，投資者對于私募產品的關注度也顯著升溫。綜合多家渠道機構、私募管理人的最新反饋情況來看，私募客戶對于股票多頭類產品的關注、認購出現較為積極的跡象。部分業內人士預測，股票策略類私募產品認購、發行的峰值，還遠未到來。

　　銷售端已“激活”

　　“國慶假期期間，有幾個前期贖回產品的大客戶，都在詢問重新認購的問題，粗略算下來資金體量要超過兩億元。”本周A股剛一開市，上海一家規模不足10億元的小型股票私募合伙人對中國證券報記者表示，對于這些在假期期間主動找上門認購產品的客戶，“雖然是火線投資，我們也感謝他們的信任”。

　　私募產品銷售端的升溫，從中國證券報記者近期對多家銷售機構的采訪中，同樣可以“管中窺豹”。

　　雪球副總裁張舒冰透露，從雪球平臺私募貨架的情況來看，自本輪行情啟動以來，客戶對股票多頭類產品關注度顯著提升。其中，“雪球代銷的私募基金產品在9月最后一周的銷量較之前季度內周度平均水平增超一倍，其中具有較強進攻性且歷史業績優異的產品申購提升幅度更加明顯”。

　　新方德科技集團產品研發部總監張韌豪表示：“從個人感覺來看，國慶假期前后私募產品銷售的升溫還屬于早期的預熱階段。”他介紹，一般來說，從預熱到募資端出現“全面高熱”，往往都會持續三個月以上。“從我們現階段的情況來看，能夠感受到近兩三周私募路演多了起來，咨詢私募產品的客戶也多了，后續就會有私募客戶陸續進場加倉。”

　　知名量化私募蒙璽投資在接受中國證券報記者采訪時回應稱，目前該機構的存量產品認購及新產品備案均在“穩步推進中”。該機構還表示，考慮到政策對長期資金的引導和市場震蕩走強帶來的新增資金，特別是存款、理財等場外資金的潛在“搬家”情況，將會成為國內資本市場重要的增量資金來源，對市場修復以及公私募行業回暖有重要促進作用。

　　股票多頭類產品受追捧

　　值得注意的是，在私募銷售端顯著復蘇的同時，不同策略產品的關注熱度存在一定差異。作為一家有多種策略產品的私募管理人，陶山投資的投資總監張春兵表示：“從我們的渠道感受來看，近期客戶頻頻咨詢股票多頭類產品，相對而言，中性策略產品關注度有些下降。”

　　格上基金產品總監崔波向中國證券報記者介紹，從目前格上平臺數據來看，客戶對于股票多頭類產品的熱情明顯提升。其中，新預約申購客戶數量以及股票多頭類產品追加金額均創近幾個月的最高水平，相對進取的策略產品尤為受到客戶的追捧。崔波同時表示，目前股票私募產品的認購并未達到“牛市”應有的水平，不少客戶目前還處于觀察狀態。整體而言，該機構的私募產品銷售并未迎來峰值水平，相信未來一段時間的銷售情況還會進一步好轉。

　　排排網財富理財師負責人孫恩祥稱，隨著近期股指走高，很多私募股票多頭類產品迅速修復了前期的失地，并獲得投資者的青睞。“從排排網的情況看，已經有不少投資者贖回其他策略產品調整至股票多頭類產品，整體來看，這類產品的銷售頹勢已經扭轉。”

　　張舒冰進一步表示，近期債券類資產波動性增大，同時中性產品因對沖方式受股指期貨基差影響較大，很多中性產品也出現明顯回撤，因此客戶對固收類、量化中性等策略產品的關注度有所下降。受股市連漲帶動，投資者風險偏好提升，對主觀股票多頭、量化指增等產品關注度顯著提升。

　　蒙璽投資稱，近期A股市場行情的變化對投資者的影響顯著，不同策略產品的關注度、認購情況出現較大分化。其中，由于指數表現比較強勁，量化指增策略受到較多關注；同時，前期指數的強勁表現，讓量化超額收益整體表現不盡如人意，加上股指期貨基差波動劇烈，投資者對中性類策略產品興趣下降。不過，類固收策略產品依然是機構投資者配置的重點之一。

　　理性看待市場波動

　　結合國慶假期之后A股市場寬幅波動的表現，在積極展望私募銷售端進一步向好的同時，不少業內人士表示，后續私募管理人在產品募集完成之后對于資金的投資運作，需要有較為理性的考量。

　　張春兵稱，整體來看，近期除了公募股票型ETF出現大規模資金凈流入跡象，相對而言，機構中長期資金的“落實和入場”還需要時間，多數外資轉身進場的節奏較慢，國內公募產品還沒有開始大規模募資。另外，張春兵表示，經過前期市場的“集體拔估值”之后，不同的行業板塊和個股將開始分化，未來應重點關注有基本面支撐的業績改善品種。

　　蒙璽投資進一步表示，本輪行情是市場原本處于低估區間，在政策利好和信心修復共振下出現快速拉升。考慮到政策對長期資金的引導和賺錢效應帶來的新增資金，A股市場中長期的表現值得關注。在此背景下，對于新資金募集后的投資運作，需要謹慎應對。例如，當前市場流動性充沛，是對沖型類固收產品的建倉好時機；對于量化指增類策略產品，則應該等市場“冷靜下來后”再建倉交易。

　　部分業內人士反復強調，對于私募產品的投資者而言，需要有長期、成熟和穩健的投資心態。崔波表示，近期的A股市場變化可能是私募投資者產品購買行為的主要因素，前期市場情緒面的抬升導致進取類策略產品有更強的關注度。作為基金銷售渠道，相關機構應該多做一些投教工作，讓投資者更加了解當前的市場以及不同私募產品的特性，從而均衡配置真正適合自己的投資組合。

　　蒙璽投資則建議：“無論是何種策略產品，投資者和管理人都應理性看待市場波動，堅持長期投資的價值理念，才能在市場中獲得更穩健的長期收益。”

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責任編輯：石秀珍 SF183