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　　來源： 財富投資網 

　　本周A股的市場表現就像是一場久旱逢甘霖的及時雨，讓人振奮不已。近幾個交易日，隨著A股各大股指的連續飆漲，作為“牛市旗手”的券商板塊，更是掀起連續逼空式的漲停狂潮！從漲幅榜來看，天風證券（601162）、國海證券（000750）和五礦資本（600390）這幾家領漲的券商股，其股價均已經是連續4個交易日封于漲停！結合周五的盤面來看，當天漲停的券商股還包括長江證券（000783）、中銀證券（601696）、財達證券（600906）、華林證券（002945）、國盛金控（002670）、中信證券（600030）、第一創業（002797）、西部證券（002673）、山西證券（002500）等。同時還值得關注的是，券商概念股在本周的市場備受關注——作為東北證券（000686）大股東的亞泰集團（600881），其股價已經是連續5個交易日封于漲停！同樣，作為東亞前海證券大股東之一的銀之杰（300085），其股價在最近4個交易日連續錄得20CM漲停，本周累計漲幅超過120%！作為此前一度有望被控股股東寶武鋼鐵集團注入旗下華寶證券等金融類資產的中南股份（000717），其股價亦是連續5個交易日封于漲停！本周類似的券商概念股價暴漲的典型個例還包括：控股麥高證券的指南針（300803），周漲幅高達75%；控股東方財富證券的東方財富（300059），周漲幅高達57%；控股中航證券的中航產融（600705），周漲幅高達51%；湘財證券大股東之一的衢州發展（600208），周漲幅高達32%。市場人士分析，對于券商板塊而言，近日盤面還有一個突出的跡象也值得高度關注，那就是隨著本月上旬國泰君安（601211）和海通證券（600837）這兩家國內頭部券商宣布吸收合并的消息公布之后，A股市場對于券商行業的并購重組整合宣告進入新一輪高潮的預期也驟然升溫，本周隨著券商板塊整體行情的點火啟動，存在合并預期的天風證券（601162）和長江證券（000783）在本周股價的雙雙暴漲也多多少少印證了這一點。

　　值得高度關注的是，除了券商之間的合并重組整合以外，券商曲線借殼上市也是每輪券商行業重組整合的重頭戲。于是，A股歷史上每輪券商板塊大行情中所必炒的券商借殼上市概念，在本周也同樣開始脫穎而出，隨著新動力（300152）在近日公告金元證券通過司法拍賣將成為其第一大股東，上市公司控制權或將發生變更，外界對于金元證券是否有意借道新動力（300152）實現曲線上市的預期也受到市場猜想，因而也難怪新動力（300152）在近兩個交易日連續20CM漲停！環顧當前的A股市場，不久前剛由九州證券更名而來的華源證券，在被武漢金融控股集團控股以后，正在進入高速擴張發展期。隨著A股即將開啟新一輪牛市行情，圍繞華源證券的投資機會，其同一控制人控股的上市公司大連友誼（000679）等機會值得關注。

　　如前所述，A股歷史上每輪券商板塊大行情中所必炒的券商借殼上市概念，在本周也同樣開始脫穎而出，隨著新動力（300152）在近日公告金元證券通過司法拍賣將成為其第一大股東，上市公司控制權或將發生變更，外界對于金元證券是否有意借道新動力（300152）實現曲線上市的預期也浮想聯翩，因而也難怪新動力（300152）在近兩個交易日連續20CM漲停。

　　畢竟，隨著去年下半年以來管理層對于IPO審核嚴格把關的大背景下，自去年“827”新政提出階段性收緊IPO以來已經超過一年的時間。這一年，申報、受理、上市企業數量大幅縮減，滬深交易所近一年IPO受理數量均下滑超過九成，IPO募資總額不足千億。

　　近幾個交易日，隨著A股各大股指的連續飆漲，作為“牛市旗手”的券商自然是再度成為市場的香餑餑！隨著本月上旬國泰君安（601211）和海通證券（600837）這兩家國內頭部券商宣布吸收合并的消息公布之后，A股市場對于券商行業的并購重組整合宣告進入新一輪高潮的預期也驟然升溫！值得高度關注的是，除了券商之間的合并重組整合以外，券商曲線借殼上市也是每輪券商行業重組整合的重頭戲！那么，鑒于當前券商IPO上市的通道已經明顯受阻，一些中小型的券商借道同一控制人控股的上市公司實現曲線上市的投資方向值得關注。

　　對于當前階段而言，包括頭部券商在內的多數大中型券商此前已經通過IPO或者借殼等形式實現上市，在新一輪牛市已經開啟的強烈預期下，券商行業的并購重組整合進入新一輪高潮，尤其是國泰君安（601211）和海通證券（600837）這兩家國內頭部券商宣布合并的消息公布之后，中小型券商的資本運作或進入加速期。

　　據公開資料顯示，上輪A股牛市啟動前，安信證券（現已更名為“國投證券”）公告借道同一控制人控股的上市公司中紡投資（600061，現已更名為“國投資本”）實現曲線上市，給了資本市場以很大的啟示。以安信證券借殼案例來看，重組草案公布后，中紡投資（600061）于2014年11月18日復牌后連續15個交易日漲停。在連續15個交易日漲停后，公司股價飆升318%。因此，相較于上市券商合并重組所產生的股市財富效應來看，“安信模式”所開創的券商曲線借殼上市的另類樣板所帶來股市財富效應則顯得尤為突出。

　　2014年底，廣州友誼（000987，現已更名為“越秀資本”）公告了定向增發預案，明確了越秀金控的上市路徑。2015年8月，廣州友誼（000987）公告向7家特定對象定向增發100億元，用以購買越秀金控100%股權。公開資料顯示，越秀金控直接控股5家子公司，分別為廣州證券、越秀租賃、越秀產投、廣州擔保和越秀小貸，其中重頭看點在于廣州證券。越秀金控此次曲線入主廣州友誼（000987），由于實際控制人并未發生改變，未構成借殼上市。不過從實際效果來看，一直有意上市的廣州證券，此次借道廣州友誼（000987）實現了曲線上市。至于在2019年初中信證券（600030）宣布出資134.6億元全資收購了廣州證券100%股權，則是后話。

　　2015年11月，華聲股份（002670，現已更名為“國盛金控”）發布公告稱，該公司擬發行股份及支付現金收購中江信托等持有的國盛證券100%股權，交易價格合計69.3億元，發行股份支付及現金支付的比例各為50%。國盛證券注入華聲股份（002670），上市公司實際控制人卻沒有改變。因為這筆交易中，華聲股份（002670）時任大股東的關聯公司，認購了大部分的配套資金。至此，國盛證券借道華聲股份（002670），從而變相實現了借殼上市。

　　同樣也是在2015年11月，停牌一個多月的哈投股份（600864）公告擬收購同一大股東旗下的江海證券。2015年底，哈投股份（600864）公布了此次重大資產重組方案，方案包括發行股份購買資產及發行股份募集配套資金兩部分，哈投股份（600864）以非公開發行股份的方式購買哈爾濱投資集團等9名交易對方合計持有的江海證券99.946%的股權，并以自有資金購買伊春市天河經貿有限公司所持江海證券 0.054%的股權。同時，哈投股份（600864）向不超過10 名符合條件的特定對象非公開發行股份募集配套資金，總金額不超過 50 億元。上述股權購買及本次交易完成后，江海證券將成為上市公司的全資子公司，上市公司主營業務新增證券服務業務。于是，江海證券也實現了曲線借殼上市。

　　2016年1月，停牌已10個月的寶碩股份（600155，現已更名為“華創云信”）發布公告稱，擬以10.29元/股非公開發行7.53億股，作價77.51億元收購貴州物資集團、茅臺集團等持有的華創證券100%股權。寶碩股份（600155）表示，該次重組完成后，華創證券將成為全資子公司，而劉永好將通過新希望化工、南方希望和北碩投資合計控制上市公司33593.24萬股股份，占比18.60%，雖然較重組前39.29%的控股比例有所攤薄，但實際控制人地位不變。重組完成后，寶碩股份（600155）將成為控股型管理平臺，公司塑料管型材、證券服務業兩大業務模塊將分別由不同子公司獨立經營。至此，華創證券通過借道寶碩股份（600155）實現了曲線借殼上市。

　　2016年11月，華鑫股份（600621）發布公告稱，該公司擬重大資產置換及發行股份方式，作價49.26億元，購買華鑫證券92%股權。此次交易完成后，華鑫股份（600621）不再從事房地產開發業務，同時，華鑫證券將成為華鑫股份（600621）的全資子公司；上市公司將轉變為以證券業務為主、少量持有型物業出租管理及其他業務為輔的局面。盡管華鑫證券資產規模龐大，但本次交易不構成借殼。根據方案披露，該次交易前后，華鑫股份（600621）的控制權未曾發生過變更。至此，華鑫證券通過借道華鑫股份（600621），從而實現曲線借殼上市。

　　2019年6月18日，哈高科（600095，現已更名為“湘財股份”）發布公告稱，該公司擬以發行股份方式購買新湖控股等股東持有的湘財證券股份，并同時募集配套資金。2019年12月30日，哈高科（600095）發布重組湘財證券相關的系列公告稱，該公司擬通過發行股份方式向16個股東購買其持有的湘財證券合計99.73%的股份，股權最終定價為106.08億元。因湘財證券、哈高科（600095）在同一實際控制人黃偉先生的控制之下，因此該案例也成功繞開了券商借殼上市的限制。

　　近些年來，類似的券商曲線借殼上市的成功案例還包括多家央企的金融資產通過重大資產重組的方式將旗下的證券等金融資產實現變相借殼上市，比如中航集團將旗下中航證券等金融資產注入中航投資（600705，現已更名為“中航產融”），五礦集團將旗下五礦證券等金融類資產注入金瑞科技（600390，現已更名為“五礦資本”），國家電網集團將旗下英大證券等金融資產變相借殼置信電氣（600517，現已更名為“國網英大（維權）”）。

　　另外，寶武鋼鐵集團和湖南鋼鐵集團分別曾籌劃將旗下華寶證券等金融資產和財富證券（現已更名為財信證券）注入到旗下的中南股份（000717）和華菱鋼鐵（000932），只不過相關重組方案其后因為各種原因而終止。

　　公開資料顯示，華源證券的前身為三江源證券經紀有限公司，成立于2002年，2015年更名為九州證券。2022年12月，中國證監會批復同意武漢金控集團聯合東湖高新區和江漢區國資并購九州證券72.5%股份事宜。其中，武漢金控集團持股50%，是控股股東和實際控制人，東湖高新區國資和江漢區國資分別持股12.5%、10%。

　　2023年9月，華源證券完成工商變更登記，九州證券正式更名為華源證券；2024年4月，華源證券進一步完成增資擴股，注冊資本由33.70億元增至45.76億元。

　　截至2023年12月31日，華源證券資產總額111.75億元，較年初增加69.20%；凈資產48.14億元，較年初增加22.13%。

　　作為全牌照券商，截至2023年12月31日，華源證券設有分公司39家，此外設有九州期貨、九證資本兩家全資子公司，并持有九泰基金24%股權。

　　2023年2月8日官方信息顯示，華源證券黨委書記由武漢金融控股集團黨委副書記、總經理梅林兼任，梅林后續被選舉為華源證券董事長。隨后，原長江證券總裁鄧暉出任華源證券黨委副書記、總經理。

　　2023年10月，華源證券股份有限公司在武漢舉行揭牌儀式。華源證券湖北分公司同步更名，儀式由華源證券總裁鄧暉主持。自此，湖北省迎來長江證券（000783）、天風證券（601162）之后的第三家券商。

　　根據華源證券官方網站的介紹，華源證券股份有限公司是由武漢金控集團實際控制、行政總部坐落在湖北武漢的綜合性證券公司。其中，武漢金控集團控股50%，為實際控制人。東湖高新區國資平臺持股16.3%，江漢區國資平臺持股13.4%，武漢國資平臺合計持股79.7%。華源證券設有財富管理、股權投行、固收投行、資產管理、自營投資、股權投資、期貨業務、研究業務等業務模塊和部門，構建了具有競爭力的全業務鏈體系，致力于為客戶提供高度專業化的綜合金融解決方案。

　　目前，華源證券匯聚了大量具備豐富資本市場投融資經驗的業界人才，展業空間遍布全國各地。已在全國主要城市設立36家分支機構，搭建起輻射全國、經緯交織的業務開發體系和營銷服務體系。

　　華源證券旗下設有另類投資子公司、期貨子公司，業務范圍進一步擴大。

　　2024年5月23日，有多家媒體報道稱，華源證券擬收購“中植系”旗下北京中植基金銷售有限公司標類資產。這也是“中植系”繼去年被國聯證券（601456）拿下中融基金75.5%控股權后，又一次風險化解的重要舉措。

　　未來，華源證券將按照“專注主業、立足本地、回歸本源”的要求，以服務實體經濟為導向，以滿足客戶需求為中心，以金融科技驅動財富管理轉型作為戰略突破口，致力于成為廣受認可、具有競爭力、品牌影響力的數字化金融科技證券公司。

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責任編輯：張恒星