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　　對于推動中長期資金入市來說，財富效應才是最重要的。

　　近期，關于推動中長期資金入市成了監管部門乃至高層談論的一個重要話題。在9月24日國務院新聞辦召開的新聞發布會上，證監會主席吳清就提到，要推動包括中央匯金公司在內的各類中長期資金投資股市，要進一步打通中長期資金入市的痛點堵點。吳清同時表示，由證監會等相關部門制定的《關于推動中長期資金入市的指導意見》近日將會印發。

　　隨后，在9月26日召開的政治局會議上，“大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點”等涉及資本市場的內容再一次被提及，這就使得“中長期資金入市”的話題受到各方面的進一步關注。而為了落實此次政治局會議的精神，9月26日晚，中央金融辦、中國證監會聯合印發了《關于推動中長期資金入市的指導意見》（以下簡稱“指導意見”）。

　　從“指導意見”的內容來看，“指導意見”對于推動中長期資金入市確實具有一定的“指導作用”。如何推動中長期資金入市？“指導意見”給出了三方面的措施。

　　一是建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態。為此，“指導意見”提出要多措并舉提高上市公司質量，鼓勵具備條件的上市公司回購增持，有效提升上市公司投資價值。同時，嚴厲打擊資本市場各類違法行為，持續塑造健康的市場生態。此外，還要完善適配長期投資的資本市場基礎制度，完善中長期資金交易監管，完善機構投資者參與上市公司治理配套機制，推動與上市公司建立長期良性互動。

　　二是大力發展權益類公募基金，支持私募證券投資基金穩健發展。

　　三是著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。建立健全商業保險資金、各類養老金等中長期資金的三年以上長周期考核機制，推動樹立長期業績導向。完善全國社保基金、基本養老保險基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開企業年金個人投資選擇，鼓勵企業年金基金管理人探索開展差異化投資。完善全國社保基金、基本養老保險基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開企業年金個人投資選擇，鼓勵企業年金基金管理人探索開展差異化投資。

　　從上述三方面措施來看，“指導意見”確實可以在一定程度上起到推動中長期資金入市的作用。尤其是第三項措施，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度，這對于推動中長期資金入市是不可缺少的重要一環。

　　不過，就推動中長期資金入市來說，僅限于“指導意見”所列舉的三方面措施還是不夠的，還缺少了至關重要的內容，那就是股市本身的財富效應。這其實也是建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態的重要內容，是建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態最重要的組成部分。如果沒有了財富效應，是培育不出鼓勵長期投資的資本市場生態的。畢竟資本是逐利的，而不是拿去打水漂。

　　實際上，對于推動中長期資金入市來說，財富效應才是最重要的。如果沒有了財富效應，“指導意見”所給出的三方面措施都是軟弱無力的。不僅很難建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態，就連發展權益類公募基金以及支持私募證券投資基金穩健發展都是很困難的事情。在這種情況下，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度也很難發揮出應有的作用。

　　9月27日，金融監管總局人身保險監管司司長羅艷君在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上介紹了截止今年8月末全國保險資金的運營情況，截止8月末，保險資金運用余額31.8萬億元，同比增長10.4%，保險業通過債權、股權等多種方式為實體經濟提供資金支持28.8萬億元，同比增長12.2%。其中，投資股票和股票型基金超過3.3萬億元，占保險資金運用余額的10.38%。而8月末保險資金的總資產為34.13萬億，投資股票和股票型基金所占的比例僅為9.67%。

　　而根據政策規定，險資投資權益類資產的比例可達到30%甚至是45%，但實際投資比例卻維持在10%左右。實際投資比例較政策規定的投資比例大幅縮水，究其原因，最重要的一條還是近幾年股市一直缺少財富效應的緣故。如果股市能有財富效應，保險資金的投資比例自然會大幅提升。保險資金如此，其他資金亦然。

　　所以，要推動中長期資金入市，關鍵還是要營造股市的財富效應，要能讓投資者通過股票投資賺到錢。這除了要提高上市公司質量，鼓勵上市公司回購、鼓勵大股東增持，嚴厲打擊資本市場各類違法行為之外，更重要的還是要營造牛市行情。因為只有牛市行情，才能讓股市產生財富效應，從而吸引更多的資金加入到股市中來。相反，股市長期處于熊市，股市只有虧錢效應，那么，所有的“聰明錢”都會逃離市場，包括市場期待的中長期資金也只能對市場保持觀望。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)