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　　財(cái)聯(lián)社9月29日訊（編輯 瀟湘）今年在貴金屬市場(chǎng)上，“閃閃發(fā)光”的顯然不只有黃金——白銀似乎還要更勝一籌！

　　行情數(shù)據(jù)顯示，隨著本周現(xiàn)貨白銀價(jià)格創(chuàng)下近12年來(lái)的最高位，這一貴金屬價(jià)格年內(nèi)的累計(jì)漲幅已達(dá)到了約34%，風(fēng)頭甚至蓋過了屢創(chuàng)歷史新高的黃金。

　　根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，今年迄今，約有8.56億美元流入了全球最大的白銀ETF——iShares Silver Trust（SLV）。不少銀礦股也水漲船高，貴金屬礦山企業(yè)Wheaton Precious Metals今年迄今就上漲了約30%。

　　多重跡象顯示，無(wú)論是作為價(jià)值儲(chǔ)存工具還是作為工業(yè)商品，白銀近來(lái)的需求一直都很強(qiáng)勁。

　　據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)（Silver Institute）估計(jì)，在過去三年里，白銀的需求一直超過了供應(yīng)。該協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今年將再次出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。花旗研究也得出了類似的結(jié)論，其假設(shè)的光伏行業(yè)需求甚至更高，過去五年白銀市場(chǎng)一直處于短缺狀態(tài)。

　　這從供需兩端其實(shí)不難找到線索。

首先，礦山開采疲軟。全球范圍內(nèi)開采出的白銀，有70%以上是鉛、鋅、銅和金等其他金屬的副產(chǎn)物。過去幾年鋅價(jià)一直較為疲軟，促使礦場(chǎng)大量關(guān)閉。去年，世界第一大鋅礦供應(yīng)國(guó)墨西哥的一個(gè)大礦就因罷工而停產(chǎn)四個(gè)月。雖然白銀的回收利用也可以彌補(bǔ)部分缺口，但通常只占總供應(yīng)量的不到20%。

與此同時(shí)，白銀工業(yè)用途的需求則在不斷增長(zhǎng)，這在很大程度上要?dú)w功于太陽(yáng)能電池板的產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，而白銀在太陽(yáng)能電池板生產(chǎn)中是不可或缺的。

與黃金不同，白銀供應(yīng)的一大部分用于工業(yè)用途。根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，從2019年到2023年，光伏行業(yè)對(duì)白銀的需求猛增了158%。該組織預(yù)計(jì)，今年的需求將再增長(zhǎng)20%。

　　白銀協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官M(fèi)ichael DiRienzo表示，全球電氣化革命確實(shí)為白銀帶來(lái)了福音。他補(bǔ)充說，銀的大多數(shù)工業(yè)用途都沒有可行的替代品。

　　花旗研究公司的大宗商品研究全球主管Max Layton則指出，今年白銀上漲的部分原因還在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟跡象，投資者希望將貴金屬作為一種價(jià)值儲(chǔ)存手段。央行降息的預(yù)期則是另一個(gè)推動(dòng)因素：在利率下降時(shí)，對(duì)黃金和白銀等無(wú)息資產(chǎn)的需求往往會(huì)上升。金價(jià)正是基于此而上漲的，而銀價(jià)在歷史上也與黃金掛鉤。

　　銀價(jià)接下來(lái)何去何從？中國(guó)需求值得留意

　　目前，仍有大量白銀庫(kù)存得以緩解市場(chǎng)上的供應(yīng)短缺。根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)的一份報(bào)告，截至2023年底，倫敦和交易所登記倉(cāng)庫(kù)的白銀庫(kù)存量大約相當(dāng)于15個(gè)月的全球總供應(yīng)量。

　　但過去兩年，這些庫(kù)存其實(shí)已減少了約26%。白銀協(xié)會(huì)和花旗研究部均預(yù)計(jì)，有鑒于2024年市場(chǎng)將再次出現(xiàn)短缺，這意味著白銀庫(kù)存水平可能會(huì)進(jìn)一步下降。

　　那么，接下來(lái)還有什么可能推動(dòng)銀價(jià)進(jìn)一步上漲的因素呢？一些業(yè)內(nèi)人士正把目光投向中國(guó)。

　　Layton表示，中國(guó)對(duì)白銀作為價(jià)值儲(chǔ)存手段的需求較為旺盛，同時(shí)，中國(guó)對(duì)光伏和電動(dòng)汽車的大力發(fā)展，也刺激了對(duì)白銀作為工業(yè)商品的需求，這與石油等其他大宗商品不同。花旗指出，今年早些時(shí)候，衡量零售需求的中國(guó)銀條進(jìn)口額從幾乎為零上升至了超過1億美元。即便中國(guó)的白銀購(gòu)買量?jī)H為黃金購(gòu)買量的10%，那可能導(dǎo)致的需求也將相當(dāng)于約20%的白銀開采供應(yīng)量。

　　另一個(gè)值得關(guān)注的催化劑則仍是美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策。如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，可能會(huì)刺激對(duì)黃金和白銀的需求。此外，如果較低的利率鼓勵(lì)美國(guó)的更多工業(yè)活動(dòng)，尤其是依賴債務(wù)的太陽(yáng)能項(xiàng)目，這可能會(huì)進(jìn)一步推高白銀需求。

　　值得一提的是，從金/銀比來(lái)看，與黃金相比，白銀目前仍然便宜。

　　目前，1盎司黃金的價(jià)格大約可以購(gòu)買83盎司白銀。與過去20年平均67的比例相比，白銀仍然相對(duì)低廉。這從銀價(jià)的歷史對(duì)比中也能看出：盡管白銀今年已有所上漲，但其價(jià)格仍要遠(yuǎn)低于1980年和2011年觸及的高點(diǎn)。

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責(zé)任編輯：陳鈺嘉