界面新聞記者 | 張熹瓏

　　9月16日，港交所宣布，已獲監管機構批準實施惡劣天氣交易，惡劣天氣交易將由9月23 日起生效。惡劣天氣情況下，在港交所或通過港交所（包括滬深港通北向、南向交易）進行的證券交易將維持交易。

　　這一變化意味著，香港將結束長期以來臺風和暴雨期間就關閉市場交易的傳統，投資者將可以在香港天文臺發出八號或以上臺風信號（俗稱“八號風球”），或是黑色暴雨警告（俗稱“黑雨”）期間，如常買賣香港股票（包括IPO）和衍生產品。

　　香港四面環海，飽受臺風困擾，一旦發出“八號風球”及“黑雨”信號，為了保證市民的安全，大多數公共交通工具會停止服務，商店停止營業、銀行也暫停服務。

　　長期以來，港交所也會在“八號風球”及“黑雨”期間休市，這一做法久為市場詬病，港交所也被調侃為“露天交易所”。

　　事實上，港交所在惡劣天氣如常運行的難點在于，投資者、證券所及銀行，必須在銀行關門的情況下，如常處理股票結算及交收相關資金。銀行暫停營業，導致客戶無法使用支票進行交收或補倉。

　　就在不久前，香港在9月6日臺風“摩羯”期間再次暫停多項公共服務，銀行全日暫停營業，港股市場當天停市。

　　自2018年起，惡劣天氣已經導致港股市場停市11次，比如2020年的臺風“海高斯”、2019年的臺風“韋帕”、2017年的臺風“苗柏”等登陸香港時，港交所均做休市一天或者半天的處理。

　　但縱觀全球主要市場，內地滬深兩市的證券交易所，以及紐約、倫敦、巴黎、阿姆斯特丹、日本和新加坡等其他主要市場，均能在各種天氣條件下保持運作。香港股票分析師協會在今年6月曾表示，香港是全球唯一在“打風”（即臺風）或下黑色暴雨時停止股市交易的國際金融中心。

　　一方面，港股交易系統此前并未像深圳、上海一樣實現高度電子化，還有老一輩投資者仍通過打電話的方式下單，一旦停電或者通信信號出現問題就會帶來損失；另一方面，極端天氣下，證券從業人員和投資者往來交易所的途中存在安全風險，因此港股選擇停市避免上述問題。

　　顯然這種做法已經與時代脫節。香港資本市場有大量環球投資者參與，需要在交易日作全球資產配置，不希望因香港本地天氣情況錯過交易和投資時機。

　　在互聯互通機制下，內地股市正常運作，香港卻無法對接，也對投資者造成不便。特別是在外圍市場波動時，一旦港股因臺風等天氣停市，投資者便無法平倉，可能蒙受巨大損失。

　　2024年上半年，北向滬股通及深股通平均每日成交金額達1302億元，南向港股通達375億港元，按年分別上升19%及11%。

　　根據港交所發布的運營安排，自9月23日起，惡劣天氣交易日下，港股市場的交易安排，收集印花稅款項，結算、交收及抵押品管理，結構性產品的現金交收，風險管理安排，發布實時指數等多項事務與日常安排相同；滬深港通北向交易方面，交易、結算、風險管理和市場數據發布均與日常安排相同。

　　港交所方面表示，所有交易所參與者需要在惡劣天氣下繼續提供與常規交易日一樣的交易相關服務。為確保安全，交易所強烈建議于惡劣天氣交易日使用遙距工作模式及網上服務。

　　“在完成測試及市場演習環節后，占證券市場份額超過99.9%的參與者及所有衍生產品市場的參與者已向香港交易所提交申報，表明已全面準備就緒在9月23日后的惡劣天氣日維持營運。”港交所續指。

　　惡劣天氣正常交易屬于港交所改革的一部分，這與港股市場降溫、業績承壓相關。

　　根據港交所發布的中報，上半年，收入及其他收益為106.21億港元，同比增0.4%；股東應占溢利為61.25億港元，較2023年上半年下跌3%。盈利下降和投資收益略低于預期。

　　港交所數據顯示，7月及8月至今的日均成交量已跌至1000億港元以下，這將對港交所的核心收入增長帶來壓力。

　　從收入來源來看，交易費及交易系統使用費為港交所收入的大頭，上半年貢獻了約四成收入。而在上半年，現貨部門交易費收入出現了6.6%的下滑，股本證券產品平均每日成交金額亦同比下降2.5%。

　　港交所面臨流動性緊、估值低、融資難等多重問題。這種情況下，繼續極端天氣停市無疑是雪上加霜。

　　以2023年為例，香港市場共四次受到惡劣天氣影響，停市達3.5天。以港交所2023年總成交約25.52萬億港元計算，日均成交額約1050.12億港元，休市3.5個交易日，成交額損失3675.42億港元。

　　目前港交所向買賣雙方收取交易費的0.00565%，以3675.42億港元計算，2023年的停市減少了港交所約4153萬港元收入。

　　值得一提的是，盡管惡劣天氣不停市是港交所的內部改革，但卻升格由香港特區政府統籌。2023年8月底，香港特區政府宣布成立“促進股票市場流動性專責小組”，以全面檢視影響股票市場流動性的因素，并向行政長官提交改善建議。

　　香港財經事務及庫務局局長許正宇在6月的記者會上表示，惡劣天氣不停市，牽涉香港金融市場的競爭力，以及香港市場如何與國際、內地接軌。是次改革安排屬于方方面面，不只涉及港交所，香港證監會及香港金管局也參與當中，有綜合性的考慮，故由政府統籌，是責無旁貸。

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責任編輯：張倩