作者：陳書玉 ?

近日，因長期停牌、持續(xù)跌停等因素，多家公募對旗下基金持有的個股估值進行調(diào)整，有ST股估值已被降至0元。

梳理來看，發(fā)布估值調(diào)整公告的基金產(chǎn)品大多為被動指數(shù)型基金。而且，部分基金所持有的相關(guān)停牌股票的倉位比例非常低，對基金凈值影響有限。不過，在監(jiān)管趨嚴背景下，公募基金仍應(yīng)加強對市場風險的監(jiān)測和預(yù)警，提高風險識別能力。

國泰基金

給*ST威創(chuàng)0估值

8月28日，國泰基金公告，與基金托管人協(xié)商一致，對本公司旗下國泰中證2000交易型開放式指數(shù)證券投資基金持有的*ST威創(chuàng)股票進行估值調(diào)整，按照0元/股進行估值。

需要注意的是，8月23日，*ST威創(chuàng)收到深交所下發(fā)的《事先告知書》。由于公司股票在2024年7月26日至2024年8月22日期間，連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元，深交所決定終止公司股票上市交易。

*ST威創(chuàng)2009年上市，公司一直從事超高分辨率數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)的研發(fā)、制造、營銷和服務(wù)，2015年進入兒童成長教育服務(wù)領(lǐng)域，提供幼兒園服務(wù)、幼兒園商品銷售和多元兒童成長場景等三方面的業(yè)務(wù)。

因無法在法定期限內(nèi)披露2023年年報及2024年一季報，*ST威創(chuàng)自今年5月6日開市起停牌。由于公司在股票停牌兩個月內(nèi)仍無法披露2023年年報及2024年一季報，公司股票在今年7月9日復(fù)牌，并被實施退市風險警示。復(fù)牌后，*ST威創(chuàng)股價持續(xù)下跌，從7月9日到8月22日的一個多月里，*ST威創(chuàng)連續(xù)收獲34個跌停，股價總跌幅高達81%。此外，公司還遭遇了資金占用的問題，早前有13.3億元資金被轉(zhuǎn)移，至今這筆巨額資金尚未歸還公司，進一步加劇了公司的財務(wù)困境。

指數(shù)型產(chǎn)品

更易“踩雷”

事實上，上述調(diào)整并非孤例，6月以來，已有多家公募公告對旗下指數(shù)基金所持有的部分股票進行估值調(diào)整，包括工銀瑞信基金、申萬菱信基金、廣發(fā)基金、華夏基金、興銀基金等，其中涉及ST類股票（含ST股和*ST股）居多，具體調(diào)整股票包括ST富通、ST愛康、ST陽光、ST長康等，調(diào)整后估值接近0元，部分直接被調(diào)整為0元。

證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，發(fā)布估值調(diào)整公告的基金產(chǎn)品大多為被動指數(shù)型基金。而且部分基金所持有的相關(guān)停牌股票的倉位比例非常低，對基金凈值影響有限。

例如，工銀瑞信基金此前發(fā)布公告稱，自2024年6月17日起，對公司旗下工銀瑞信中證500六個月持有期指數(shù)增強基金持有的ST富通按照0元進行估值，上述股票估值調(diào)整前市值占6月14日基金資產(chǎn)凈值的比例為0.01%。

一位第三方人士對記者表示，調(diào)整ST股票估值，一方面可以降低基金凈值，使其真實反映所持有的資產(chǎn)價值；另一方面為了更好地保護基民利益，提醒投資者警惕風險。

此前，國泰基金也曾公告對本公司旗下國泰中證2000ETF持有的ST長康、 *ST超華等股票進行估值調(diào)整，按照0元/股進行估值。

對于持倉ST股，國泰基金相關(guān)人士表示，ETF為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，投資策略被動跟蹤標的指數(shù)，其持倉表現(xiàn)和風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合相似。“中證2000指數(shù)彈性較大，受情緒面和流動性影響較大。對于跟蹤指數(shù)中的ST股票，提前公告ST風險警示的，我們會在ST前賣出，沒有預(yù)警的ST，則會在復(fù)牌后立刻賣出。”該人士表示。

基金經(jīng)理

對ST板塊更加謹慎

今年上半年，ST類股票股價向下調(diào)整顯著，一度引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

對于ST板塊的市場表現(xiàn)，華東一家公募基金人士表示，暴跌的背后，是多重因素的疊加。首先，退市新規(guī)的震懾作用讓市場中的劣質(zhì)公司原形畢露，投資者對這類公司的信心大幅下降。其次，監(jiān)管部門的嚴厲打擊讓那些存在財務(wù)造假、內(nèi)幕交易等問題的公司無處遁形，這些公司的股價自然難逃暴跌的命運。此外，面臨退市的公司普遍經(jīng)營不善、資不抵債，被投資者“用腳投票”出清，也是導致股價暴跌的重要原因。

有基金經(jīng)理表示，新“國九條”實施以來，近百家上市公司被ST，隨著常態(tài)化退市機制的鞏固深化，上市公司的優(yōu)勝劣汰將加速，這也要求公募基金強化風險意識和規(guī)避能力，提高自下而上精選個股的能力。

另有第三方人士認為，在監(jiān)管趨嚴的背景下，公募基金應(yīng)加強對市場風險的監(jiān)測和預(yù)警，提高風險識別能力。選股入池標準方面，應(yīng)強化基本面分析，選擇質(zhì)地良好、具有成長潛力的股票，避免投資于高風險、低質(zhì)量的ST股。

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