今年以來(lái)，一路大漲的銀行板塊在本周出現(xiàn)大幅調(diào)整，中證銀行指數(shù)（399986）周跌幅超3%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在“央行周”的作用下，LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）、存款利率下調(diào)，資金對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期發(fā)生變化，導(dǎo)致本周銀行股震蕩，引起不少投資人士關(guān)注。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期銀行股震蕩是資金風(fēng)格切換所致，未來(lái)在紅利策略的驅(qū)動(dòng)下，資金“含銀量”還有望提升。

　　銀行股震蕩下跌

　　央行OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）、LPR、MLF（中期借貸便利）相繼降息，國(guó)有行、股份行掛牌存款利率火速對(duì)稱性跟進(jìn)，本周以來(lái)，多個(gè)市場(chǎng)利率下調(diào)引起銀行股走勢(shì)震蕩。

　　7月22日，銀行板塊集體下跌，此后股價(jià)出現(xiàn)反彈，工商銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等股價(jià)創(chuàng)下新高，此后銀行股再度下跌，7月25日、7月26日連跌兩日，中證銀行指數(shù)周內(nèi)3個(gè)交易日收跌，2個(gè)交易日收漲，累計(jì)跌幅達(dá)3.11%，創(chuàng)下年內(nèi)最高周跌幅。

　　個(gè)股方面，42只上市銀行股幾乎無(wú)一幸免，僅工商銀行、杭州銀行錄得上漲。下跌個(gè)股中，民生銀行累計(jì)下跌6.86%，為跌幅最大的銀行股，該個(gè)股在7月24日遭18筆大宗交易折價(jià)賣出，北京銀行周內(nèi)累計(jì)跌6.04%，招商銀行、華夏銀行、中信銀行均跌超5%。

　　上海一位公募基金人士對(duì)記者分析稱，本周受到多個(gè)市場(chǎng)利率下調(diào)消息的影響，資金對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期發(fā)生變化，導(dǎo)致銀行板塊出現(xiàn)震蕩走勢(shì)，具體來(lái)看，是被動(dòng)基金、北向資金等前期進(jìn)場(chǎng)資金轉(zhuǎn)變風(fēng)格所致。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金本周三起連續(xù)三日凈賣出銀行股，分別為2.43億元、16.51億元、11.02億元，本周累計(jì)凈賣出銀行股13.29億元，超五成個(gè)股遭北向資金凈賣出，其中招商銀行合計(jì)遭凈賣出5.01億元。

　　“北向資金在短期內(nèi)在推動(dòng)銀行股漲跌，但風(fēng)格切換較快。”中泰證券銀行業(yè)首席分析師戴志鋒指出，保險(xiǎn)和銀行理財(cái)是銀行股的基本盤(pán)，主動(dòng)基金在趨勢(shì)確定時(shí)才會(huì)明顯加倉(cāng)，整體上看，從2020年開(kāi)始到現(xiàn)在，優(yōu)質(zhì)股份行和大行獲得了比較多的北向資金流入。

　　前述人士進(jìn)一步稱，資金前期大舉購(gòu)買(mǎi)以滬深300指數(shù)為代表的寬基指數(shù)ETF，助推銀行股上漲，但在三季度資金風(fēng)格變化下，ETF基金上周出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，對(duì)銀行板塊也造成一定的抽水效應(yīng)，不過(guò)，從整體上來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于銀行股資產(chǎn)質(zhì)量改善仍看好。

　　浙商證券銀行業(yè)首席分析師梁鳳潔指出，本輪存款降息可對(duì)沖前期LPR調(diào)降影響，穩(wěn)定負(fù)債成本，資產(chǎn)端LPR調(diào)降后，向負(fù)債端利率的傳導(dǎo)速度顯著加快，銀行息差得到支撐。

　　央行打出降息“組合拳”周內(nèi)讓銀行股一度承壓，但隨著各大銀行掛牌存款利率跟進(jìn)下調(diào)，銀行股逐步回彈，不少下跌的銀行股獲得資金反向流入。例如民生銀行，本周累計(jì)跌6.86%，但累計(jì)獲得北向資金凈買(mǎi)入5.30億元，重慶銀行、常熟銀行出現(xiàn)不同程度下跌，均獲得北向資金凈買(mǎi)入超1億元。

　　“含銀量”仍有望提升

　　銀行股周內(nèi)出現(xiàn)大幅震蕩，令投資者擔(dān)憂，配置銀行股的三季度紅利策略已到頭。一位金融市場(chǎng)部人士告訴記者，得益于上半年實(shí)行的紅利策略，不少機(jī)構(gòu)已完成年內(nèi)投資目標(biāo)，進(jìn)入三季度調(diào)整投資風(fēng)格，近期減持銀行股等“紅利股”以確保獲利，未來(lái)減持可能還會(huì)進(jìn)行一段時(shí)間。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然今年以來(lái)，公募基金增配銀行股的趨勢(shì)明顯，但當(dāng)下公募基金對(duì)銀行股的配置仍處于低位，未來(lái)“含銀量”有望進(jìn)一步提升。“機(jī)構(gòu)持有銀行股的倉(cāng)位正在緩慢修復(fù)，增配空間依舊樂(lè)觀。”中信證券肖斐斐指出，今年二季度末銀行股占主動(dòng)型基金重倉(cāng)股比例為2.45%，較一季度末小幅抬升，但這一持倉(cāng)比例仍處歷史相對(duì)低位。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全市場(chǎng)基金有銀行股總市值占基金總重倉(cāng)的4.98%。國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行占主動(dòng)型基金重倉(cāng)股比例分別達(dá)到0.77%、0.59%、0.92%和0.17%，其中國(guó)有大行獲持倉(cāng)比例提升幅度最大。

　　戴志鋒指出，被動(dòng)基金是今年推動(dòng)銀行上漲的重要力量。今年以來(lái)被動(dòng)基金規(guī)模快速增長(zhǎng)，前5月達(dá)到去年全年增量的90%，作為滬深300指數(shù)中權(quán)重最大的板塊，銀行股受益于滬深300為代表的寬基指數(shù)的快增，未來(lái)被動(dòng)基金對(duì)銀行的影響有望進(jìn)一步提高。

　　信達(dá)證券策略首席分析師樊繼拓在報(bào)告中指出，二季度基金對(duì)紅利板塊持倉(cāng)比例仍在提升，雖然呈現(xiàn)整體低配格局，但不斷擴(kuò)大。他認(rèn)為，穩(wěn)定的高股息率和低估值對(duì)資金的吸引力仍存。而且隨著被動(dòng)權(quán)益基金的影響力逐步提高，對(duì)紅利板塊的配置需求提升，或許能扭轉(zhuǎn)主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)紅利板塊的長(zhǎng)期低配狀態(tài)。

　　一位券商自營(yíng)人士也對(duì)記者分析稱，銀行作為寬基重要組成部分，有望受益于被動(dòng)基金規(guī)模的增長(zhǎng)，若未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速緩慢，市場(chǎng)行情較為低迷，指數(shù)基金規(guī)模或進(jìn)一步擴(kuò)大，為銀行板塊帶來(lái)更多增量資金。

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責(zé)任編輯：張文