轉自：貝殼財經

10月9日，人民銀行發布公告稱，人民銀行、財政部建立聯合工作組，并于近日召開工作組首次正式會議。會議中，雙方一致認為央行國債買賣是豐富貨幣政策工具箱、加強流動性管理的重要手段。

會議還指出，下一步，要統籌發展和安全，繼續加強政策協同，不斷優化相關制度安排，在規范中維護債券市場平穩發展，為央行國債買賣操作提供適宜的市場環境。

上海金融與發展實驗室主任、首席專家曾剛表示，當前財政政策與貨幣政策相配合越來越重要。本次會議有助于提高宏觀政策調控的有效性，是加強宏觀政策取向一致性的重要舉措。而此時召開首次正式會議，預示著接下來央行將為債市和股市的平穩發展提供良好的貨幣環境。

兩部委建立聯合工作組有利于貨幣政策與財政政策更好協同

人民銀行指出，人民銀行、財政部建立聯合工作組，是為貫徹黨的二十屆三中全會精神，落實中央金融工作會議“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”的要求。

在業內人士看來，在當前復雜的環境下，兩部委建立聯合工作組向市場傳遞了積極的信號意義，這有利于加強雙方的合作，有利于加強宏觀政策取向的一致性。

招聯首席研究員董希淼指出，在近期一攬子增量政策出臺后，還要進一步加強政策協調，綜合用好財政、貨幣、產業、就業等政策，讓各類政策相向而行，協同發力，更好地發揮政策集成效應，從而增強對股票市場、房地產市場等發展支持力度。

“特別要運用好積極的財政政策和穩健的貨幣政策組合，更精準有力地刺激消費和增加投資，充分發揮消費的基礎性作用，發揮政府投資引導帶動作用，扎實推動經濟穩定向上結構向優、發展態勢持續向好。”董希淼表示。

事實上，“增強宏觀政策取向一致性”已經納入2024年政府工作報告，而宏觀政策取向是否一致，不僅關乎經濟增長，也是促進中國經濟的進一步回升向好的重要舉措。

在曾剛看來，兩部委在此時建立聯合工作組凸顯了財政政策和貨幣政策加強配合的必要性。當前我國市場環境復雜多變，此時兩部委成立聯合工作組，將提高宏觀政策調控的有效性。

根據國新辦預告，本周六（10月12日）財政部將召開新聞發布會。市場人士預計，屆時或將有增量的財政政策出爐，其中不排除會發布更詳細的債券發行計劃。

“此時兩部委建立聯合工作組，也有利于貨幣政策為未來增量財政政策的發布提供有利環境。”曾剛表示，這也將為更好地發揮一攬子政策效果，促進實現穩增長目標和資本市場可持續發展、金融市場穩定高效運轉具有重要的意義。

中信證券首席經濟學家明明表示，10月9日央行和財政部聯合工作組召開首次正式會議，而會議的主要內容為“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”，主要圍繞央行買賣國債操作在兩部門間的協同配合。今年8月、9月央行分別實現了1000億元和2000億元的國債凈買入，央行實施國債買賣操作，一方面是作為基礎貨幣投放工具向商業銀行體系提供流動性，另一方面是維持正常的收益率曲線形態。在經濟總需求不足背景下，財政和貨幣協同的必要性大幅抬升，后續財政發債而央行配合二級市場凈買入的操作形式也實現了貨幣對財政的支持，雙管齊下加大對于實體經濟修復的力度。

央行國債買賣操作將迎更適宜的市場環境

從會議披露的內容來看，兩部委一致認為央行國債買賣是豐富貨幣政策工具箱、加強流動性管理的重要手段。同時，會議還指出，下一步，雙方將不斷優化相關制度安排，并將為央行國債買賣操作提供適宜的市場環境。

今年以來，人民銀行曾多次指出，隨著我國金融市場快速發展，債券市場的規模和深度逐步提升，央行通過在二級市場買賣國債投放基礎貨幣的條件逐漸成熟。人民銀行行長潘功勝9月24日在國新辦新聞發布會上表示，中國人民銀行已將國債買賣納入貨幣政策工具箱，正在會同財政部，共同研究優化國債發行節奏、期限結構、托管制度等。

事實上，央行國債買賣操作已于今年8月常態化操作。9月30日，人民銀行發布公告稱，為加大貨幣政策逆周期調節力度，保持銀行體系流動性合理充裕，2024年9月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，全月凈買入債券面值為2000億元。

東方金誠研發部副總監于麗峰認為，央行通過買賣國債調節市場流動性，既豐富了基礎貨幣投放渠道，又能夠通過“買短賣長”引導國債收益率曲線保持合理形態，在穩增長和防風險之間求得平衡。央行在8月和9月凈買入3000元面值國債的同時投放等量基礎貨幣，為政府債發行創造了良好的流動性環境，有利于貨幣政策與財政政策間的協調配合。

在曾剛看來，當前股債市場出現“蹺蹺板”效應，股市情緒相對高漲，債市則因贖回行為增多而出現波動。在此背景下，人民銀行通過買賣國債的機制，可以向債券市場提供更多的流動性，保持債券市場的平穩運行。

“人民銀行將創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，也需要與財政政策相適應。”此外，曾剛還認為，這類“互換便利”機制主要是央行通過購買國債等債券資產，置換相關金融機構的權益類資產，因此雙方合作，為央行國債買賣操作提供適宜的市場環境十分必要。

新京報貝殼財經記者?姜樊?編輯 陳莉 校對 盧茜

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